人民幣匯率變動(dòng)與中美貿(mào)易關(guān)系探討

摘 要：通過(guò)對(duì)2005年7月21日匯改以來(lái)，人民幣匯率變化與我國(guó)主要貿(mào)易伙伴國(guó)美國(guó)之間貿(mào)易變動(dòng)之間的關(guān)系的分析，得到我國(guó)實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度以來(lái)，匯率變動(dòng)對(duì)中美貿(mào)易的影響，同時(shí)分析了匯率政策對(duì)我國(guó)貿(mào)易平衡的影響，最后給出在我國(guó)貿(mào)易摩擦不斷增加的環(huán)境下，促進(jìn)中美貿(mào)易平衡發(fā)展的建議。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率；貿(mào)易平衡；協(xié)整檢驗(yàn)；因果檢驗(yàn)；貿(mào)易摩擦 

中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3198（2008）08-0171-01

1 回顧與說(shuō)明

近年來(lái)，關(guān)于人民幣升值問(wèn)題的爭(zhēng)論很多，學(xué)術(shù)研究也很多。有個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題是我國(guó)所采用的盯住一籃子貨幣的由管理的浮動(dòng)匯率制度，其中的貨幣籃子是由哪11個(gè)國(guó)家的貨幣組成，他們各自的權(quán)重又是多少。國(guó)內(nèi)外許多專家都對(duì)此進(jìn)行過(guò)預(yù)測(cè)，有一點(diǎn)毋庸置疑，那就是在這個(gè)貨幣籃子中美元所占的比重很大，人民幣匯率在很大程度上還是盯住美元的，而自從次貸危機(jī)后美國(guó)一直實(shí)行弱勢(shì)美元政策，多次下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，進(jìn)入降息周期。

（1）模型說(shuō)明。

根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中供需價(jià)格理論，一種商品的價(jià)格取決于該種商品的供給和需求。那么，對(duì)于我國(guó)產(chǎn)品的出口來(lái)說(shuō)，出口額應(yīng)該由兩國(guó)的相對(duì)物價(jià)水平以及其他國(guó)家對(duì)我國(guó)產(chǎn)品的需求決定；進(jìn)口額則由物價(jià)水平和我國(guó)對(duì)其他國(guó)家產(chǎn)品的需求決定。由國(guó)際金融原理我們知道，兩國(guó)的相對(duì)物價(jià)水平可以由兩國(guó)的雙邊匯率表示，而對(duì)產(chǎn)品的需求則可由國(guó)家居民的收入水平來(lái)表示，當(dāng)然它還受到其他因素的影響，如技術(shù)水平及消費(fèi)者偏好等。但是，由于目前我國(guó)出口產(chǎn)品中大部分是紡織機(jī)電等低附加值產(chǎn)品并且物美價(jià)廉，因此基本上其他因素對(duì)出口影響很小。對(duì)于進(jìn)口來(lái)說(shuō)，我國(guó)正處于現(xiàn)代化建設(shè)的初級(jí)階段，對(duì)進(jìn)口的需求大部分是先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)及加工貿(mào)易產(chǎn)品的配件部分，而歐日美都是發(fā)達(dá)地區(qū)，故進(jìn)口基本上不受其他因素影響。同時(shí)，由于沒有公布美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的月度數(shù)據(jù)，因此我們采用美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)類代替。由此，我們便可以建立兩個(gè)關(guān)于貿(mào)易的簡(jiǎn)單模型：

（2）數(shù)據(jù)來(lái)源。

我們采用從2005年7月到2008年2 月的月度數(shù)據(jù)，其中，我國(guó)對(duì)美國(guó)的進(jìn)出口月度數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)商務(wù)部網(wǎng)站，人民幣匯率月度數(shù)據(jù)則來(lái)自中國(guó)人民銀行網(wǎng)站，而美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)月度數(shù)據(jù)則來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)罐放網(wǎng)站。

2 數(shù)據(jù)分析

（1）單位根檢驗(yàn)。

在分析時(shí)間序列時(shí)，要求所分析的時(shí)間序列是平穩(wěn)的，否則會(huì)產(chǎn)生“偽回歸現(xiàn)象”。由于我們?cè)趯?shí)際問(wèn)題中經(jīng)常遇到時(shí)間序列是非平穩(wěn)的，而序列的平穩(wěn)性對(duì)計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型又有重要作用，因此有必要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。因此必須進(jìn)行ADF檢驗(yàn)。我們采用EViews3.1版本對(duì)數(shù)據(jù)序列的原數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，可知我國(guó)對(duì)美國(guó)的出口月度數(shù)據(jù)、人民幣匯率月度數(shù)據(jù)及美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)月度數(shù)據(jù)都是非平穩(wěn)序列，為消除序列中的自相關(guān)和異方差，對(duì)數(shù)列取導(dǎo)并一階差分后得到平穩(wěn)序列，故它們都是一階單整的。

注：表中檢驗(yàn)形式(C， T K)中C，T分別表示單位根檢驗(yàn)，包括常數(shù)項(xiàng)、時(shí)問(wèn)趨勢(shì)，K表滯后階數(shù)，滯后階數(shù)的確定依據(jù)AIC，SC準(zhǔn)則，D表示差分算子

（2）協(xié)整檢驗(yàn)。

多數(shù)經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列都是非平穩(wěn)的，然而往往兩個(gè)非平穩(wěn)的時(shí)間序列之間又有非常密切的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。為了有效的衡量我國(guó)對(duì)美國(guó)的月出口和月度人民幣匯率及美國(guó)月度工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)間是否具有長(zhǎng)期均衡關(guān)系，判斷能否建立非平穩(wěn)序列的動(dòng)態(tài)回歸模型，我們得對(duì)它們進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。我們用E-G兩步法檢驗(yàn)結(jié)果如下。

建立回歸模型：lnchyi=0+1*lnhxi+2*ln gxi+ei

現(xiàn)用OLS法估計(jì)方程得到下面的結(jié)果：

得到回歸方程：

ln cy=-6.302088+(-1.034975)*ln hx+4.831531*ln gx

Adjusted R-squared0.50659Prob(F-statistic)0.000019

在EViews中生成殘差序列并對(duì)其進(jìn)行單位根檢驗(yàn)：

可知，在5%水平下殘差序列是平穩(wěn)的，故我們可知我國(guó)對(duì)美國(guó)的月出口和月度人民幣匯率、美國(guó)月度工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

由表中數(shù)據(jù)可知，從2005年8月至2008年2月的樣本區(qū)內(nèi)，中國(guó)對(duì)美國(guó)的貿(mào)易出口的收入彈性系數(shù)為4.831531，系數(shù)t值在1％的水平上顯著。而匯率彈性系數(shù)為-1.034975，但是系數(shù)t值僅為-1.560782，沒有通過(guò)顯著性檢驗(yàn)。

系數(shù)符號(hào)與理論預(yù)期相一致。結(jié)果表明中國(guó)對(duì)美國(guó)實(shí)際出口長(zhǎng)期內(nèi)并未受人民幣匯率變動(dòng)的影響，而主要由美國(guó)實(shí)際收入水平?jīng)Q定。

（3）因果檢驗(yàn)。

協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果告訴我們兩個(gè)變量之間是否存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，但是這種關(guān)系是否構(gòu)成因果關(guān)系還需要進(jìn)一步驗(yàn)證。Granger提出的因果關(guān)系檢驗(yàn)可以解決此類問(wèn)題。其基本原理是，在做y對(duì)其他變量(包括自身的過(guò)去值)的回歸時(shí)，如果把x的滯后值包括進(jìn)來(lái)能顯著地改進(jìn)對(duì)Y的預(yù)測(cè)，我們就認(rèn)為X是Y的Granger原因。類似定義Y是X的Granger原因。

在連續(xù)多次取滯后期因果檢驗(yàn)后得到，在5%的顯著性水平下只有LNGX是LNCHY的Granger原因。

LNGX does not Granger Cause LNCHY307.365620.01144

……

LNGX does not Granger Cause LNCHY253.094300.04538

可見，美國(guó)的國(guó)內(nèi)收入是我國(guó)對(duì)美國(guó)出口增長(zhǎng)的Granger原因，并且這種影響是從滯后第1期開始的。而人民幣匯率卻不是我國(guó)對(duì)美出口增長(zhǎng)的原因，且我國(guó)對(duì)美出口的增長(zhǎng)也不是人民幣對(duì)美元匯率及美國(guó)國(guó)內(nèi)收入變動(dòng)的Granger原因。

3 結(jié)果分析與建議

（1）對(duì)于我國(guó)的外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，為了有效的應(yīng)對(duì)人民幣匯率的變動(dòng)所帶來(lái)的不利影響，進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)從自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)出發(fā)，制定新的經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)，提高產(chǎn)品競(jìng)價(jià)和議價(jià)能力，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。同時(shí)，企業(yè)也應(yīng)該積極地更多地運(yùn)用金融手段來(lái)化解匯率風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，采取更多的手段來(lái)轉(zhuǎn)移人民幣升值成本，如采用非美元計(jì)價(jià)，出口渠道和產(chǎn)品市場(chǎng)多元化等。

（2）我國(guó)政府應(yīng)該提高貨幣政策的調(diào)控能力，加大力度完善外匯市場(chǎng)的建設(shè)，鼓勵(lì)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展，為我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)營(yíng)造一個(gè)好的發(fā)展環(huán)境。同時(shí)，政府也要切實(shí)抓好失業(yè)人口教育再就業(yè)的工作，制定合理的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，從而加快我國(guó)貿(mào)易及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。

（3）為維護(hù)我國(guó)出口企業(yè)的合理權(quán)益，在處理貿(mào)易摩擦問(wèn)題上，政府應(yīng)該組織更加優(yōu)秀的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，爭(zhēng)取更多的話語(yǔ)權(quán)，切實(shí)保障國(guó)內(nèi)企業(yè)的合法利益。同時(shí)，積極地與外國(guó)政府進(jìn)行溝通，設(shè)法減少和消除發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)我國(guó)的高新技術(shù)封鎖，從而使得外貿(mào)企業(yè)在人民幣升值下達(dá)到長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（4）為實(shí)現(xiàn)世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)的和諧與共同發(fā)展，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家在貿(mào)易摩擦問(wèn)題上也應(yīng)轉(zhuǎn)變態(tài)度，多從自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出發(fā)，制定符合實(shí)際的發(fā)展戰(zhàn)略。特別是在高新技術(shù)對(duì)華出口方面，在不損害其自身利益的情況下，應(yīng)積極地鼓勵(lì)高新技術(shù)出口，從而有效緩解貿(mào)易逆差問(wèn)題，否則人民幣升值對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也無(wú)多大裨益。

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