走，炒期貨去！

股市暴跌和股指期貨破繭欲出，加之一個(gè)又一個(gè)期市的財(cái)富神話被演繹，也引發(fā)大批“老股民”變身“新期民”。

“你知道武漢那個(gè)女期民嗎?”

“知道，她賺了1000多萬元嘛。”

“你知道她全賠光了嗎?”

“啊?不知道……”

2008年3月14日，離“萬群神話”破滅已經(jīng)兩天了，長城偉業(yè)期貨公司的開戶室里，大三學(xué)生小任在工作人員的指導(dǎo)下，填表、拍照、簽字，充滿希望地忙碌著。

對于期貨業(yè)務(wù)的陌生，使得小任一直在纏著他稱之為“姐姐”的工作人員詢問著下個(gè)步驟是什么。小任是外國語大學(xué)05級國際貿(mào)易專業(yè)的學(xué)生，此前一直在炒股，這段時(shí)間看期貨比較熱門，就興沖沖地前來開戶。

“書本上的知識跟實(shí)踐太遠(yuǎn)了，我想親身體驗(yàn)一下，”小任說，雖然知道期貨是一個(gè)波動(dòng)很大的產(chǎn)品，但是他一定會遵守“操作紀(jì)律”，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。不過，當(dāng)聽說萬群幾天內(nèi)又把1000多萬虧完時(shí)，他還是顯得比較詫異。

小任是周圍同學(xué)里第一個(gè)開期貨賬戶的，“這事目前還得瞞著父母。”

初出茅廬，小任就遭到了一個(gè)不小的打擊，辦理開戶的“姐姐”告訴他，依據(jù)長城偉業(yè)公司的規(guī)定，客戶必須先存上10萬元的保證金，才能允許交易。“我就先開個(gè)空戶，過一段時(shí)間再把錢存進(jìn)去吧。”小任說。

開完戶，小任再次茫然地問，“接下去我該干嘛?”工作人員告訴他，未來幾日會有專人與他聯(lián)系。“但是你最好還是專心學(xué)業(yè)吧，如果真的想學(xué)，還是先用用我們的仿真系統(tǒng)，別沖動(dòng)。”幾名“姐姐”一直勸到他出門為止。而在他身后，還有不少客戶候在門外，等著辦手續(xù)。

據(jù)工作人員劉玉玲介紹，2008年春節(jié)過后，像小任這樣來開戶的人越來越多，其中不乏一些上了年紀(jì)的大叔大媽，“我都覺得奇怪，他們真的有那么強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力嗎?”

而在開戶室一旁是長城偉業(yè)的“客戶教室”，在該公司每周一場的面向散戶的公開講座上，只見教室里坐了不少滿頭銀發(fā)的大嬸大媽，一邊托著老花眼鏡，一邊在紙上認(rèn)真地做筆記，“高齡”學(xué)員們把教室塞得滿滿的，一直延伸到過道上。

“我們對客戶有著自己的標(biāo)準(zhǔn)，但沒辦法，現(xiàn)在來的股民越來越多，”對公司整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)狀況負(fù)責(zé)的張磊說，目前散戶占到了開戶數(shù)的六成左右，春節(jié)之后，“開戶數(shù)幾乎每天都在創(chuàng)新高。”經(jīng)歷過上世紀(jì)90年代初“期貨熱”的張磊說，“當(dāng)時(shí)雖然很火，但資金量跟現(xiàn)在還是沒法比。兩個(gè)時(shí)代，有著本質(zhì)區(qū)別。”

此時(shí)，遠(yuǎn)在武漢的美爾雅期貨公司的段磊也身有同感。由于“萬群神話”的示范作用，最近到美爾雅開戶的人也相當(dāng)踴躍，比去年提高了50-60%，“開戶量很大，最近搞了3場報(bào)告會，場場爆滿。”段磊說，“很多客戶都有暴富心理，幻想立刻賺上1000萬元。”

“萬群”催化出炒期狂潮

從3月中旬始，美爾雅期貨的員工每天都要加班加點(diǎn)工作，以應(yīng)付擠爆門檻的開戶者。而激發(fā)這次開戶狂潮的，據(jù)說是武漢一女“期民”萬群(化名)。雖然眼下她的保證金賬戶里僅剩不到5萬元，但在2月底時(shí)，她還是“半年內(nèi)從4萬做到1450萬”這一期市神話的主角。

美爾雅的工作人員如此形容：許多客戶心急火燎地從四面八方趕來，在開戶協(xié)議上興奮地簽下自己的名字，盡管每份期貨開戶協(xié)議上都有一句觸目驚心的話:“您投入的資金有可能全部損失。”但面對如此提醒，美爾雅大客戶部副經(jīng)理段磊聽到的最多的回復(fù)卻驚人的相似：“她能我也能。”

比較有意思的是，目前資深的期貨從業(yè)者給“新期民”起了一個(gè)簡稱“股民”。萬群就是一個(gè)股民。“而且是一個(gè)想法比較固執(zhí)的老股民。”段磊說，“我們一再提醒，不能用炒股的方式做期貨，但她就是一個(gè)股民的思維。”

據(jù)美爾雅期貨一名經(jīng)紀(jì)人介紹，萬群在退休之前的職業(yè)可能是教師。在2005年之前，她已有了10年的炒股經(jīng)歷。當(dāng)年7月，萬群拿著6萬元的啟動(dòng)資金開始涉足期貨市場。彼時(shí)的期貨市場比起股市更為落寞，萬群的保證金從最初的6萬元縮水至4萬元。直到2007年下半年，她的命運(yùn)才驟然發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

從2007年8月下旬起，萬群開始重倉介入豆油期貨合約，此后兩三個(gè)月，豆油主力合約0805從7800元/噸起步，一路上揚(yáng)至9700元/噸，截至11月中旬，萬群已有10倍獲利。此時(shí)，堅(jiān)持“滿倉”操作的萬群已是身家百萬。

“任何一個(gè)成熟的投資者都不會賺到這筆錢，”長城偉業(yè)期貨公司首席風(fēng)險(xiǎn)官張磊說，“她的手法在期貨市場里是最忌諱的。”

“不怕你狂，就怕你不增倉，”兇險(xiǎn)的期貨業(yè)內(nèi)一直流傳著這么一句話，只有讓頭腦發(fā)昏的小散戶們拼命進(jìn)來，站在背后的“空頭”也有可能“大錢擠進(jìn)來。”

進(jìn)入2008年后，豆油上漲速度越來越快，主力合約在輕松突破10000元/噸整數(shù)大關(guān)。2月底，豆油0805已經(jīng)逼近14000元/噸。萬群依然很成功。

3月3日，在這個(gè)中國期貨市場值得紀(jì)念的日子里，萬群的賬面達(dá)到了其神話的巔峰。當(dāng)天，期市上演了歷史上極為罕見的一幕，八大農(nóng)產(chǎn)品期貨合約收盤全線漲停。大豆、豆油、豆粕、棕櫚油集體創(chuàng)出歷史新高，白糖、棉花、菜籽油，玉米合約都漲停報(bào)收。也就是這一天，各種農(nóng)產(chǎn)品期貨的持倉金額從春節(jié)前的1043.33億元猛增至1716.22億元，涌入的資金增加量達(dá)672億元。

僅那一天，萬群就賺了500多萬元。而其賬面保證金漲至1450萬元人民幣，成為了名副其實(shí)的“千萬富翁”——前提是，她在那天就平倉。

然而，形勢開始發(fā)生了變化。3月4日，農(nóng)產(chǎn)品期貨開始回落，據(jù)說當(dāng)天萬群的賬戶曾一度達(dá)到了2000萬元，但迅即回落，滿倉的萬群因?yàn)楸ＷC金不足，被強(qiáng)行平去了一部分合約。

“她的手成就了1000萬元，她的手也毀了1000萬元，”段磊感嘆地說，期貨公司的人一再勸萬群及早平倉，或許是因?yàn)榕乱黄絺}就不再是千萬富翁了，萬群始終不肯。

“她年紀(jì)大，勸不動(dòng)她，而且完全是股民的思維，當(dāng)巨大風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)，守著，捂著，等著。結(jié)果呢，怎樣來就怎樣去了。”段磊說。

3月5日，暴跌開始。萬群怎么也想不到，大洋彼岸一個(gè)叫凱雷的投資公司將把全世界的“多頭”都打入絕境。由于該公司受次貸危機(jī)影響，不得不在期貨市場平倉收回資金以應(yīng)對危機(jī)。凱雷在農(nóng)產(chǎn)品期貨市場上投入的資金多達(dá)50億美元之巨，他們在豆油一個(gè)品種上回收資金就達(dá)30億美元。

農(nóng)產(chǎn)品“雪崩”了，當(dāng)天美國芝加哥商品交易所豆油主力品種5月合約從最高價(jià)72.69美元滑落至68.82美元，以跌停報(bào)收。國內(nèi)的油脂期貨緊接著在3月7日和10日全線跌停，隨后更是一路狂泄，號稱期市的“5·30”。

此時(shí)，由于倉位過重，萬群就是想平倉也平不了，眼睜睜看著賬戶又變成了一年前的數(shù)字——5萬元不到。

看過專業(yè)投機(jī)原理的人都知道“賭博例”(Gamboni)，其奧秘便是如何在金融市場中生存的奧秘:如果你希望獲勝，你必須了解規(guī)則；另外，你必須愿意坐上賭桌，你才有獲勝的機(jī)會。而期貨市場是真正的零和游戲，很多人都不知道，你一旦賠了一次，就真的會傾家蕩產(chǎn)。

事實(shí)上，人們似乎更愿意接受神話中美好的一段，也正是因?yàn)槿f群曾經(jīng)坐上過千萬富翁的位置這一情節(jié)，反而吸引了越來越多的人敢于“坐上賭桌”。

何為期貨

和“一手交錢，一手交貨的”現(xiàn)貨買賣不同，期貨是指特定商品的“標(biāo)準(zhǔn)化合約”（即期貨合約）的買賣。期貨合約對商品質(zhì)量、規(guī)格、交貨時(shí)間、地點(diǎn)等都有統(tǒng)一的規(guī)定，惟一的變量是商品的價(jià)格，買賣者交納一定的保證金后，按一定的規(guī)則就可以通過期貨交易所公開競價(jià)買賣。

期貨交易最大的特點(diǎn)，就是“以小搏大”，投資者只要交納5-15%的履約保證金，就可以控制100%的虛擬資金，換句話說，在期貨市場上操作100萬元的資金，實(shí)際需要的保證金可能只有5萬元。通過期貨市場，一些生產(chǎn)企業(yè)可以進(jìn)行套期保值，也就是買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨市場上數(shù)量相等但交易方向相反的期貨合約，使期貨與現(xiàn)貨市場交易的損益相互抵補(bǔ)，從而鎖定企業(yè)的生產(chǎn)成本或商品銷售價(jià)格，保住既定利潤，又回避了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。而個(gè)人投資者進(jìn)入期貨市場，則大多是沖著投機(jī)來的，期貨合約的價(jià)格波動(dòng)起伏，投資者主要利用價(jià)差賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤。

投資者辦理期貨開戶手續(xù)也很簡單，只要帶著身份證，選一家你認(rèn)為信得過的期貨經(jīng)紀(jì)公司，開立期貨交易賬戶。開戶前，投資者會拿到一份“期貨風(fēng)險(xiǎn)揭示書”，完全理解后簽字認(rèn)可。接著，與期貨經(jīng)紀(jì)公司簽訂委托交易協(xié)議書，在協(xié)議書中，可以根據(jù)自己的情況，與經(jīng)紀(jì)公司作一些特殊的約定。最后，還要填一份“期貨交易登記表”，這是投資者獲得期貨交易客戶碼的前提。所有這些手續(xù)完成后，投資者將得到一張“賬戶卡”。當(dāng)然，開戶時(shí)，投資者就要決定建多大賬戶，而在期貨交易中，資金實(shí)力很關(guān)鍵，它將決定投資者抵御市場風(fēng)險(xiǎn)的能力和時(shí)間長短。

交易期貨的過程中，投資者會發(fā)現(xiàn)價(jià)格在一天內(nèi)變動(dòng)很頻繁，投資者必須在合適有利的價(jià)格上，下達(dá)交易指令，并且該交易指令在最短的時(shí)間內(nèi)得以執(zhí)行。以往交易的過程是，投資者填寫交易指令，書面注明客戶名稱、交易商品名稱、買進(jìn)或賣出的數(shù)量、價(jià)格等，經(jīng)紀(jì)公司報(bào)單員就會打電話通知期貨交易所場內(nèi)出市代表，后者將委托指令輸入交易所交易系統(tǒng)，參與集中競價(jià)交易，并很快將成交結(jié)果通知投資者。而現(xiàn)在，更多的投資者是坐在電腦前，通過遠(yuǎn)程交易終端就可以“搞掂”了。

手續(xù)并不繁雜，加上交易容易，也使越來越多的人盯上了這個(gè)收益與風(fēng)險(xiǎn)都數(shù)十倍放大的期貨交易。

市場不斷擴(kuò)大

王良廣便是近期卷入期市大潮的一員。雖然備受人們關(guān)注的股指期貨并沒有像傳言的那樣如期推出，但王良廣還是決定在期貨公司開戶，“我先練練手，等股指期貨推出的時(shí)候，我也有點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)了。”王良廣說。

王良廣算是個(gè)老股民了，1997年從北京一家國營機(jī)床廠下崗后，曾給別人打過工，從1999年就開始專職炒股，近幾年來他從股市賺了一些錢，但并不多。今年中國股市的連續(xù)大跌讓他開始擔(dān)心了。“聽一個(gè)朋友說，股指期貨推出后，如果股市出現(xiàn)波動(dòng)，最容易保值和增值的就是期貨市場了。所以我就來炒期貨了。”王良廣說。但是對于期貨市場，他卻一竅不通，還在學(xué)習(xí)和經(jīng)驗(yàn)積累階段。

相對于股市來說，中國的期貨市場處于平穩(wěn)發(fā)展階段。隨著新品種不斷推出，2007年中國期貨市場成交規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。來自中國期貨業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)顯示，2007年全年成交額突破了40萬億元，市場各品種運(yùn)行平穩(wěn)。其中，銅、大豆、豆粕、小麥等合約成交較為活躍，全年均有較大增幅。2007年，全國期貨市場累計(jì)成交量為728426794手，累計(jì)成交額達(dá)409722.43億元，同比分別增長了62.06%和95.06%。

中國期貨市場是在1988年開始醞釀建設(shè)的，1990年中國鄭州商品交易市場開業(yè)，以現(xiàn)貨交易起步，1993年逐漸引入期貨交易機(jī)制，邁出了中國期貨市場發(fā)展的第一步。“20年后仍然能以如此高的比例增長，表明中國期貨市場的發(fā)展?jié)摿艽蟆！北本┕ど檀髮W(xué)證券期貨研究所所長胡俞越說。

目前中國有4家期貨交易所，180家期貨公司。中國期貨業(yè)已形成了以浙江、北京、上海、深圳為中心，輻射全國各地的區(qū)域格局。

中國證監(jiān)會副主席范福春介紹說，中國期貨市場功能逐步顯現(xiàn)。銅、大豆、棉花等期貨品種參與全球定價(jià)的影響力日益增強(qiáng)，價(jià)格變化基本反映了國內(nèi)市場供求狀況，并與國際市場行情良性互動(dòng)。

范福春認(rèn)為，今后一段時(shí)期將是中國期貨市場快速增長的時(shí)期，因?yàn)橹袊呀?jīng)成為世界許多大宗商品的集散地，在全球經(jīng)濟(jì)中扮演著越來越重要的角色，這使得大規(guī)模發(fā)展商品期貨市場的潛力與需求十分巨大。