高管不要成為企業的“吸血鬼”

高管高薪已在全球盛行，這一現象已經危及到企業的安全

在次貸危機中受損嚴重的美國兩

大住房抵押貸款巨頭“房利美”和“房地美”，如今依然處在金融風暴的中心，但這兩家企業的管理層與企業只是“同甘”而未“共苦”。兩家公司因次貸危機遭受的損失高達數十億美元，但管理層依然安享高薪。

高管高薪將引發金融災難

根據“房利美”和“房地美”向美國證券交易委員會提交的高管收入報告，兩公司首席執行官2007年收入總計約3000萬美元。其中，“房地美”首席執行官理查德·賽倫2007年包括年薪、股票以及獎金等在內的總收入達1830萬美元，比2006年增長24％；“房利美”首席執行官丹尼爾·馬德同期總收入則達到1160萬美元。“房地美”首席執行官理查德·賽倫有一項特殊開銷讓人發笑，他雇用律師與公司談判薪酬問題，而公司則為他報銷了10萬美元的律師費。

市場人士抨擊說，正是由于企業設定的高收益激勵標準，促使高管敢于不顧高風險而下巨額“賭注”。兩公司在房地產市場逐漸陷入低迷的過程中，明知市場風險越來越大，仍然為了提高個人收益而激進擴張業務，增加市場份額。美國拉登堡-泰爾曼公司資深分析師理查德·博韋說，危機本身是“由管理失當造成，導因往往是個人利益的最大化。”

不避風險，甚至人為選擇高風險，以實現機構和個人高收益，一段時期以來似乎構成一種商業心理和企業實踐要素。然而，高風險所獲高收益中的風險并非由高管來承擔，風險與收益并不對稱，但凡風調雨順時、甚或暴風驟雨前、即便災害降臨已經可以預見，管理層仍會鋌而走險，企業高級管理層的重要目標之一，就是為了得到更多的“分紅”，堪稱利潤“私有化”。

即使在美國，高收益激勵標準都可以促使高管敢于不顧高風險而引發金融災難，中國的企業高管年薪如果不加以控制，等待我們的一定是更糟糕的結果。

事實上，這種情形至少已經在中國平安發生。中國平安敢于提出1600億再融資，向海外投資，這當然和馬明哲有6616萬年薪的激勵有關。馬明哲稱自己所獲收益大部分是虛擬期權，然而無論如何虛擬，股票期權的資金都是來源于企業積存的獎勵基金。如果平安圈錢1600億成功，每年利息就是64億元！即便增發后中國平安總股本達到100億股，平安什么都不干就能保證每股0.64元的收益，可謂一舉多得。

2008年，中國平安站在第三個十年起跑線上，董事長馬明哲新的十年夢想也開始起航：2018年，平安將成為“與匯豐、花旗為伍的萬億級國際金融集團”。對于80%以上利潤仍然來自于保險業的中國平安來說，能否像馬明哲設想的那樣“未來十年將形成保險、銀行和資產管理三大業務支柱，三個領域協調發展”，將平安帶入國際領先的金融集團式經營，顯然是個嚴峻的挑戰。

就投資來說，平安在海外的投資規模相當大。僅投資富通集團的股權就達4.99%。然而，隨著其股價的下跌，目前虧損已超過100億元人民幣。

平安的長期獎勵計劃與A股好像沒有什么干系，事實上，A股股票價格更是從來沒有與馬明哲的個人利益掛過鉤——從其薪酬來看，只有H股股東才是馬明哲的“老板”。這樣，我們就不難理解，為何在A股跌跌不休時，平安依然會出臺天量增發、嚴重有損A股股東利益卻有利于H股股東的融資計劃。

國內著名投行中金公司發布的一份研究報告認為，由于主業衰退、投資收益下降，尤其是擴張為先，而不是效益為先的發展戰略，正讓中國平安面臨不少風險，從而降低其投資價值。

上市公司高管的天價年薪，其實與竊取股東財富差不多。高管們年薪高了，一方面減少了企業可分配利潤，減少了給公司股東的回報；另一方面，與期權掛鉤的高薪，在激勵高管們去進行所謂創新的同時，也衍生出巨大風險。美國次貸危機的發生，就有這方面的原因。

高薪風險由投資者分擔

再以上市公司瘋狂圈地為例，“地王”之所以不斷出現，一個重要原因是上市公司高層對未來房價存在著一個非常好的預期，也與上市公司高管的自身高收益預期有關。問題在于，一旦這個預期被房價停止上漲甚至下跌打破，上市公司囤積的土地就會貶值，從而給廣大投資者帶來巨大風險。北京師范大學金融研究中心主任鐘偉研究后認為，我國房地產開發商在土地儲備上沉淀的資金已經達到1.5萬億元左右。即使以貶值20%計算，也是一個天文數字。

去年，在杭州土地拍賣會上，寧波雅戈爾以14.76億元，15712元/平方米的樓面價拿下學院路“杭商院”地塊，刷新了杭州的樓面地價紀錄。而蘇寧環球集團以6.7萬元/平方米樓板價、44億元天價拿下單價“地王”成為上海頂級房地產市場的一個焦點。上市公司融資成本低，風險也是由眾多投資者分擔，這或許是上市公司在圈地方面敢于一擲億金的重要原因。

2008年房地產市場的重要特征是“缺錢不缺地”，大肆瘋狂圈地的開發商開始處于資金鏈吃緊的狀態。2006年和2007年經濟高潮時期，大家喜歡用土地儲備的數量來衡量房地產公司的實力和規模，但在全球經濟衰退和國內貨幣從緊的雙重壓力下，評價一家房地產公司的指標也隨之發生變化。

從上市公司去年瘋狂圈地，到近日“地王”集體退地，并造成上市公司現金流嚴重不足，就是上市公司高層亂投資的一個寫照。

與那些民企老總相比，雖然公開財務報表所顯示的國企上市公司高管平均年薪不高，但他們的實際收入并不低。如果企業狀況不錯，高管可以名正言順地拿很多錢，同時，他們還可以通過職務消費等方式暗中“增收”。而一旦企業遭遇厄運，高管可以拍拍屁股走人，收益與風險極不對稱。

盡管政府監管部門一再強調國企管理人員的薪酬必須與績效掛鉤，但由于缺乏科學的業績評價機制與公正可信的評估者，實際的績效評估過程基本上掌握在國企高管自己手中。按國資委主任李榮融的說法，不少國企高管是“自己給自己批卷子”。

對于上市公司高管高薪所帶來的高風險，社會上的質疑聲并未停息。中國勞動學會薪酬專業委員會會長蘇海南表示，上市公司高管人員薪酬不能簡單由董事會決定，還應與股東意愿、與國內同行業同類人員薪酬水平、與企業員工的心理承受力、與百姓對財富差距的容忍程度、與和諧社會的理念相協調，從這幾個方面看，“天價薪酬”現象不值得提倡。

海外報道：高管高薪是“災禍”

歐元區十五個成員國財長近日表示，不提倡用加薪方式應對糧價、油價上漲，因為此舉會給通貨膨脹推波助瀾。盧森堡首相兼國務與財政大臣讓-克洛德·容克更是指出，企業高管的高額薪酬是一種“社會災禍”，呼吁立法予以規范。歐元區財長會議主席容格和歐元成員國正在考慮采取措施，約束企業高管“令人震驚的”高額薪酬。

“退職金”指企業高管離開公司時得到的高額報酬。在歐洲，那些把公司搞得一團糟，離開時仍能拿到豐厚退職金的企業高管們，正在引發越來越多的質疑和指責。

法新社報道，歐洲聯盟委員會四年前開始盯上高管薪酬過高問題，但迄今只有少數幾個國家采取措施，針對性地加強稅收管理。

荷蘭是這方面的典型。荷蘭的法律規定，對于年薪50萬歐元（約合77萬美元）以上的人群，如果他們的分紅超過薪水，將被征收30％的收入稅。

在高管高薪問題上，德國國內的爭論尤為激烈。德國總統霍斯特·克勒曾指責說，那些公司老板的巨額分紅正在威脅“社會凝聚力”。德國汽車制造商戴姆勒公司董事會成員2007年薪酬增加45％，而同期，受通貨膨脹和工資滯漲影響，普通德國工人的購買力下降3.7％。

為避免助推通貨膨脹，歐元區財長不提倡用加薪來應對物價上漲。但容格警告說，高管高薪將使薪水上漲無望的工人憤憤不平，從而傷害這一倡議的“正當性”。

美國經濟學家、2001年度諾貝爾經濟學獎得主約瑟夫·斯蒂格利茨則認為，目前的全球性金融危機與金融業高管的巨額獎金有關，因為獎金在“刺激高風險行為”。