信托與理財(cái)產(chǎn)品的整合

2006年以來，中國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地的大變化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)連續(xù)五年超過10%，CPI價(jià)格上漲，人民幣升值，中國(guó)炒股大軍在牛市中波瀾起伏，使中國(guó)百姓在使個(gè)人資產(chǎn)增值的路途上不斷探索。金融機(jī)構(gòu)為了追求自身利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)，適時(shí)推出機(jī)構(gòu)信托型的銀行理財(cái)產(chǎn)品在百姓中備受青睞，近時(shí)期發(fā)展趨勢(shì)迅猛，信托和理財(cái)都是財(cái)富管理的一種手段，為什么信托與理財(cái)?shù)恼夏軒Ыo人們這么大的關(guān)注?在這里我們探索其理論根源：

一、信托的特點(diǎn)

從形式上看，信托是將自己財(cái)產(chǎn)交給他人管理的一種法律制度，信托有四個(gè)獨(dú)特的法律原理：所有權(quán)與利益分離、信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性、有限責(zé)任、信托管理的連續(xù)性。

1.信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與利益的分離。信托作為一種財(cái)產(chǎn)管理制度，其最大的特征就是信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)與利益的分離。一方面，受托人享有信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，他可以像真正的所有權(quán)人一樣，管理和處分信托財(cái)產(chǎn)，第三人也都以受托人為信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利主體而與其從事各種交易行為。另一方面，受托人對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)又與一般的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)不同，受托人不能為自己的利益而行使信托財(cái)產(chǎn)權(quán)，必須妥善地管理和處分信托財(cái)產(chǎn)，并將信托財(cái)產(chǎn)的利益交給委托人指定的受益人。所有權(quán)與利益分離、信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利主體和利益主體相分離，正是信托區(qū)別于其他財(cái)產(chǎn)管理制度的根本特征。

2.信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性。獨(dú)立性是信托財(cái)產(chǎn)最重要的法律特征，一個(gè)信托成立后，在信托關(guān)系內(nèi)部發(fā)生如下法律效力：a.從委托人的角度來看，委托人一旦將財(cái)產(chǎn)交付信托，即喪失其對(duì)該財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)。b.從受托人的角度來看，信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于受托人的固有財(cái)產(chǎn)(指信托關(guān)系成立前受托人即所有的財(cái)產(chǎn))。受托人雖然取得信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，但這僅僅是一種形式上的所有權(quán)，因?yàn)槭芡腥藢?duì)信托財(cái)產(chǎn)的這種所有權(quán)并不能給他帶來該所有權(quán)的收益。同時(shí)，為了避免信托財(cái)產(chǎn)與受托人的固有財(cái)產(chǎn)發(fā)生混淆，信托合同和相關(guān)法律都應(yīng)該在受托人的固有財(cái)產(chǎn)和信托財(cái)產(chǎn)之間設(shè)立防火墻。c.從受益人的角度來看，受益人對(duì)信托財(cái)產(chǎn)只享有受益權(quán)，在信托存續(xù)期間，受益人并不享有信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，因而信托財(cái)產(chǎn)也不屬于受益人的自有財(cái)產(chǎn)。

3.信托財(cái)產(chǎn)的有限責(zé)任。信托財(cái)產(chǎn)的有限責(zé)任是信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性的必然結(jié)果。信托財(cái)產(chǎn)的有限責(zé)任體現(xiàn)在信托關(guān)系人內(nèi)部以及信托關(guān)系人與第三人之間。委托人在設(shè)立信托后便喪失了對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，除非在信托契約中保留了相應(yīng)的權(quán)限，否則退出信托關(guān)系之外。受托人因信托關(guān)系而對(duì)受益人所負(fù)的債務(wù)(即支付信托利益)，僅以信托財(cái)產(chǎn)為限。同時(shí)，受托人在處理信托事務(wù)而使第三人享有債權(quán)時(shí)，最多不過以全部信托財(cái)產(chǎn)賠償?shù)谌说膿p失，不會(huì)發(fā)生以其自有財(cái)產(chǎn)負(fù)無限責(zé)任的法律后果。

4.信托財(cái)產(chǎn)管理的連續(xù)性。信托是一種具有長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性的財(cái)產(chǎn)管理制度，信托管理的連續(xù)性突出表現(xiàn)在已經(jīng)成立的信托不因受托人的更迭而影響存續(xù)。信托設(shè)立后，即使受托人死亡、解散、喪失行為能力或其他原因終止其處理信托事務(wù)的職務(wù)，信托關(guān)系并不因此而消滅，此時(shí)可以根據(jù)信托文件指定新的受托人。新的受托人承受信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，負(fù)有繼續(xù)為受益人利益管理處分信托財(cái)產(chǎn)的義務(wù)。

二、信托與理財(cái)產(chǎn)品的整合

要理解理財(cái)產(chǎn)品，先得明白商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)，這是在向金融消費(fèi)者提供理財(cái)顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受其委托和授權(quán)，按照事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。與儲(chǔ)蓄相比，銀行理財(cái)產(chǎn)品在流動(dòng)性、收益、交易方式、產(chǎn)品類型等方面都有很大區(qū)別，更加側(cè)重于“投資”的功能。

由于我國(guó)社會(huì)公眾所具備的基本金融知識(shí)和技能與銀行業(yè)的發(fā)展速度相比明顯滯后，個(gè)人的金融管理能力與市場(chǎng)的不斷發(fā)展越來越不相適應(yīng)，迫切需要有專業(yè)的理財(cái)機(jī)構(gòu)來管理個(gè)人龐大的資金，而國(guó)民經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期高速發(fā)展迫切需要資金的支持，中介機(jī)構(gòu)的理財(cái)業(yè)務(wù)必然應(yīng)運(yùn)而生。正是在此大的背景下，商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司和基金管理公司紛紛加大對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的開拓已成發(fā)展的需要。信托公司更是專門從事財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，絕大多數(shù)業(yè)務(wù)與其他金融機(jī)構(gòu)大量交叉。從資金供給到資金需求的管道，財(cái)產(chǎn)管理業(yè)務(wù)或者叫理財(cái)業(yè)務(wù)，不僅存在迫切的需要，而且?guī)缀醺黝惤鹑跈C(jī)構(gòu)為了提升經(jīng)營(yíng)水平，不斷推出信托理財(cái)產(chǎn)品。

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，理財(cái)對(duì)專業(yè)性知識(shí)、技能及硬件的依賴性越來越強(qiáng)，目前銀行、保險(xiǎn)、證券公司經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管，可以在堅(jiān)持分業(yè)經(jīng)營(yíng)的原則下，可以委托信托公司、基金管理公司以及其他資產(chǎn)管理公司經(jīng)營(yíng)，也可以另行投資設(shè)立財(cái)產(chǎn)管理公司，進(jìn)行跨行業(yè)投資，專門從事理財(cái)業(yè)務(wù)。這本身也沒有違反分業(yè)經(jīng)營(yíng)的法律要求，因?yàn)檫@是自有資本投資業(yè)務(wù)的一種跨行業(yè)投資?？缧袠I(yè)投資設(shè)立的機(jī)構(gòu)仍堅(jiān)持分業(yè)經(jīng)營(yíng)，并受不同監(jiān)管部門的分業(yè)監(jiān)管。

也正是由于大眾基于信任而托付，也正是由于這樣財(cái)富管理專業(yè)團(tuán)隊(duì)，規(guī)范的資金管理制度，專家敏銳的視點(diǎn)，使專業(yè)信托對(duì)資本市場(chǎng)風(fēng)云變化運(yùn)鐸能力更強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)的資金募集適時(shí)介入，信托與理財(cái)?shù)倪@種整合，對(duì)投資者帶來更廣闊的投資渠道，必將對(duì)我國(guó)金融資本市場(chǎng)帶來更加深遠(yuǎn)的影響。

(作者單位：恒豐銀行牟平支行)