“奧運(yùn)行情”緣何落空？

奧運(yùn)的8月，有兩件事情是人們沒(méi)有預(yù)料的：110米欄比賽劉翔因傷而黯然退賽和股市中眾所期盼的“奧運(yùn)行情”落空。對(duì)于劉翔我們固然無(wú)權(quán)苛責(zé)，但是中國(guó)股市的表現(xiàn)卻實(shí)在讓人感到失望。

自去年10月以來(lái)，上證綜合指數(shù)下跌逾60%，接近A股歷史上最長(zhǎng)熊市時(shí)的回調(diào)深度。人們?cè)酒谕本W運(yùn)會(huì)的開(kāi)幕給早已哀鴻遍野的股市帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，更有媒體樂(lè)觀地預(yù)期，奧運(yùn)會(huì)將開(kāi)啟一個(gè)未來(lái)全球投資的“白金十年”。然而，萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)有想到的是，就在8月8日當(dāng)天，滬深兩市再次大跌。三日后，7月PPI數(shù)據(jù)的公布又迅速加劇了A股的跌勢(shì)，至收盤時(shí)，上證已跌破2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，收于2470.07點(diǎn)，深成指亦急跌488.63點(diǎn)至8170.15點(diǎn)，跌幅雙雙超過(guò)5%。其后的幾個(gè)交易日，股市也只是在低位進(jìn)行毫無(wú)量能的盤整。18日，指數(shù)再次低開(kāi)，隨后在中國(guó)石油、中國(guó)石化的帶動(dòng)下集體下挫，最終上證綜指跌破2400點(diǎn)，報(bào)2319.87點(diǎn)，創(chuàng)20個(gè)月來(lái)收盤新低；深證成指跌4.86%，報(bào)7833.09點(diǎn)。

具有諷刺意味的是，在本輪的股市暴跌中充當(dāng)引線正是奧運(yùn)板塊上的那些題材股們，而基金經(jīng)理們也普遍認(rèn)為，“賭奧運(yùn)短期行情的游資”撤離是引發(fā)下跌的主力。奧運(yùn)開(kāi)幕以前，經(jīng)過(guò)近兩個(gè)月的概念炒作，北京旅游、首旅股份、中體產(chǎn)業(yè)、中青旅、西單商場(chǎng)等股票累計(jì)漲幅均已達(dá)到50％以上。其中的北京旅游股價(jià)竟暴漲154％，靜態(tài)市盈率高達(dá)357倍！而一奧運(yùn)會(huì)一開(kāi)幕，游資自然迫不及待地出手這些被炒成天價(jià)的股票套現(xiàn)，結(jié)果就是奧運(yùn)板塊的瘋狂跳水，8月15日，北京旅游、中青旅等多只股票更是集體跌停。

事實(shí)上，姑且不論這些被拿來(lái)炒作的上市公司的正常業(yè)績(jī)與奧運(yùn)會(huì)的相關(guān)性如何，正像經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳志武教授其博客中的解釋：“奧運(yùn)行情”期而不至，主要的原因是政府的安全考慮。為了安全，無(wú)條件地強(qiáng)制性的限制境外的人到中國(guó)來(lái)旅游，甚至限制到中國(guó)進(jìn)行的商務(wù)活動(dòng)……因而就不難理解旅游業(yè)的憧憬如何落空了。原本以為奧運(yùn)會(huì)給北京和中國(guó)旅游業(yè)帶來(lái)很大的推動(dòng)，實(shí)際不僅沒(méi)有帶來(lái)推動(dòng)，卻更多地帶來(lái)了打擊。除了旅游業(yè)之外，有些其他行業(yè)也受到類似的影響。

如果說(shuō)奧運(yùn)板塊的回落早已是預(yù)料當(dāng)中的必然，那么整個(gè)大盤的陷落則更加值得玩味。目前占據(jù)主流的觀點(diǎn)認(rèn)為，近期發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給投資者帶來(lái)的悲觀預(yù)期以及政府宏觀政策的不確定性，導(dǎo)致了市場(chǎng)的恐慌。

奧運(yùn)會(huì)前，證券監(jiān)管部門利用輿論努力表明“維穩(wěn)”態(tài)度，而8月1日午后股市突然出現(xiàn)的一次小的向上反彈，則與央行允許信貸額度增加5%（約1800億元）用于支農(nóng)和小企業(yè)的消息密切相關(guān)。然而，直到奧運(yùn)會(huì)開(kāi)幕，決策層并沒(méi)有再推出任何提振市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性舉措，于是投資者由期望到失望，再到恐慌。

屋漏偏逢連夜雨，根據(jù)8月中旬國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，雖然7月份的CPI繼續(xù)回落，通脹率僅為6.3%，但PPI同比上漲10% ，不僅超出了市場(chǎng)預(yù)期，而且創(chuàng)出12年以來(lái)的新高。通貨膨脹的壓力有所減輕，但高企的PPI經(jīng)過(guò)遲滯多少要傳導(dǎo)至CPI，政府為抑制通脹必將繼續(xù)執(zhí)行貨幣從緊進(jìn)而擠壓流動(dòng)性；而CPI與PPI的倒掛也意味著整體經(jīng)濟(jì)中投資成本的上升和消費(fèi)需求的疲軟，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂。在這種情況下，證監(jiān)會(huì)在8月15日向市場(chǎng)傳遞的六大利好信號(hào)，也因?yàn)椴荒芰⒓磳?shí)施而無(wú)法起到應(yīng)有的刺激效果。