企業(yè)集團(tuán)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建研究

摘要企業(yè)集團(tuán)管理層次龐大、風(fēng)險(xiǎn)水平高，對(duì)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)的監(jiān)測(cè)與預(yù)警，是財(cái)務(wù)管理制度創(chuàng)新的必然選擇。企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)預(yù)警應(yīng)從短期預(yù)警和長(zhǎng)期預(yù)警兩個(gè)方面進(jìn)行。針對(duì)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建問(wèn)題，應(yīng)以?xún)攤芰楹诵臉?gòu)建長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系，從定性、定量、定性與定量相結(jié)合三方面闡述企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警方法，創(chuàng)新性地將財(cái)務(wù)分析方法沃爾比重評(píng)分法引進(jìn)到財(cái)務(wù)預(yù)警領(lǐng)域，使其成為一種定性與定量相結(jié)合的財(cái)務(wù)預(yù)警方法。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)預(yù)警；指標(biāo)體系；沃爾比重評(píng)分法

中圖分類(lèi)號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：Ａ文章編號(hào)：1673-291X(2008)18-0060-02

隨著現(xiàn)代社會(huì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，我國(guó)許多企業(yè)發(fā)展成為資本結(jié)構(gòu)復(fù)雜、資產(chǎn)規(guī)模俱增、管理層次龐大、風(fēng)險(xiǎn)水平高的企業(yè)集團(tuán)。市場(chǎng)的瞬變性與不可準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)性和決策者的素質(zhì)水平，決定了風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在。當(dāng)各種不測(cè)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，最易遭受侵害的顯然是企業(yè)集團(tuán)資金運(yùn)動(dòng)的中樞——財(cái)務(wù)管理，由財(cái)務(wù)狀況的惡化而引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。因此，建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，及早診斷出危機(jī)信號(hào)，并采取相應(yīng)措施，將危機(jī)消滅于萌芽階段，成為企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理工作的一項(xiàng)重要內(nèi)容。

一、長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建

（一）長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系

1.獲利能力：獲利能力從長(zhǎng)期而言是企業(yè)在未來(lái)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。若企業(yè)獲利能力穩(wěn)定，將有足夠的盈余來(lái)面對(duì)各種可能的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性也越低，度過(guò)危機(jī)的可能性也越大。體現(xiàn)企業(yè)獲利能力的代表性指標(biāo)有總資產(chǎn)報(bào)酬率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率。

2.償債能力：償債能力指標(biāo)用來(lái)分析企業(yè)償還債務(wù)的能力。當(dāng)企業(yè)缺乏償債能力時(shí)，企業(yè)信用受損，授信能力降低，容易引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)并導(dǎo)致破產(chǎn)，反映企業(yè)償債能力的代表性指標(biāo)有長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比、資產(chǎn)負(fù)債率。

3.經(jīng)營(yíng)能力：經(jīng)營(yíng)能力指標(biāo)是衡量企業(yè)運(yùn)用其資源效率的指標(biāo)。財(cái)務(wù)預(yù)警時(shí)主要采用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

4.發(fā)展?jié)摿Γ浩髽I(yè)理財(cái)?shù)哪繕?biāo)是財(cái)富最大化。企業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ嗖蝗莺鲆曚N(xiāo)售增長(zhǎng)率。銷(xiāo)售額的持續(xù)增長(zhǎng)預(yù)示著企業(yè)有著良好的發(fā)展前景，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力也就在加強(qiáng)，故選擇銷(xiāo)售增長(zhǎng)率和凈資產(chǎn)成長(zhǎng)率兩項(xiàng)指標(biāo)作為反映企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ呢?cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)。

（二）長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)的說(shuō)明

1.獲利能力

總資產(chǎn)報(bào)酬率=稅后利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額

該指標(biāo)是從資產(chǎn)獲利能力來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力的，衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)創(chuàng)造利潤(rùn)的能力，表示每一元資本的獲利能力，該比率越大越好。

成本費(fèi)用利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額

該指標(biāo)是從企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力方面來(lái)分析企業(yè)獲利能力，反映每耗費(fèi)一元錢(qián)所取得的報(bào)酬水平。成本費(fèi)用利潤(rùn)率越高，公司的獲利能力越強(qiáng)。

2.償債能力

長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比=長(zhǎng)期債務(wù)/營(yíng)運(yùn)資金

此指標(biāo)反映營(yíng)運(yùn)資金對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的保障程度。一般情況下長(zhǎng)期負(fù)債不應(yīng)超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金。此比率應(yīng)小于１，使長(zhǎng)期債權(quán)人感到貸款安全有保障。

資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/總資產(chǎn)

資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多少是借款籌來(lái)的，體現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。在投資報(bào)酬率大于借款利率時(shí)，借款越多獲利越多，同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。而舉債比率過(guò)小，則不利于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。按通行標(biāo)準(zhǔn)，資產(chǎn)負(fù)債率一般為40%～60%，過(guò)高或過(guò)低都對(duì)企業(yè)發(fā)展不利。

該指標(biāo)是長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警的核心指標(biāo)，企業(yè)的不同關(guān)系人對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的態(tài)度有所差異。從債權(quán)人的立場(chǎng)看希望此比率低，減少償還貸款的風(fēng)險(xiǎn)；從股東的立場(chǎng)看，股東所關(guān)心的是全部資本利潤(rùn)率是否超過(guò)借入款項(xiàng)的利率，即借入資本的代價(jià)。從經(jīng)營(yíng)者的立場(chǎng)看，如果舉債很大，超過(guò)債權(quán)人的心理承受程度，則認(rèn)為不保險(xiǎn)的，企業(yè)就借不到錢(qián)。如果企業(yè)不舉債或負(fù)債比例很低，說(shuō)明利用債權(quán)人資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力很差。是高還是低，要權(quán)衡利害得失。

3.經(jīng)營(yíng)能力

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均資產(chǎn)總額

該指標(biāo)衡量企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，通過(guò)單位金額的資產(chǎn)能夠產(chǎn)生多少業(yè)績(jī)，測(cè)度總資產(chǎn)的運(yùn)用是否有效。該比率越高，表示資產(chǎn)運(yùn)用效率越好。若此比率太低，則表示企業(yè)未將總資產(chǎn)充分利用。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（天數(shù)）=平均應(yīng)收賬款×360/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額

該指標(biāo)反映了取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需的時(shí)間，反映企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。

4.發(fā)展?jié)摿?/p>

銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=（本期銷(xiāo)售收入－前期銷(xiāo)售收入）/前期銷(xiāo)售收入

該指標(biāo)衡量了企業(yè)本期銷(xiāo)售收入較上一期的增長(zhǎng)情況。一般情況下，如果銷(xiāo)售增長(zhǎng)率超過(guò)10%，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，如果銷(xiāo)售增長(zhǎng)率在5%～10%之間，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品已進(jìn)入穩(wěn)定期，不久將進(jìn)入衰退期；如果銷(xiāo)售增長(zhǎng)率低于5%，說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品已進(jìn)入衰退期。

資本保值增值率=期末所有者權(quán)益/期初所有者權(quán)益

該指標(biāo)表示企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身努力下的實(shí)際增減變動(dòng)情況，反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長(zhǎng)性，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，企業(yè)發(fā)展后勁越強(qiáng)。

二、長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警方法

（一）定性預(yù)警分析方法

1.專(zhuān)家調(diào)查法。專(zhuān)家調(diào)查法就是企業(yè)組織各領(lǐng)域?qū)＜疫\(yùn)用專(zhuān)業(yè)方面的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境，通過(guò)直觀的歸納，對(duì)企業(yè)過(guò)去和現(xiàn)在的狀況、變化、發(fā)展的規(guī)律，從而對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)做出判斷。

2.“四階段癥狀”分析法。企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)病癥大體可分為四個(gè)階段：財(cái)務(wù)危機(jī)潛伏期、財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)作期、財(cái)務(wù)預(yù)警惡化期、財(cái)務(wù)危機(jī)實(shí)現(xiàn)期，如企業(yè)有相應(yīng)情況發(fā)生，一定要盡快弄清病因，采取有效措施，擺脫財(cái)務(wù)困境，恢復(fù)財(cái)務(wù)正常運(yùn)作。這一方法直觀明了，簡(jiǎn)單易行，尤其適合企業(yè)進(jìn)行自我診斷。但階段劃分比較困難，要求診斷者具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。

（二）定量預(yù)警分析方法

1.單變量模型。單變量模式分析模型是以單個(gè)財(cái)務(wù)比率的分析考察為基礎(chǔ)的，財(cái)務(wù)比率按其預(yù)測(cè)能力有先后順序之分。具體操作時(shí)，將各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)劃分為安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、危機(jī)區(qū)三個(gè)區(qū)域，確定安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、危機(jī)區(qū)的臨界值。實(shí)際值與臨界值相比確定預(yù)警指標(biāo)所處區(qū)域，從而判斷企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)的程度。

2.多變量預(yù)測(cè)模型。多變量預(yù)警模型是一種綜合評(píng)價(jià)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的方法，當(dāng)預(yù)測(cè)企業(yè)是否面臨財(cái)務(wù)失敗時(shí)，只需將多個(gè)財(cái)務(wù)比率同時(shí)輸入模型中，模型會(huì)通過(guò)計(jì)算得到一個(gè)結(jié)果，然后根據(jù)結(jié)果就可以判別企業(yè)是否會(huì)面臨財(cái)務(wù)失敗或破產(chǎn)。

（三）定性與定量結(jié)合預(yù)警分析方法——沃爾比重評(píng)分法

沃爾比重評(píng)分法是指將選定的財(cái)務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來(lái)，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后通過(guò)與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，確定各項(xiàng)指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計(jì)分?jǐn)?shù)，從而得出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)，繼而確定其信用等級(jí)。該種評(píng)分方法主要用于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)中，將其作為一種財(cái)務(wù)預(yù)警方法，與其作為財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)方法的主要區(qū)別是：預(yù)警時(shí)得分越大表示財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性越大，而財(cái)務(wù)狀況綜合評(píng)價(jià)方法中的評(píng)分越高表示財(cái)務(wù)狀況越好。

沃爾比重評(píng)分法的基本步驟包括：

1.選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重

長(zhǎng)期預(yù)警可選擇如前所述的指標(biāo)體系，并參照有關(guān)資料，結(jié)合企業(yè)的特點(diǎn)及所處行業(yè)情況，確定各項(xiàng)指標(biāo)的權(quán)重，對(duì)企業(yè)影響較大的指標(biāo)可賦予其較大的權(quán)重，所采用的長(zhǎng)期預(yù)警的指標(biāo)權(quán)重之和應(yīng)為100%。此步驟應(yīng)采用定性分析方法。

2.將指標(biāo)劃分安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、危機(jī)區(qū)三個(gè)區(qū)域，確定各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、危機(jī)區(qū)的臨界值

安全區(qū)表示企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于正常狀態(tài)，指標(biāo)值正常，資源配置及利用合理，有發(fā)展后勁，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)處于穩(wěn)定、受控狀態(tài)。預(yù)警區(qū)表示企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于警戒狀態(tài)，指標(biāo)處于臨界狀態(tài)，它可能在短期內(nèi)轉(zhuǎn)為危機(jī)，也可能轉(zhuǎn)為安全，提醒經(jīng)營(yíng)者是否考慮對(duì)該指標(biāo)及有關(guān)部門(mén)采取措施。危機(jī)區(qū)表示企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于極不正常狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)效益差，指標(biāo)值極差，提醒經(jīng)營(yíng)者應(yīng)檢查具體指標(biāo)值，找準(zhǔn)問(wèn)題，對(duì)癥下藥，采取有效措施，使經(jīng)營(yíng)狀態(tài)恢復(fù)到正常狀態(tài)。不同企業(yè)，安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、危機(jī)區(qū)的臨界值可能不盡相同，但確定的思路是一致的。對(duì)于各項(xiàng)指標(biāo)，一般應(yīng)先確定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)值，即正常值，這個(gè)值可以是公認(rèn)的值，也可以是同行業(yè)中的平均值，也可能是一個(gè)極值，如資產(chǎn)報(bào)酬率的最小值是貸款利率。不同指標(biāo)確定標(biāo)準(zhǔn)值方法不同。其次是確定區(qū)域的臨界值（界限值）及預(yù)警控制范圍。

3.對(duì)各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)分并計(jì)算綜合分?jǐn)?shù)。先對(duì)各財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)分，而后根據(jù)各指標(biāo)的權(quán)重計(jì)算加權(quán)總得分，公式如下所示：

在計(jì)算總評(píng)分時(shí)，各個(gè)指標(biāo)得分計(jì)算比較關(guān)鍵，將實(shí)際值與臨界值相比確定其得分。如某企業(yè)將銷(xiāo)售增長(zhǎng)率的比重確定為15%，安全區(qū)確定為≥0.1，預(yù)警區(qū)確定為0.05～0.1，危機(jī)區(qū)確定為≤0.05，若該企業(yè)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率是0.04，該指標(biāo)處于危機(jī)區(qū)，得分為100；若為0.15，則處于安全區(qū)，得分為0；若為0.08，則根據(jù)臨界值0.05、0.1以及分別對(duì)應(yīng)的0分、100分采用插值法計(jì)算得分：

銷(xiāo)售增長(zhǎng)率的X=100/（0.1－0.05）×（0.08－0.05）=60分

銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為0.08時(shí)，納入總評(píng)分的分值為60×15%=9分

4.實(shí)際值與臨界值相比確定預(yù)警指標(biāo)所處區(qū)域，從而判斷企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)程度

實(shí)際操作時(shí)，不僅可根據(jù)總得分所歸屬的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，還可根據(jù)各指標(biāo)所屬的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)間進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。

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