內(nèi)部評級技術(shù)的小企業(yè)貸款定價(jià)模型研究

摘要：巴塞爾新資本協(xié)議倡導(dǎo)的內(nèi)部評級標(biāo)準(zhǔn)使銀行識(shí)別小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)有了可靠的工具。以內(nèi)部評級法為核心，提出小企業(yè)貸款定價(jià)模型應(yīng)包含基準(zhǔn)（無風(fēng)險(xiǎn)）利率、期限調(diào)整溢價(jià)、預(yù)期損失溢價(jià)、非預(yù)期損失溢價(jià)、綜合費(fèi)用率、目標(biāo)利潤率等變量，并以市場競爭導(dǎo)向價(jià)格和客戶盈利分析結(jié)果作為模型的約束條件，并對模型的實(shí)施提出了一些建議。

關(guān)鍵詞：小企業(yè)；貸款定價(jià)；巴塞爾新資本協(xié)議；內(nèi)部評級

中圖分類號(hào)：F276.3文獻(xiàn)標(biāo)志碼：Ａ文章編號(hào)：１６７３－２９１Ｘ（２００８）16－０023－03

一、引言

大力發(fā)展小企業(yè)金融服務(wù)，創(chuàng)新和發(fā)展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，是商業(yè)銀行落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀、調(diào)整經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略的一項(xiàng)重大舉措。發(fā)展小企業(yè)信貸，有利于銀行實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)和客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整，可以促進(jìn)銀行大力發(fā)展多元化金融服務(wù)，進(jìn)一步推動(dòng)其開展金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，增強(qiáng)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力；同時(shí)，有利于銀行完善風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)，有效降低信貸集中度，適當(dāng)分散貸款風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)完善風(fēng)險(xiǎn)管理理念和制度。

發(fā)展小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，其難點(diǎn)在于實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。目前國內(nèi)銀行在小企業(yè)貸款定價(jià)上主要存在三個(gè)突出問題：

（1）利率實(shí)施一刀切現(xiàn)象嚴(yán)重，如普遍實(shí)施上浮10%的價(jià)格，簡單而太過剛性，且并沒有真正反映出不同客戶的風(fēng)險(xiǎn)差異；

（2）部分貸款風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)過低，不能覆蓋可能出現(xiàn)的違約損失；

（3）缺乏統(tǒng)一、針對性強(qiáng)的小企業(yè)定價(jià)模型和工具。定價(jià)各自為政，效率低下。

筆者認(rèn)為，小企業(yè)貸款價(jià)格既要合理覆蓋各種潛在風(fēng)險(xiǎn)造成的或有損失，又要體現(xiàn)客戶質(zhì)量的差異，為銀行帶來優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定的客戶群，現(xiàn)階段有必要構(gòu)建小企業(yè)貸款定價(jià)模型，其緊迫性前已述及，而其充分性則體現(xiàn)在：

（1）巴塞爾新資本協(xié)議提出的信用風(fēng)險(xiǎn)管理框架，強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的精確性、敏感性和標(biāo)準(zhǔn)化，突出了內(nèi)部評級法（Internal Ratings-Based Approaches）的地位和作用，為銀行界實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)提供了技術(shù)參考；

（2）國內(nèi)主要的商業(yè)銀行，譬如工、中、建、交，均已參照巴塞爾協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)，逐步優(yōu)化和完善了內(nèi)部信用評級系統(tǒng)，為精確識(shí)別個(gè)體信用風(fēng)險(xiǎn)提供了數(shù)據(jù)支持；

（3）利率市場化改革的不斷深化，基準(zhǔn)利率曲線的逐漸成形，有利于客觀反映客戶有效需求和市場資金供給方面的矛盾，為貸款市場化定價(jià)提供了依據(jù)。

本文將以巴塞爾新資本協(xié)議中的內(nèi)部評價(jià)技術(shù)為風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)之核，探討小企業(yè)貸款定價(jià)模型的建立，并將對模型的實(shí)施提出一些建議。

二、基于內(nèi)部評級法的小企業(yè)貸款定價(jià)模型

小企業(yè)貸款定價(jià)的核心是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，這是因?yàn)樾∑髽I(yè)普遍存在自身管理不夠規(guī)范，財(cái)務(wù)透明度差，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，經(jīng)營波動(dòng)大等問題，具有潛在的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇危險(xiǎn)。巴塞爾新資本協(xié)議倡導(dǎo)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理框架提出了內(nèi)部評級標(biāo)準(zhǔn)，將風(fēng)險(xiǎn)評級的領(lǐng)域拓寬到宏觀、行業(yè)、區(qū)域等各個(gè)領(lǐng)域，這種定量和定性相結(jié)合的方法，使得銀行識(shí)別小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)有了可靠的工具。

本文提出的小企業(yè)貸款基本定價(jià)公式可描述為：

?滓指借款人違約概率的波動(dòng)性，可以描述為信用等級的遷徙頻率，其實(shí)質(zhì)是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)周期、宏觀經(jīng)濟(jì)變化等因素引起的企業(yè)償債能力的波動(dòng)。

1.基準(zhǔn)利率及期限調(diào)整溢價(jià)（rCFrLOL）

基準(zhǔn)利率曲線由Shibor（Shanghai Interbank Offered Rate，上海銀行間同業(yè)拆放利率）和國債收益率構(gòu)成，前者是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率，但只包括隔夜、1周、2周、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月及1年，是短期基準(zhǔn)利率曲線，國債收益率期限結(jié)構(gòu)較為完備，最長有30年期債券，構(gòu)成了中長期基準(zhǔn)利率曲線。使用上述曲線組合的基準(zhǔn)利率曲線作為定價(jià)基礎(chǔ)，其意義在于：

（1）隨著利率市場化進(jìn)程的加快，管制利率（現(xiàn)行央行存貸款基準(zhǔn)利率）最終必將消亡，取而代之是以貨幣市場供求關(guān)系所決定的資金真實(shí)價(jià)格。以shibor為代表的拆放利率曲線，真實(shí)反映了商業(yè)銀行的資金成本以及央行公開市場操作包含的信息，具備基準(zhǔn)利率的特征。

（2）利率市場化后，貸款利差空間進(jìn)一步縮小，shibor+margin形式的報(bào)價(jià)方式將會(huì)變得普遍，并與國際慣例接軌。

期限調(diào)整溢價(jià)即流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，貸款到期期限越長，風(fēng)險(xiǎn)越大，所要求溢價(jià)越高。考慮到我國商業(yè)銀行目前資產(chǎn)來源和資金運(yùn)用相對穩(wěn)定的狀態(tài)，一般用債券回購市場數(shù)據(jù)來衡量短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，用國債市場相關(guān)數(shù)據(jù)來衡量長期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

實(shí)施貸款定價(jià)時(shí)，應(yīng)根據(jù)貸款的重定價(jià)周期和到期期限確定相應(yīng)的基準(zhǔn)利率和期限調(diào)整溢價(jià)水平。

2.違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（）

貸款違約損失可劃分成三種損失類型：預(yù)期損失、非預(yù)期損失和災(zāi)難性損失①。預(yù)期損失是未來一段時(shí)間內(nèi)損失的平均值，是銀行可以預(yù)見到的損失，需要通過計(jì)提減值準(zhǔn)備來抵御。非預(yù)期損失是因環(huán)境或市場狀況波動(dòng)造成的信用風(fēng)險(xiǎn)損失偏離預(yù)期損失的幅度，銀行必須依靠資本金來彌補(bǔ)。災(zāi)難性損失是極端損失程度，屬于不可抗拒的損失事件。

對于預(yù)期損失溢價(jià)SEL，有：

SEL=PD×LGD（公式2.4）

對于非預(yù)期損失溢價(jià)SUL，有：

SUL=K×ROE（公式2.5）

K為經(jīng)濟(jì)資本要求比例。ROE為資本目標(biāo)收益率或股東權(quán)益要求的回報(bào)率。

巴塞爾新資本協(xié)議建議，對于總額不滿100萬歐元的貸款可作為小額企業(yè)貸款，適用于零售敞口的處理方式。按此標(biāo)準(zhǔn)，可根據(jù)小企業(yè)貸款余額區(qū)別使用公司敞口內(nèi)部評級方法和零售敞口內(nèi)部評級方法。考慮到國內(nèi)小企業(yè)貸款金額普遍較小，建議以500萬元（含）為劃分標(biāo)準(zhǔn)，對余額在500萬元以上的小企業(yè)貸款，按公司敞口內(nèi)部評級法測量經(jīng)濟(jì)資本，其非預(yù)期損失溢價(jià)為：

上式中如假定LGD為常數(shù)，則其方差為0，假定PD服從（0，1）的兩項(xiàng)分布②，則2.7式可簡化為：

對于余額在500萬元以內(nèi)（含）的小企業(yè)貸款，按零售敞口內(nèi)部評級法測量經(jīng)濟(jì)資本，其非預(yù)期損失溢價(jià)為：

SUL=K×ROE

貸款綜合費(fèi)用率r■包括直接費(fèi)用成本和間接費(fèi)用成本。間接費(fèi)用成本是指無法直接核算到具體貸款，而須通過一定分?jǐn)倶?biāo)準(zhǔn)歸集到相應(yīng)產(chǎn)品的費(fèi)用，如固定資產(chǎn)折舊費(fèi)、設(shè)備折舊費(fèi)、辦公費(fèi)用等。直接費(fèi)用包括信息成本費(fèi)、監(jiān)管費(fèi)、營銷費(fèi)、稅負(fù)等和信貸業(yè)務(wù)直接相關(guān)的費(fèi)用。

由于小企業(yè)貸款平均金額較小，且存在信息不對稱因素，因此銀行在信息搜集、監(jiān)管方面所花費(fèi)的人力物力較多，在直接費(fèi)用核算上應(yīng)根據(jù)實(shí)際情況單獨(dú)測算。以某商業(yè)銀行一級分行為例，該行小企業(yè)貸款余額150億，涉及直接營銷客戶經(jīng)理約800人，人均管理金額1 875萬元，按人均管理成本10萬計(jì)，小企業(yè)貸款的單位監(jiān)管成本=10/1875=0.5%。

4.目標(biāo)利潤率（R*）

目標(biāo)利潤率是指銀行資本要求從每筆貸款中獲得的最低收益，根據(jù)銀行既定的股東目標(biāo)收益率（資本的目標(biāo)收益率）、貸款分配的資本金比例（資本與資產(chǎn)比率）確定，其計(jì)算公式可表述為：

R*= EC/GA*ROE=經(jīng)濟(jì)資本/總信貸資產(chǎn)*資本的目標(biāo)收益率。

5.兩個(gè)約束條件（S.t.1S.t.2）

均衡利率是資金需求方所能夠接受的最高價(jià)格，也可認(rèn)為是競爭對手給與具有同質(zhì)條件客戶的平均價(jià)格。在一個(gè)完全競爭的市場環(huán)境里，貸款定價(jià)不能脫離于市場約束條件之外，因此有：

三、模型實(shí)踐建議

（一）以內(nèi)部評級系統(tǒng)、資金價(jià)格轉(zhuǎn)移系統(tǒng)、財(cái)務(wù)資源系統(tǒng)為核心構(gòu)建貸款定價(jià)系統(tǒng)（PMS）

貸款定價(jià)體系建立是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。在定價(jià)模型越來越復(fù)雜，定價(jià)流程不斷精細(xì)化的今天，單純的手工定價(jià)方式已無法滿足前臺(tái)的業(yè)務(wù)需求。開發(fā)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的貸款定價(jià)管理系統(tǒng)，是實(shí)施產(chǎn)品定價(jià)的必要條件。三大基礎(chǔ)系統(tǒng)——內(nèi)部評級系統(tǒng)（IRB）、財(cái)務(wù)資源系統(tǒng)（ERPF）及資金轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)系統(tǒng)（FTP）將形成貸款定價(jià)系統(tǒng)的內(nèi)核，分別提供定價(jià)必須的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)參數(shù)、資金價(jià)格曲線參數(shù)和業(yè)務(wù)營運(yùn)費(fèi)用分?jǐn)偨Y(jié)果。定價(jià)系統(tǒng)以定價(jià)模型作為整合手段，并結(jié)合信貸或客戶關(guān)系管理系統(tǒng)的客戶資源信息，構(gòu)造客戶盈利分析體系，在客戶甄別的基礎(chǔ)上實(shí)施有競爭力的差別化定價(jià)。

（二）提高小企業(yè)評級覆蓋率，做好基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)清理工作

要發(fā)揮內(nèi)部評級系統(tǒng)在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、定價(jià)上的重要作用，就必須認(rèn)真做好評級錄入等基礎(chǔ)工作，包括客戶財(cái)務(wù)指標(biāo)在內(nèi)的一些基本信息的核對和確認(rèn)，此外，數(shù)據(jù)的更新必須及時(shí)，能動(dòng)態(tài)反映出客戶信用情況的變化。IRB將以客戶經(jīng)理錄入的信息作為模型參數(shù)，計(jì)量出客戶的違約概率（PD）。目前，商業(yè)銀行還存在著小企業(yè)評級覆蓋率過低、評級到期后未發(fā)起新的評級等現(xiàn)象，表明數(shù)據(jù)質(zhì)量仍有一定的問題。長期看，數(shù)據(jù)質(zhì)量管控和清洗必須常抓不懈，以夯實(shí)數(shù)據(jù)質(zhì)量基礎(chǔ)。

（三）加強(qiáng)實(shí)證檢驗(yàn)，在實(shí)踐中優(yōu)化PD和LGD模型

PD和LGD這兩個(gè)計(jì)量結(jié)果是內(nèi)部評級模型的重要產(chǎn)出，直接關(guān)系到定價(jià)結(jié)果的可靠性。要提高PD和LGD模型計(jì)量的準(zhǔn)確性，一是要長期跟蹤數(shù)據(jù)樣本結(jié)果，通過實(shí)證檢驗(yàn)判斷PD、LGD與實(shí)際樣本的擬合程度；二是要繼續(xù)加強(qiáng)模型的研究，目前國內(nèi)銀行的LGD模型大多采用IRB初級法計(jì)量，關(guān)鍵問題還是歷史數(shù)據(jù)積累不足；三是要進(jìn)一步增加壓力測試，盡可能通過情景模擬來發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有模型的缺陷，并采取針對性的改進(jìn)措施。

（四）充分利用模型結(jié)果，提高小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)控制水平

一線業(yè)務(wù)管理部門要學(xué)會(huì)利用定價(jià)模型的結(jié)果來提高小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)控制水平，通過模型結(jié)果達(dá)到識(shí)別客戶高風(fēng)險(xiǎn)的目的，在此基礎(chǔ)上，既要提高風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平以彌補(bǔ)可能產(chǎn)生的違約損失，又要加強(qiáng)貸款風(fēng)險(xiǎn)控制，采取各種措施降低客戶違約的可能性或違約損失的程度，譬如要求客戶增加抵質(zhì)押品、提供較高信用水平的第三方擔(dān)保等，最終實(shí)現(xiàn)信貸價(jià)值最大化目標(biāo)。

（五）全方位落實(shí)培訓(xùn)工作，增強(qiáng)基層風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。

對于風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的培訓(xùn)仍需加強(qiáng)，而且有必要提高培訓(xùn)的覆蓋度。目前基層風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)意識(shí)薄弱，對于經(jīng)濟(jì)增加值、經(jīng)濟(jì)資本等指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義的理解模糊，風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)理論缺乏。由于理論與實(shí)際割裂，降低了管轄行風(fēng)險(xiǎn)管理政策的傳導(dǎo)效率，阻礙了全行盈利模式的改進(jìn)和管理水平的提高。加強(qiáng)培訓(xùn)，要突出重點(diǎn)：一是要做好基礎(chǔ)理論的解釋與宣導(dǎo)，讓巴塞爾協(xié)議、經(jīng)濟(jì)增加值等重要理論在基層扎根；二是要形成互動(dòng)與交流的機(jī)制，通過溝通來達(dá)到學(xué)習(xí)的目的；三是要在人事考評中增加理論知識(shí)的測評，督促基層人員養(yǎng)成良好的學(xué)習(xí)習(xí)慣，形成積極的學(xué)習(xí)氛圍。

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