淺議我國高額外匯儲備問題及對策

【摘要】 高額外匯儲備一方面給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來強(qiáng)勁動力，同時也帶來諸多不利影響，本文分析了我國外匯儲備增長的主要渠道及高額外匯儲備的不利影響并提出相應(yīng)對策。

【關(guān)鍵詞】 外匯儲備；不利影響；對策

【中圖號】 F830.92【文獻(xiàn)標(biāo)示碼】 A 【文章編號】 1005-1074(2008)12-0131-01

我國外匯儲備增長迅速。從1994年我國實(shí)行外匯管理體制干預(yù)外匯市場以來，外匯儲備逐年持續(xù)高增長，連續(xù)多年保持資本項(xiàng)目和經(jīng)常項(xiàng)目的雙順差，高額外匯儲備的過剩。高額的外匯儲備一方面給我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了強(qiáng)勁的動力，另一方面也給經(jīng)濟(jì)帶來了諸多不利影響。

1 我國外匯儲備增長的主要渠道

從外匯儲備供給的來源來看，外匯儲備可分為債權(quán)性外匯儲備和債務(wù)性外匯儲備。債權(quán)性外匯儲備主要來源于外貿(mào)出口、勞務(wù)出口等經(jīng)常項(xiàng)目，由經(jīng)常項(xiàng)目順差形成；債務(wù)性外匯儲備主要來源于國外借款、利用外資等資本項(xiàng)目，由資本項(xiàng)目順差引起外匯儲備增加。

2 我國高額外匯儲備的不利影響

2.1 造成了資金的浪費(fèi)和資源的低效使用 外匯儲備是一種我國的對外資產(chǎn)，而我國的外匯又主要是通過進(jìn)出口貿(mào)易取得，是我國使用大量的人力資本和社會資源換回的外匯資產(chǎn)，是一種實(shí)際資源的象征，它的持有是有機(jī)會成本的。外匯儲備增加表示相應(yīng)的資源被外國使用，這意味著我國放棄了相應(yīng)量的投資和消費(fèi)，所以外匯儲備增加越多，付出的機(jī)會成本就越大，也就越不利于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民生活福利的改善。

2.2 造成了人民幣升值的壓力 外匯儲備的增加會帶來外匯市場上外匯供給大于需求，給本幣帶來升值壓力，而央行為了維持匯率的穩(wěn)定大量地買入外匯，又再一次強(qiáng)化了本幣升值的預(yù)期。近年來，在外匯儲備大量增加的狀況下，人民幣升值壓力和熱錢的涌入已十分明顯，長久如此將不利于我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

2.3 降低中央銀行的宏觀調(diào)控能力 由于我國實(shí)行的是有管理的浮動匯率制度，央行會積極動用外匯平準(zhǔn)基金對匯市進(jìn)行調(diào)控。因而，近年來我國人民銀行購買外匯是其投放基礎(chǔ)貨幣的主要渠道。大量外匯儲備的購進(jìn)，增加了基礎(chǔ)貨幣投放量，加上貨幣乘數(shù)作用，形成過分寬余的貨幣供給，加劇通貨膨脹壓力，不利于人民銀行對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控。

2.4 產(chǎn)生匯率波動風(fēng)險 近幾年，我國外匯儲備多以美元資產(chǎn)為主，美元匯率波動必然帶來外匯儲備價值的變化。如果美元對世界主要貨幣出現(xiàn)大幅貶值，相對于人民幣只能被迫對美元大幅度升值后，將遭受美元儲備大幅度縮水的損失。

2.5 過量持有外匯儲備會擠占國內(nèi)信貸，造成資金分配失衡 由于進(jìn)出口存在大量順差，央行通過外匯占款投放了大量基礎(chǔ)貨幣。這樣，出口多、投資多的地區(qū)、行業(yè)，人民幣資金就相對充裕，而其他地區(qū)和領(lǐng)域卻相對匱乏，結(jié)果是資金和資源進(jìn)一步向外向程度更高的東部沿海地區(qū)集中，造成產(chǎn)業(yè)和地區(qū)發(fā)展的不平衡，中西部處于更不利的發(fā)展境地。

3 我國高額外匯儲備的應(yīng)對措施

3.1 改善對外貿(mào)易狀況 資料顯示，我國貿(mào)易順差一般占到新增外匯儲備的65%，是外匯儲備來源的主要渠道。因此，必須要改善對外貿(mào)易狀況，不斷優(yōu)化進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)。一方面，要限制高能耗、高污染和資源性產(chǎn)品的出口；另一方面應(yīng)該減少對進(jìn)口的限制，鼓勵先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備的進(jìn)口。

3.2 推動資本項(xiàng)目收支的調(diào)整 一方面要嚴(yán)格限制非正規(guī)渠道資金的流入，有序引導(dǎo)資本流入。首先，應(yīng)該控制國內(nèi)招商引資的過熱勢頭，不宜一味盲目強(qiáng)調(diào)吸引外資，應(yīng)根據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方針，逐步取消外資享有的各種“超國民待遇”，轉(zhuǎn)變依靠優(yōu)惠政策、犧牲資源和環(huán)境的引資方式，引導(dǎo)外資投向，優(yōu)化利用外資結(jié)構(gòu)，吸引符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展要求的外資流入，促使外資能真正帶來先進(jìn)技術(shù)、先進(jìn)管理以及緊缺原材料。在需要繼續(xù)保持一些特殊優(yōu)惠的領(lǐng)域，實(shí)行內(nèi)外資統(tǒng)一的政策，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡發(fā)展。其次，要完善外債管理制度，合理控制外債規(guī)模，限制外債結(jié)匯。另一方面還應(yīng)積極拓寬資本流出渠道，引導(dǎo)資金有序流出。

3.3 建立外匯儲備風(fēng)險管理制度 合理選擇貨幣結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)外匯管理當(dāng)局應(yīng)該在外匯儲備管理過程中建立和完善風(fēng)險管理框架，該框架應(yīng)包括運(yùn)用先進(jìn)的風(fēng)險控制手段、建立完善的內(nèi)部管理制度和風(fēng)險披露制度等等。同時可以運(yùn)用各種金融工具對我國的外匯儲備進(jìn)行管理和規(guī)劃，如可考慮動用部分儲備資產(chǎn)發(fā)行美元債券，允許企業(yè)和個人用人民幣購買，建立專項(xiàng)基金，這樣既可以減少美元的比重，同時又對儲備進(jìn)行了保值和增值。

3.4 完善外匯市場，實(shí)現(xiàn)“藏匯于民” 讓企業(yè)和個人有較多的外匯投資領(lǐng)域和投資品種。如儲備證券化，即通過證券化方式把一部分外匯儲備變?yōu)槠髽I(yè)和個人外匯資產(chǎn)。

3.5 增加黃金儲備份額 抑制外匯儲備縮水和減輕人民幣升值壓力在我國外匯儲備快速增長和人民幣壓力加大的同時，我國的黃金儲備變動不大。適時增加黃金儲備有助于改善我國國際儲備結(jié)構(gòu)，避免匯率風(fēng)險，而且有助于人民幣幣值的穩(wěn)定，也有利于增強(qiáng)市場的調(diào)控能力。

3.6 嘗試將部分外匯儲備轉(zhuǎn)化為實(shí)物儲備 將一部分外匯儲備用于進(jìn)口國內(nèi)緊缺的石油、礦產(chǎn)等，建立戰(zhàn)略物資儲備，創(chuàng)新外匯儲備經(jīng)營管理模式。在控制外匯儲備規(guī)模的過程中，我們期望的目標(biāo)是多元的，而多元目標(biāo)之間存在一定沖突。宏觀調(diào)控的主要目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、物價穩(wěn)定和國際收支平衡，作為一個發(fā)展中國家，我們還希望不斷提升國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，最終實(shí)現(xiàn)我們的發(fā)展目標(biāo)。在這些目標(biāo)中，控制貿(mào)易順差和外匯儲備增長（即對外經(jīng)濟(jì)平衡）與價格穩(wěn)定目標(biāo)是統(tǒng)一的，但控制貿(mào)易順差和外匯儲備增長的努力與經(jīng)濟(jì)增長充分就業(yè)和提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)目標(biāo)之間存在一定沖突，這仍需要我們進(jìn)行全面的權(quán)衡。

4 參考文獻(xiàn)

[1] 魏章友.高額外匯儲備對我國經(jīng)濟(jì)的影響及對策[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2008，(17).