商業銀行內部資金轉移定價研究

摘要：在向讀者簡要介紹內部資金轉移定價基本含義的基礎上，詳細論述了目前比較流行的內部資金轉移定價方法，并結合國內商業銀行的經營環境和特點，提出了我國商業銀行實施內部資金轉移定價的路徑選擇及重要意義。

關鍵詞：商業銀行；內部資金轉移定價；FTP

中圖分類號：F830.45文獻標志碼：Ａ文章編號：１６７３－２９１Ｘ（２００８）16－０057－03

一、內部資金轉移定價的定義

內部資金轉移定價（Funds Transfer Pricing，FTP）是商業銀行內部資金中心與業務經營單位按照一定規則全額有償轉移資金，達到核算業務資金成本或收益、集中利率風險等目的的一種內部經營管理模式。在FTP 管理模式下，銀行內部與資金相關的部門可劃分為三大類，即資金來源部門、資金運用部門和資金管理部門。資金管理部門是全行的資金運作中心，其管理的資金就好比是被放在一個資金池里。按照FTP管理模式的要求，所有資金來源部門吸收的資金都注入該資金池，所有資金運用部門所需要的資金也都取自于該資金池。資金來源部門和資金運用部門與資金中心之間轉移資金的價格就是內部資金轉移價格，以下簡稱FTP。對于資產業務FTP代表其資金成本，業務經營單位需要支付利息；對于負債業務，FTP代表其資金收益，業務經營單位從中獲取利息收入。

二、商業銀行內部資金轉移定價方法綜述

科學合理的內部資金轉移價格應既能彌補銀行內部資金來源部門的成本，使資金來源部門有一定的利潤空間，從而調動資金供應方的積極性，又能真實反映資金使用部門的資金成本，準確反映資金使用部門運用資金的收益。經過近二十年的發展，商業銀行先后采用過歷史成本法、現金流量法、和期限匹配邊際成本法來計算銀行的FTP。

（一）歷史成本法

1.全部平均成本法

歷史成本法顧名思義，就是以歷史成本為基礎計算FTP，其主要包括全部平均成本法和加權成本法；其中全部平均成本法又包括所有資金成本加總平均法、有息資金成本加總平均法、利率敏感資金成本加總平均法，下面分別予以介紹。

2.加權平均成本法

對應于不同的資金來源，存在著相應的資金成本，而加權平均成本法正是將不同的資金成本加權的方法，權重為不同的資金在總資金中所占的比重。用公式表示為：

運用歷史平均成本法來估計商業銀行資金成本的一個重要優點就是它比較簡單易行，但該方法較大的缺陷在于，它是一種“事后”成本概念。由于僅考慮銀行當前資金組合的成本狀況，而沒有考慮未來利率變化對銀行資金成本的影響，因而歷史平均成本幾乎不能為銀行提供任何有關銀行未來籌措資金的成本信息。

（二）現金流量法

任何一家商業銀行的資產負債表中的金融產品，其現金流量有三種形式：單期的、不定期的、多期的，對于不同現金流量的金融產品有不同的資金定價方法。

現金流匹配法適用于具有多期現金流量的產品。該方法將某一金融產品在生命周期內的現金流量分為幾個部分，假設產品各期的現金流是分別融資的，不同的子現金流對應著不同的資金成本或收益。最終通過不同模型的計算，將產品全部現金流分別對應的一組內部資金利率，轉換成為適用于產品不同階段的單一內部資金利率。

例如，銀行發放一筆金額10萬元、利率10%、期限10年、每月等額還本付息一次的個人住房抵押貸款。用10年的內部資金利率作為該筆貸款的資金成本顯然是不合適的。因為該筆貸款每月都償還一部分本息，因此，實際占用銀行的資金并不是10萬元、10年。根據現金流匹配法，該筆貸款在生命周期內會發生120筆現金流，因此可以把該筆貸款看作是由120筆獨立的1個月、2個月直至120個月的貸款組成。每筆貸款的內部資金利率分別由各自對應的期限決定。最后通過不同模型的計算，將所有內部資金收益曲線上的點進行平均處理，合成為該產品在整個生命周期內的單一的內部資金利率。

1.期現金流量，指只有在到期時才發生一次現金流量。單期現金流量金融資產的資金成本唯一地由金融資產的期限決定，例如，定期貸款，由于這類金融產品并不是分期攤派的，而是在將來的某一時點一次性還本付息，因此我們可以從內部收益率曲線上找到一個點，借以確定對應的內部資金價格，而沒有必要進行復雜的計算來確定該點。

2.多期現金流量

像分期償還的個人住房貸款這類金融產品，其整個生命期中的現金流量是多次的，對于這些產品資金成本的確定，則要復雜一些。總結起來主要有三種方法：存續期法、加權本金法、加權平均價格法。上述任何一種方法都是在商業銀行已經構建了內部收益率曲線的基礎上，試圖將收益曲線上不同的點經過平均處理，使之成為一個單一內部資金價格。

（1）存續期法

存續期又叫久期（Duration），主要考慮金融產品現金流量的特征(每一筆現金流量的大小和發生時間)來計算某金融產的平均成熟期。用Mac-Caulay 公式表示：

其中：N=貸款的期限

r=貸款的折現率，也就是相同期限和風險的貸款的平均市場收益率

這種方法假設存續期是以現金流量的對應現值為權數，計算得出的加權平均存續期。通過該公式可以得到某項貸款的存續期，并依此在銀行內部收益率曲線上取一個點，從而得到對應的FTP。例如，對于一筆6 年期的貸款，經過計算它的存續期為4.5 年，那么其對應的資金成本就是4.5 年期的價格。但在使用存續期時，一個弱點是貸款的折現率r 不容易確定，因此，只能取相同期限、相同風險的貸款的平均市場收益率。

（2）加權本金法

這種方法考慮了分期付款時每期償付的本金額。把每期的內部資金價格用相應的本金額加權，得到加權平均資金成本，這種方法多應用于個人住房按揭貸款。

這里：N=貸款的期限

r =貸款的折現率，也就是相同期限和風險的貸款的平均市場收益率

（三）期限匹配邊際成本法

期限匹配邊際成本法是一種適合大型商業銀行經營管理的較好方法。采用這種方法管理的銀行由資金部門統一管理利率風險，負責監督和管理資產負債期限的不一致性；同時，缺口管理的能力也得到了加強。分支機構僅僅負責銷售金融產品，而不直接參與利率風險的管理。分行的資產和負債被資金部所匹配，分支機構的業績基于一種沒有利率風險的情況，其管理人員可以集中精力于營銷業務，同時分支機構可在授權內對產品定價。

邊際成本法指銀行將從公開市場上能夠快速、無風險、不受金額限制取得資金的邊際成本或將資金運用到資金市場上的邊際收益作為FTP的方法。在此方法下，銀行FTP的制定通常盯住市場利率，資金使用部門所支付的FTP基本上反映的是在市場上取得資金的價格。國外銀行用邊際成本法確定FTP時，通常采用90天CDs的利率。因為在國外CDs是銀行的一種主動負債，銀行在資金短缺時可以通過發行CDs來籌集穩定的資金。邊際成本法反映了新資金的價值和新資本的成本，因此它為銀行各部門提供了一個準確評估各項業務成本和收益的標準，能夠促使銀行合理地分配資金，開拓業務。

但是邊際成本法也存在著以下缺點:一是利率波動大。由于邊際成本法所確定的FTP是盯住市場價格的，市場價格的頻繁波動導致銀行FTP隨之一起波動，因此FTP缺乏穩定性。而FTP除承擔為資產、負債業務的定價提供依據的職能外，還是核算各責任中心效益的標準。因此，頻繁變動的內部資金利率不利于各責任中心制訂凈利息收入計劃，管理本部門的凈利息收入。二是政策信號作用弱。商業銀行用邊際成本法制定的FTP，由于盯住市場利率，不做任何調整，因此無法傳達商業銀行的資產負債管理戰略意圖，政策信號作用弱。

三、我國商業銀行內部資金轉移定價的實施路徑

根據第二部分的商業銀行FTP方法綜述，我們認為，目前我國的FTP方法應該采用現金流量法，具體而言，各商業銀行實施路徑如下：

（一）構建適用于本行的內部收益率曲線

FTP實施過程中最為困難也最為關鍵的就是收益率曲線構建問題。西方經典理論認為，收益率曲線可以通過市場公開利率來構建，但其前提是資金市場高度發達、基準利率體系健全、其價格能夠充分反映公允的邊際成本，并且能夠反映資金的流動性成本。而我國利率市場化現狀是基準利率體系尚不成熟，SHIBOR基準利率剛剛建立，利率互換市場很不發達，這一特性決定了短期內人民幣業務的資金轉移定價以市場收益率為基礎并不是最佳選擇，因此實踐中要創造性地解決這一難題。

1.利用市場可選工具構建人民幣內部收益率曲線

各銀行都面臨多個可營運的資金市場，比如銀行間債券回購、銀行間同業拆借、交易所債券回購、低風險短期融資券發行與轉讓等短期資金市場，中長期央票、債券發行市場等中長期資金市場，由于存在市場分割，且各市場的容量不同，因此可根據各市場的資金量加權平均的方法計算某期限的基準利率，即：

（二）構建賬戶冊

從資金轉移定價角度出發，根據賬戶的幣種、現金流特征、利率特征等屬性對賬戶進行分類。

（三）基準利率和定價算法的匹配

根據帳戶的分類配置基準利率和定價算法。匹配原則為：對于有確定期限且本金不變的賬戶，按重定價期限匹配內部資金價格；對于有確定期限，但本金有多個現金流的情況，則按照現金流方法匹配內部資金價格。

（四）每個賬戶的定價計算和價格發布

根據帳戶冊的設置對每筆交易進行定價計算，進行價格發布并生成相關報表。

（五）確定FTP的調整頻率

調整頻率根據資金市場發達程度、本行管理水平、效益觀念及FTP技術支持程度確定。資金市場的市場化程度越高、本行效益觀念越強、管理水平越高、技術越先進，調整頻率就越高。總體來說，在FTP系統支持的前提下，對外幣要每日緊盯國際市場利率調整，對人民幣則要每月調整。

四、實施內部資金轉移定價的意義

商業銀行實施內部資金轉移定價的主要意義體現在如下幾個方面：一是FTP有利于銀行在交易層面分離存款利差和貸款利差，為建立風險調整的績效評價提供明細的資金成本數據，實現對網點、客戶經理的考核和對產品、客戶的盈利分析；二是FTP有利于銀行在管理過程中從分支行剝離利率風險、流動性風險，集中于總行司庫統一管理；三是FTP的運用為未來的產品定價提供了最基礎的資金成本數據；四是FTP的實施為區域經濟特點不同、資產負債結構不同的分支機構提供一致、公平的定價體系，提高增加存款的積極性，抑制盲目的高風險信貸；五是FTP的公布為總行提供了一個能夠控制單筆交易的價格杠桿，對微觀的經營行為施加影響，有效傳導總行資產負債管理和機構優化的意圖。

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