經濟下行風險顯現

進入7月以來，關于上半年經濟運行的各項數據紛紛出臺，國家宏觀調控政策的效果也集中顯現。值得注意的是，根據這些數據，各界普遍預測下半年通脹風險會繼續增加的同時，對經濟增速放緩甚至陷入衰退的憂慮也開始顯現。

國家統計局7月17日公布的6月份的物價數據中，CPI的漲幅為7.1%，比5月份7.7%的漲幅進一步降低，然而，考慮到油電等價格上漲帶動的PPI漲幅的持續上升對CPI的傳導壓力，多數宏觀分析師傾向于未來中國通脹風險在增加，摩根士丹利、雷曼兄弟等紛紛調高了2008年全年通脹預測。

另一方面，經濟增長雖然表面上看起來仍然強勁，但實際增速已明顯減弱。7月10日海關總署發布的數據顯示，6月份中國出口增速大幅下滑，同比增長僅為17.6%，而一直以來，出口增速低于20%被很多人視為一個臨界點；相對應的，進口卻呈現出飆升的趨勢，順差規模比去年同期明顯縮小。作為拉動中國經濟增長的“三駕馬車”中最重要力量，外貿出口增速的放緩在很大程度上反映了整體經濟的趨緩。同樣的，投資方面，今年前5月投資同比增長25.6%，僅比去年同期回落0.3%，但若考慮同期8%以上的投資品價格漲幅，實際投資增幅回落明顯；消費方面，由于較高的通脹和投資收益減少，居民收入預期下降，消費預期改變，從現在的數據來看也僅僅是變現平穩而已。

整個經濟形勢正在呈現微妙的變化，清華大學世界與中國經濟研究中心主任李稻葵認為，目前的情況可以說是改革開放以來最復雜的，調控的難度在加大。一方面，中國經濟偏快轉向過熱的風險基本解除，另一方面，全球經濟減速已經沖擊到中國，經濟開始下行，并且有持續的趨勢，這個過程中還伴隨著嚴峻的通貨膨脹壓力。面對這種高通脹和經濟增長下滑并存的局面，坊間開始出現對未來政府宏觀調控思路的熱議，分歧也愈發顯現：有學者認為通脹仍然是中國面臨的最大風險，所以貨幣政策不能因為增長有所減緩而放松，另外一些則認為，貨幣政策可能應該由目前的“從緊”調整為“適度放松”，以在控制通脹和保持經濟發展之間求得平衡。

事實上，此前就一直有經濟學家指出，國內實行比較嚴厲的宏觀調控政策，已經誤傷到民營經濟，比如廣州上萬家企業倒閉、江浙民間高利貸年利率攀升到100%以上，山東一些外企和中外合資企業紛紛搬遷……而近日中央最高決策層和各大部委高密度地深入沿海經濟大聲進行調研，則被看做是中央政策開始調整的信號：繼國務院總理溫家寶赴江蘇、上海，國家副主席習近平赴廣東，國務院副總理王岐山赴山東調研之后，國務院副總理李克強又前往浙江調研。另外，國家稅務總局最近派出官員到溫州針對中小企業稅收進行調研，銀監會官員也專程到浙江收集信貸方面的政策反饋。對于國家宏觀調控的重點區域——房地產行業，6月以來，包括建設部、國家發展和改革委員會及央行在內的相關部委和機構也頻頻約見地產界人士，調查了解房地產市場運行情況。發改委在一份內部報告里警告了樓市資金風險可能危及宏觀經濟，并提出繼續加強適合中低收入人群的政策性住房建設。在出口受影響最為嚴重的紡織行業，相關的出口退稅政策也已經列入商務部、財政部的研究日程之中……到目前為止，所有調研和研究的結論顯示，貨幣緊縮政策不會改變，改變的只是力度和方式。