越南經濟形勢有待觀察

2008年5月底以來，越南突然成為國內各大媒體關注的焦點，“越南金融危機”的話題引起廣泛關注。然而實際上，越南的經濟形勢還遠算不上危機。

越南經濟不穩定因素是由內因和外因綜合引起的。從外因來看，主要是美元貶值、國際大宗商品價格上漲引起全球金融的動蕩，通過外貿、外資傳入越南。內因主要是越南大量的外貿逆差造成人們對政府的支付能力、金融系統的安全性以及對投資和市場環境改變的擔心引起的。

治理措施初顯成效

商品供應市場：加大力度打擊投機行為

此次越南經濟出現動蕩的一個重要現象是市場上商品價格暴漲。越南政府認為，前段時間市場價格上漲主要是由于市場上出現了囤積居奇的投機行為而致。因此7月份加強了市場調控力度，打擊不法行為，例如對一些囤積燃油而不出售的加油點取消其營業資格。此外越南工業部最近還擬定了一份報告，提議建立3個供銷調配系統：包括燃油、鋼鐵、水泥等戰略性物質的調配系統、糧食食品調配系統和消費品綜合調配系統。

進出口貿易：逆差嚴重但有所緩解

越南進出口貿易方面多年來一直是逆差，自2007年以來逆差出現增速趨勢。逆差的原因一方面是由于越南可供出口的產品主要是礦產品、農產品和原材料等初級商品，這些商品價格低廉；另一方面為了滿足國內基本建設要求，需要進口大量建材和機械設備等附加值高的商品。為了減少貿易逆差，越南政府采取了各種措施鼓勵出口和限制進口。同時由于越南國內目前沒有煉油廠，世界石油價格的大幅度上漲無疑加大越南的進口壓力，但是這一狀況將隨著2009年越南煉油廠的建成而得到緩解。7月1日公布的數據顯示，越南外貿逆差狀況開始有所緩解。

金融系統：加強監管力度

越南現有5家國有商業銀行、1家政策性銀行、30多家城市股份商業銀行和農村股份商業銀行、30多家外國銀行代理機構，5家合資銀行、幾十家外國金融組織駐越辦事處、10多家金融公司、金融信貸公司以及近千家的信用社。由于越南中央銀行系統尚不發達，迅速發展起來的商業銀行對其調控能力提出了嚴峻的挑戰。但是政府對這些銀行的發展過于樂觀，在信貸方面監管放松，很多股份銀行把外匯資產的大部分變成流動的越南盾進行放貸，使信貸急速增加而資產質量下降。還有就是有關金融法規在現實中難以得到真正的落實，如國家規定外幣兌換點只能購進外幣而不能私自出售給私人，必須出售給受國家委托的定點單位，實際在自由市場上沒有哪個外匯兌換點執行了這個規定。

進入7月份以來，越南政府加大對銀行系統和商品市場的監管力度。對銀行信用系統加強了管理，頒布系列規定，如7月13日頒布外匯代理新規定，取代2003年公布的外幣兌換規定。繼越南投資與發展銀行公布下調貸款利率之后，越南農業和農村發展銀行、越南外貿股份銀行等大銀行也相繼下調越南盾和外幣的貸款利率，幅度從0.5%～2%不等。這一現象表明，越南部分銀行的流動性有了改善。此外，各大銀行紛紛公布不錯的業績，如越南投資與發展銀行(BIDV)上半年稅前利潤達6040億盾，同比上漲44%；西貢商信銀行(Sacombank)上半年利潤達7540億盾，同比上漲23%，資產總額達到74.875萬億盾，同比上漲 95%等。

形勢有待進一步觀察

7月1日，越南政府公布的2008上半年的經濟數據顯示，越南宏觀調控政策已經取得初步成效。上半年經濟增長率為6.5%，盡管比預定計劃有所降低，但是依然保持在較高水平。6月份的物價指數上漲幅度比5月份有較大幅度的回落，從環比上漲3.9%下降到2.14%，是2008年上半年的最低水平。貿易逆差增幅下降，在5月份的基礎上只增加了4億美元達到148億美元。投資增速得到控制，國家銀行要求各商業銀行控制貸款增速在30%以下。于此同時，外國直接投資繼續大幅度上漲，截止6月20日，協議金額達到316億美元，同比增長了3.7倍。

自6月份以來，越南股市出現了連續較大的漲幅，7月16日，股市收盤報486.53點，較自6月11日最低點360多點上漲超過了30%。但是，對于越南股市的目前的上漲仍需要保持比較謹慎的態度。筆者認為此前抬高越南股市的資金目前依然游蕩在越南國內市場，他們伺機再次進攻從而導致股市再次上漲，這種上漲存在較大隱患。究其根源有幾點：一是越南吸引外國直接投資繼續大幅度上漲，期中隱藏了部分游資；二是越南銀行利率目前遠遠高于其他國家（期中美元存款利率約7%，越南盾18%左右），這將成為那些暫時撤離股市的資金另外一個戰場；三是越南盾實際上存在升值預期；四是越南資本項目管制制度限制了外資的輕易進出，因此當前還沒有全部撤離越南。

目前看來，越南政府的各項治理措施已經取得了較為明顯的效果。商品市場價格趨穩、股市上漲、銀行資金緊張局面緩和、外貿進出口繼續保持較高增長、外資繼續大量流入等等。但是，從越南政府公布的系列數據來看，有些敏感數據是有所保留的，如商業銀行的相關數據、股市中各種資金比例、國家外債、外匯儲備比例等，這表明某些數據存在一些隱憂。在國際大宗商品價格持續上漲、全球性通脹繼續蔓延的背景下，越南的經濟形勢一時還難以扭轉。因此從短期來看，投資越南還存在一定的風險，但是從長遠來看，目前越南經濟處于低谷期，其經濟發展潛力依然可期，因此是個長期投資進場的好機會。

（作者單位系中國社科院馬列主義研究院國外社會主義研究室）