越南的經(jīng)濟(jì)困境

越南政府在危機(jī)面前反應(yīng)遲鈍的部分原因在于，共產(chǎn)黨強(qiáng)硬的保守派和經(jīng)濟(jì)自由派出現(xiàn)了嚴(yán)重的路線分歧。在一個(gè)要取得多數(shù)人同意的政治系統(tǒng)里，要使領(lǐng)導(dǎo)人做出強(qiáng)硬的決定是十分困難的。

一年前，越南曾被稱為第二個(gè)亞洲奇跡，堪比上世紀(jì)90年代的亞洲四小龍。近幾年，越南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)甚至奪走了聚焦在中國(guó)和印度的目光。

由于實(shí)施了經(jīng)濟(jì)改革，這個(gè)共產(chǎn)主義國(guó)家吸引了大量外資。去年，越南經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高達(dá)8.5%，是所在地區(qū)增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一，房地產(chǎn)價(jià)格翻了兩到三倍——越南購(gòu)房者表現(xiàn)出極端的狂熱，房子還未建好，就已經(jīng)被預(yù)售一空。這個(gè)國(guó)家初生的股市也造就了一批富翁，在河內(nèi)和胡志明市，他們的豪華轎車塞滿了街道。

不過(guò)，通向繁榮的道路上也出現(xiàn)了出人意料的事情。2008年年中，越南的獨(dú)裁政府發(fā)現(xiàn)，自己已經(jīng)被高漲的物價(jià)弄得難以脫身——市場(chǎng)陷入崩潰的境地，勞動(dòng)力問(wèn)題也越來(lái)越棘手。越南的通脹率高達(dá)25%，吃掉了數(shù)年以來(lái)人們積累的改革收益。股市從1月以來(lái)跌了58.5%，特別是最近30天來(lái)，市場(chǎng)表現(xiàn)不幸成為全球最糟糕的頭條新聞。

由于越南政府在抵抗通脹上遇到前所未有的困難，國(guó)際企業(yè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪(Moody)對(duì)越南的預(yù)期由積極轉(zhuǎn)為消極，不久前調(diào)低了越南的評(píng)級(jí)名次。該評(píng)級(jí)結(jié)果發(fā)出信號(hào)——越南的銀行機(jī)構(gòu)可能難以履行金融責(zé)任，投資者的信心遭到了破壞。聯(lián)合國(guó)開(kāi)發(fā)計(jì)劃署(UNDP)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·平卡斯(Jonathan Pincus)表示，越南政府對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱反應(yīng)遲鈍。

當(dāng)然，通脹也給全球帶來(lái)了麻煩，但問(wèn)題在越南顯得尤其突出。越南經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張?jiān)诤艽蟪潭壬鲜怯芍圃鞓I(yè)部門推動(dòng)的，不過(guò)，現(xiàn)在生產(chǎn)線上的工人工資甚至不足以支付他們的生活資料成本。

對(duì)于共產(chǎn)主義的越南而言，這個(gè)結(jié)果出現(xiàn)得過(guò)于突然，傷害了越南作為外資替代中國(guó)轉(zhuǎn)移資本的避風(fēng)港形象。半年來(lái)，越南爆發(fā)了300多次罷工，直到最近，管理方才同意小幅度提高工人工資。4月，運(yùn)動(dòng)鞋制造商——耐克公司同意給工人加薪10%，每月增加6.3美元。不過(guò)，當(dāng)工人去市場(chǎng)購(gòu)物的時(shí)候，增加的這點(diǎn)工資實(shí)在是杯水車薪。

5月31日，越南總理阮晉勇告訴國(guó)會(huì)，一年之內(nèi)，饑餓家庭的數(shù)量增加了一倍。他說(shuō)：“政府理解人民，愿意與人民一起渡過(guò)難關(guān)，降低通貨膨脹是政府應(yīng)盡的職責(zé)。”為冷卻經(jīng)濟(jì)，河內(nèi)已經(jīng)要求銀行增加儲(chǔ)備，越南央行也將利率提高到12%。

不過(guò)，在脆弱的越南貨幣面前，通貨膨脹有進(jìn)一步惡化的趨勢(shì)。半年來(lái)，越南盾對(duì)美元貶值了1.5%，就在上周，越南出現(xiàn)居民兌換美元和搶購(gòu)黃金的浪潮——美元兌換越南盾匯價(jià)躍升至16120，黑市更是高達(dá)18500。

貨幣風(fēng)波使食品和其他商品變得更為昂貴。萬(wàn)事達(dá)公司越南分部經(jīng)理Jocelyn Tran表示，中國(guó)制造的紗錠價(jià)格上漲了15%，“我們企業(yè)只能通過(guò)削減利潤(rùn)的辦法消化成本上漲”。

越南政府在危機(jī)面前反應(yīng)遲鈍的部分原因在于，共產(chǎn)黨強(qiáng)硬的保守派和經(jīng)濟(jì)自由派出現(xiàn)了嚴(yán)重的路線分歧。“在危機(jī)面前，政策顯得支離破碎。”Pincus評(píng)價(jià)說(shuō)。

比如，沒(méi)有哪個(gè)單獨(dú)的實(shí)體能夠控制貨幣。在一個(gè)要取得多數(shù)人同意的政治系統(tǒng)里——不僅是整個(gè)共產(chǎn)黨，還包括黨的委員會(huì)、政府部門和地方政府，要使領(lǐng)導(dǎo)人做出強(qiáng)硬的決定是十分困難的。“與分享幸福相比，分擔(dān)痛苦要難得多。”Pincus說(shuō)。

越南政府知道，要對(duì)付通貨膨脹，必須提高利率、壓縮開(kāi)支。那些將國(guó)家銀行當(dāng)作自己金庫(kù)的國(guó)有企業(yè)，尤其要節(jié)省開(kāi)支。不過(guò)，突然的措施也會(huì)使商業(yè)運(yùn)作遭受挫折，嚇跑投資者，如果越南希望達(dá)到7%的增速，那它就必須避免政策上的突然性。

德意志銀行駐胡志明全球市場(chǎng)高管Tom Nguyen認(rèn)為，從長(zhǎng)期看，越南經(jīng)濟(jì)還是向好的。一些人認(rèn)為，越南政府有能力迅速處理好目前發(fā)生的公共危機(jī)。

“對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，期待發(fā)展中沒(méi)有變化是不現(xiàn)實(shí)的，很多問(wèn)題的產(chǎn)生都是根源于人們不現(xiàn)實(shí)的期待。” Nguyen說(shuō)。不幸的是，越南人還將繼續(xù)為餐桌和貧窮而頭疼。

作者：Donald H. Straszheim

（作者系洛杉磯羅思資本合伙公司 (Roth Capital Partners) 副總裁、美林全球前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、加利福利亞洛杉磯大學(xué)訪問(wèn)學(xué)者、資深中國(guó)問(wèn)題專家。）

出處：《福布斯》2008年6月12日

編譯：楊政文