美國金融危機爆發(fā)的原因、影響與對策

［摘要］當(dāng)前，美國發(fā)生了“百年一遇”的金融危機，并且向全球范圍不斷蔓延。這場因為金融衍生品泛濫、監(jiān)管不力、不合理的國際貨幣體系和不當(dāng)?shù)暮暧^經(jīng)濟政策而引發(fā)的危機給了我們很多教訓(xùn)和警示，同時，此次危機對我國經(jīng)濟和金融體系所帶來的困難和挑戰(zhàn)，也需要我們認真地加以分析和對待。

［關(guān)鍵詞］金融創(chuàng)新；監(jiān)管；國際貨幣體系；宏觀調(diào)控

［中圖分類號］Ｆ832．59［文獻標(biāo)識碼］Ａ［文章編號］1672－2426（2008）12－0036－03

2０07年下半年美國次貸危機爆發(fā)以來，以金融衍生品泡沫破滅帶來的投資者對金融行業(yè)的信心危機就開始席卷全球，華爾街五大投資銀行中，貝爾斯登和美林證券相繼被銀行收購，雷曼兄弟破產(chǎn)倒閉，而剩下的高盛、摩根斯坦利也因形勢所迫轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。這場禍起金融衍生品的金融行業(yè)危機現(xiàn)在開始逐漸傳導(dǎo)到更加廣泛的金融領(lǐng)域，全球最大的保險公司——美國國際集團（ＡＩＧ）也因為大量涉足次級按揭貸款領(lǐng)域而面臨破產(chǎn)，最終被美國政府變相接管。更為嚴(yán)重的是，這場危機目前已經(jīng)擴展到全世界的大多數(shù)國家，其中一些國家，如冰島等甚至陷入國家破產(chǎn)的邊緣。次貸危機發(fā)展到今天無疑已經(jīng)大大超出人們的預(yù)期，面對如此嚴(yán)峻的形勢，我們難免疑惑，世界經(jīng)濟體系為何如此脆弱，從繁榮到衰退怎么如此迅速？本文擬從此次世界性金融危機爆發(fā)的原因、影響及應(yīng)對策略展開論述，為中國的宏觀經(jīng)濟調(diào)控提供參考。

一、原因分析

當(dāng)前這場發(fā)端于美國并席卷全球的金融危機，實質(zhì)上是美國經(jīng)濟過度虛擬化和自由化的集中反映。從上世紀(jì)80年代開始，美國進行大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，把大量實體制造業(yè)轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家，比如拉美、東南亞等國家，而把美國本土打造成貿(mào)易、航運和金融等服務(wù)業(yè)中心。同時，在里根及其后續(xù)繼任者的極力推動下，以私有化、市場化和自由化為目標(biāo)的“華盛頓共識”在拉美和西方國家迅速推行。然而，在政府監(jiān)管放松的條件下，市場過度自由的結(jié)果就是經(jīng)濟局部泡沫問題嚴(yán)重，比如20０0年美國高科技泡沫，以及最近由于房地產(chǎn)泡沫破滅所引發(fā)的金融危機。具體來看，這場金融危機有以下幾方面原因：

1．金融創(chuàng)新過分強調(diào)利潤和收益，而對風(fēng)險的控制認識不足。以投資銀行為例，近十年來，傳統(tǒng)上以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主、對資本金要求很低的投資銀行，在高利潤的誘惑下，大量從事次級按揭貸款市場和復(fù)雜金融衍生品的投資，導(dǎo)致投資銀行的業(yè)務(wù)風(fēng)險不斷放大。在對大量金融衍生產(chǎn)品的投資和交易中，投行賺取了大量利潤，例如高盛和摩根斯坦利兩家投行在過去十幾年中每年的平均凈資產(chǎn)回報率高達20％左右，遠遠高出商業(yè)銀行12％～13％的回報率。但是，在運營模式上，這些投行通過拆借大量資金來進行杠桿操作，導(dǎo)致杠桿比率一再提高，從而積累了巨大的風(fēng)險。雷曼兄弟宣布進入破產(chǎn)保護時，其負債高達6130億美元，負債權(quán)益比是6130∶260，美林被收購前負債權(quán)益比率也超過20倍。過高的杠桿比率，使得投資銀行的經(jīng)營風(fēng)險不斷上升，而投資銀行在積極參與的同時，卻沒有對風(fēng)險引起足夠的重視。一旦投資出現(xiàn)失誤，其虧損也將大大超出本金。

高杠桿操作要求相應(yīng)較高的流動性水平，在市場資金比較寬松時，投資銀行比較容易從貨幣市場籌集資金，而一旦其自身財務(wù)狀況惡化，尤其是在貨幣緊縮的宏觀經(jīng)濟背景下，就很可能造成投資銀行無法滿足資金的流動性要求，從而導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險。此外，華爾街金融機構(gòu)過度強調(diào)短期回報的激勵機制，金融機構(gòu)從業(yè)人員的薪酬和激勵機制沒有與其風(fēng)險管理、長期業(yè)績相掛鉤，形成了較高的“道德風(fēng)險”，促使從業(yè)人員整體短期行為傾向較重，為迎合追求利潤的需要，投資銀行不斷推出更加復(fù)雜的金融衍生品，以至于其自身都難以對這些產(chǎn)品的風(fēng)險加以判斷，也就難以進行風(fēng)險控制了。

2．金融監(jiān)管相對滯后。此次金融危機爆發(fā)前，美國采取的是“雙重多頭”的金融監(jiān)管體制。雙重是指聯(lián)邦和各州均有金融監(jiān)管的權(quán)力，多頭是指有多個部門負有監(jiān)管職責(zé)，如美聯(lián)儲（ＦＲＳ）、貨幣監(jiān)理署（ＯＣＣ）、存款保險公司（ＦＤＩＣ）、證券交易委員會（ＳＥＣ）等近10個機構(gòu)。隨著金融活動的全球化發(fā)展和金融機構(gòu)綜合化經(jīng)營的不斷推進，“雙重多頭”的監(jiān)管體制出現(xiàn)了越來越多的“真空”，從而使得對于一些風(fēng)險極高的金融衍生品出現(xiàn)監(jiān)管漏洞。最為突出的問題就是各部門、各產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，監(jiān)管機構(gòu)太多，權(quán)限重疊。同時，多頭監(jiān)管導(dǎo)致沒有任何一個機構(gòu)能夠得到足夠的法律授權(quán)來負責(zé)整個金融市場和金融體系的風(fēng)險，從而導(dǎo)致金融衍生品的價值鏈條愈拉愈長，市場風(fēng)險不斷疊加，終于在房地產(chǎn)按揭貸款環(huán)節(jié)發(fā)生斷裂，引發(fā)了次貸危機。

3．不合理的國際貨幣體系助長了美國金融危機。美元是國際結(jié)算貨幣、儲備貨幣和主要投資貨幣，因此，美國的華爾街形成了全球最重要的資本市場中心。當(dāng)各國積累了巨額的外匯儲備后，為了確保這些外匯儲備安全和保值，又不得不去購買美國國債。這樣資金又流入了美國，降低了美國利率和美國人的消費信貸成本。美國是全世界儲蓄率最低的國家之一（據(jù)國內(nèi)有關(guān)學(xué)者測算，近年來美國的儲蓄率大約維持在10％左右，而中國的儲蓄率則保持在45％以上的高位，這里的儲蓄包括居民儲蓄、企業(yè)儲蓄和政府儲蓄）。過去幾十年，美國從生產(chǎn)型社會向消費型社會的轉(zhuǎn)變過程有加快的趨勢，負債消費經(jīng)營日益成為全面的社會經(jīng)濟現(xiàn)象。美國的巨額負債消費，是通過美元的儲備貨幣地位和資本市場的價值傳導(dǎo)支撐的，其實已超出了本國生產(chǎn)力的承受能力。當(dāng)美國經(jīng)濟仍然表現(xiàn)出活力的時候，資本當(dāng)然會源源不斷地流向美國，但是，當(dāng)美國經(jīng)濟一旦出現(xiàn)問題，資本流入的速度一定會放緩甚至逆轉(zhuǎn)，而這無異于釜底抽薪，美國經(jīng)濟目前的情況正好說明了這一點，因此才會有美國財長呼吁擁有巨額外匯儲備的東亞和中東國家繼續(xù)購買美國國債的要求。

4．宏觀經(jīng)濟政策的失誤。上世紀(jì)末，美國經(jīng)歷了以高新科技為主導(dǎo)的“高增長、低通脹”的新經(jīng)濟周期，同時也滋生了美國股市較長時期的非理性繁榮。2000年，因高科技泡沫破滅，美國股市的繁榮走向終結(jié)，再加上“9·11”事件的影響，美國經(jīng)濟進入衰退陰影之中。然而，為阻止經(jīng)濟下滑，美國采取了激進的經(jīng)濟政策。2001－2０03年美聯(lián)儲連續(xù)十多次降息，將聯(lián)邦基金的目標(biāo)利率由6．5％降至1％，貼現(xiàn)利率由6．0％降至2％的歷史性低水平，并維持了近一年時間，2０04年中起才逐步加息，恢復(fù)到正常水平。長期的低利率，刺激了房地產(chǎn)投資，房地產(chǎn)市場上漲抵補了股市下跌的負財富效應(yīng)，繼續(xù)支撐美國居民的過度消費，推動美國經(jīng)濟快速復(fù)蘇。然而，低利率環(huán)境雖然保住了經(jīng)濟增長，但也造成美元持續(xù)走弱、通脹壓力增大以及流動性泛濫帶來的資產(chǎn)泡沫。自2004年6月起，美聯(lián)儲連續(xù)17次加息，聯(lián)邦基金利率從1％的低點一路加到2006年7月的5．25％。利率的大幅攀升加重了購房者的還貸負擔(dān)，美國的房地產(chǎn)市場開始降溫，還不起貸款的購房者陸續(xù)浮出水面，房屋貸款公司也因此受到了沉重打擊。最先出事的是全美第二大次級抵押貸款公司——新世紀(jì)金融公司，該公司2007年3月宣布無力償還所有債務(wù)而宣布破產(chǎn)。此后，一批同類型公司相繼關(guān)門，隨后次貸危機的影響范圍逐步擴大，最終導(dǎo)致這場全球范圍內(nèi)的金融危機的爆發(fā)。

二、影響分析

當(dāng)前這場全球性金融危機無疑是1929年以來人類面臨的最嚴(yán)重的經(jīng)濟危機，目前這場金融危機正在侵入以制造業(yè)和礦業(yè)為代表的實體經(jīng)濟心臟。金融機構(gòu)幾乎停止向企業(yè)發(fā)放貸款，礦業(yè)和能源公司股價跌幅甚至超過了基礎(chǔ)大宗商品價格。隨著民眾資產(chǎn)的急劇縮水，民眾的消費意愿也在急劇下降。而這種消費意愿的下降，不僅帶來了國際原油期貨價格的大幅下挫，也帶來了其他國際大宗商品價格的持續(xù)暴跌。而大宗商品價格的暴跌、民眾消費意愿的降低，又反過來影響著上市公司的業(yè)績，并推動著股指進一步走低，帶來民眾股票資產(chǎn)的進一步縮水。如此惡性循環(huán)，無疑極大地挫傷了民眾對未來的信心。而統(tǒng)計數(shù)據(jù)也表明，主要工業(yè)化國家的實體經(jīng)濟正在惡化。美國制造業(yè)活動指數(shù)2008年9月只有43．5，創(chuàng)下2001年10月以來最低紀(jì)錄，汽車銷量也以兩位數(shù)的比例下滑。至于實體經(jīng)濟一向穩(wěn)健的歐洲，部分行業(yè)也開始備受煎熬。例如，占據(jù)全球汽車產(chǎn)量27％的歐洲汽車業(yè)，從雷諾、標(biāo)致、雪鐵龍到戴姆勒、大眾乃至寶馬，無一例外都在減少輪班工作，閑置產(chǎn)能并開始裁員。

這場金融危機影響廣泛，中國經(jīng)濟可能從以下幾個方面受到影響：

1．中國金融體系的運行風(fēng)險加大。受美國金融危機的影響，全球經(jīng)濟面臨的風(fēng)險和不確定性不斷上升。在危機不斷擴散的過程中，美國不斷采取降息、注資、財政補貼等多種方式防止經(jīng)濟衰退，這些政策客觀上又加劇了全球的流動性問題。再加上中、美利率倒掛，人民幣升值預(yù)期不變，國際熱錢極有可能再次大量流入中國，從而給中國的貨幣體系的穩(wěn)定造成困難。由于中國接近2萬億美元外匯儲備資產(chǎn)中，目前大約有一半以上投資于美國國債和機構(gòu)債券。從目前披露的情況來看，中資的金融機構(gòu)也持有為數(shù)不少的美國機構(gòu)債券，其中大部分是兩房債券。美國金融市場出現(xiàn)的動蕩，必然會導(dǎo)致資產(chǎn)抵押品價格大幅縮水，更重要的是這類債券出現(xiàn)流動性困難，從而使得資產(chǎn)難以兌現(xiàn)，這時支付危機就轉(zhuǎn)變成為流動性的危機，從而給中國金融體系健康發(fā)展帶來一定的風(fēng)險。

2．對外貿(mào)易增幅放緩。由于中國經(jīng)濟的外向型增長模式，進出口總值超過ＧＤＰ的60％，在美國國民借錢消費模式終結(jié)的情況下，“中國制造”隨之受到影響。進出口貿(mào)易對中國經(jīng)濟非常重要，去年經(jīng)濟的增長，有2．5個百分點是進出口拉動的，而今年1－8月份出口的實際增長率只在3％左右。海關(guān)總署的進出口數(shù)據(jù)顯示，我國外貿(mào)出口額的增幅下行放緩的趨勢明顯，由于歐洲和美國分列中國商品出口市場的前兩位，外需下降意味著外國消費者對高附加值產(chǎn)品和低附加值產(chǎn)品需求的同時下降。在這種環(huán)境下，出口商很可能沒有動力革新技術(shù)，而是被迫通過壓低產(chǎn)品價格去維持市場份額，這可能導(dǎo)致中國出口企業(yè)貿(mào)易條件的進一步惡化。由金融危機帶來的沖擊與美元匯率密切相關(guān)，目前國際市場上大宗商品幾乎都以美元定價，美元走勢的強弱決定了大宗商品價格走勢的高低，然而美國金融市場反復(fù)動蕩，無疑將嚴(yán)重影響到美元匯率的走勢和持有者的信心，短期內(nèi)弱勢美元的政策似乎已被市場所認可。如此一來，原油、鐵礦石等資源性產(chǎn)品的價格將被再度推高，我國進口以美元計價的大宗商品付出的成本也大為增加。

3．資本市場發(fā)展受到限制。由于中國經(jīng)濟增長放緩已經(jīng)基本成為事實，因此近期國內(nèi)的股票市場、房地產(chǎn)市場均出現(xiàn)大幅調(diào)整，尤其是上證指數(shù)已經(jīng)從最高點的6124點跌去60％以上，絕大多數(shù)中小投資者被深度套牢。當(dāng)然這其中也有前期貨幣政策緊縮效果開始顯現(xiàn)的原因，但從根本上來講，無疑是經(jīng)濟增長放緩，上市公司利潤大幅下滑導(dǎo)致投資者信心嚴(yán)重不足而引起的。相對股市而言，房地產(chǎn)市場價格調(diào)整幅度不大，尤其是北京、上海的房地產(chǎn)市場價格仍然基本保持平穩(wěn)，但是可以預(yù)計，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)入衰退的時期，房地產(chǎn)商的融資環(huán)境將會更加嚴(yán)峻，消費者由于對未來經(jīng)濟增長的信心嚴(yán)重受損而持續(xù)觀望，再加上目前房地產(chǎn)市場存在的泡沫問題，相信房地產(chǎn)市場價格回調(diào)為時不遠。但是目前許多地方政府陸續(xù)出臺房地產(chǎn)“救市”措施，寄望于通過補貼購房者等方式促使房地產(chǎn)市場交易重新活躍起來，筆者以為，目前房地產(chǎn)市場存在的問題主要是房屋價格大大超出了居民的承受能力，因此解決問題的根本途徑就是適當(dāng)調(diào)低房屋價格，擠出泡沫。更何況，鑒于2001年以來美國房地產(chǎn)泡沫破滅對經(jīng)濟的巨大破壞，中國更應(yīng)該注意防范房地產(chǎn)市場的泡沫問題，促使房地產(chǎn)市場走上健康發(fā)展之路。然而目前地方政府這種托市行為，無異于拔苗助長，不能解決根本問題，反而有可能導(dǎo)致房地產(chǎn)市場非理性行為的進一步疊加，不利于市場健康穩(wěn)定的發(fā)展。

三、中國的應(yīng)對策略

1．政府應(yīng)該實行寬松的財政貨幣政策，刺激經(jīng)濟增長。在貨幣政策方面，應(yīng)該進一步降低存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率，改善企業(yè)，尤其是中小型企業(yè)融資環(huán)境。由于在經(jīng)濟蕭條時期貨幣政策難以有效發(fā)揮作用，當(dāng)前政府應(yīng)該更加倚重財政政策，而降低稅率，加快推進增值稅轉(zhuǎn)型無疑是最有力的政策措施。近些年來，我國的財政收入長期保持30％以上的增長速度，是同期ＧＤＰ增長速度的3倍多。而與此同時，居民收入占ＧＤＰ的比重卻不升反降，這與中國逐步提升內(nèi)部消費在經(jīng)濟增長中所起的作用不相協(xié)調(diào)，應(yīng)盡快實現(xiàn)生產(chǎn)型增值稅向消費型增值稅的轉(zhuǎn)變，并在全國加以推廣。我們知道，消費性增值稅有利于企業(yè)加快更新生產(chǎn)設(shè)備，有利于生產(chǎn)技術(shù)的提高，因此全世界的大多數(shù)國家都采用消費性增值稅。在經(jīng)濟增長速度放緩，企業(yè)利潤大幅下滑的今天，實施稅負改革，降低企業(yè)和居民的實際負擔(dān)對于實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定增長意義重大。

2．進一步完善收入分配機制，擴大內(nèi)需。要增加居民收入，逐步提升居民收入占ＧＤＰ的比重，提高居民的支付能力。增加消費、擴大內(nèi)需的根本途徑是提高居民的收入水平，鑒于我國經(jīng)濟的高速發(fā)展以及事實上存在的對勞動者利益保護的缺位，應(yīng)該在一次分配中更加注重公平。增加財政對社會保障的投入，逐步完善社會保障體系。加快財政向公共財政轉(zhuǎn)型，發(fā)揮財政政策在擴大內(nèi)需中的積極作用。大力增加“為全社會提供的公共服務(wù)和公共資源”方面的支出，完善教育和衛(wèi)生等公共服務(wù)；抓緊建立健全全民社會保障制度，適度增加財政在社會福利方面的支出，尤其是要加緊農(nóng)民工的醫(yī)療和養(yǎng)老保障體制建設(shè)，推進農(nóng)村養(yǎng)老保險和合作醫(yī)療建設(shè)。增加消費、擴大內(nèi)需的重中之重是啟動農(nóng)村消費市場。繼續(xù)落實各項惠農(nóng)措施，加大對農(nóng)村和農(nóng)業(yè)發(fā)展支持力度，加快農(nóng)村富余勞動力向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，消除不利于城市化發(fā)展的制度性障礙，推動農(nóng)民向城鎮(zhèn)的轉(zhuǎn)移步伐。

3．進一步扶持出口型企業(yè)發(fā)展，解決就業(yè)難題。在外部需求銳減、成本持續(xù)上升、融資困難、人民幣升值的多重影響下，中國的出口型企業(yè)大量倒閉，而由于出口型企業(yè)實際上解決了中國大量的就業(yè)問題，因此未來中國的就業(yè)問題極有可能惡化。在這種情況下，政府應(yīng)該及時出手相救，一方面要適當(dāng)提高出口退稅率，優(yōu)化出口型企業(yè)融資環(huán)境；另一方面要通過多種途徑幫助企業(yè)拓展新興消費市場，實現(xiàn)生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)型等方式加大對出口型企業(yè)的扶持力度，保持出口市場的平穩(wěn)有序發(fā)展。

4．發(fā)揮政府的宏觀調(diào)控作用。由于中國持有大量的美元資產(chǎn)，再加上中國經(jīng)濟目前較高的對外依存度，為了我們自身的利益，中國需要通過參與國際社會拯救此次金融危機行動，最大限度地實現(xiàn)自身的利益訴求。一方面，聯(lián)合國際社會迫使美國政府放棄人民幣升值的要求，維護人民幣和美元之間匯率的穩(wěn)定，從而使中國經(jīng)濟增長方式暫時得到延續(xù)，同時也使得中國所擁有的巨額美元資產(chǎn)不會遭受巨大損失。另一方面，以這次金融危機為契機，積極推動與周邊經(jīng)濟體的貿(mào)易投資，用人民幣計價結(jié)算的步伐，加快港澳人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展，鼓勵內(nèi)地與港澳的貿(mào)易以人民幣結(jié)算，適當(dāng)擴大香港的人民幣資產(chǎn)業(yè)務(wù)，促進內(nèi)地與港澳的經(jīng)濟融合。積極穩(wěn)妥地推進亞洲貨幣金融合作，與更多國家簽訂貨幣互換特別是以人民幣為基礎(chǔ)的互換協(xié)定。當(dāng)然最重要的是加快國內(nèi)金融市場開放步伐，完善金融市場，逐步推進人民幣的國際化進程。

四、警示與思考

通過以上分析，我們不難得出這樣的結(jié)論，市場經(jīng)濟雖然是人類迄今為止最具效率和活力的經(jīng)濟運行機制和資源配置手段，但市場這只“看不見的手”也有失靈的時候，因而必須借助凌駕于市場之上的力量——政府這只“看得見的手”來糾正市場失靈。正如諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者薩繆爾森所說；“市場既無心臟，也無頭腦，它沒有良心，也不會思考。所以要通過政府制定政策，糾正某些由市場帶來的經(jīng)濟缺陷”。這一次華爾街帶來的危機不僅給美國的金融體系和實體經(jīng)濟造成了很大的破壞，同時也給整個世界經(jīng)濟體系帶來了很大的沖擊。這警示我們在發(fā)展市場經(jīng)濟的過程中一定要把握好市場和政府的關(guān)系，在市場無法發(fā)揮效率的領(lǐng)域，一定要有政府的及時補位，彌補市場的缺陷。

這次美國金融危機本質(zhì)上還是由金融衍生品泛濫使風(fēng)險無限擴大造成的，這說明在此過程中金融監(jiān)管部門沒有充分負起監(jiān)管的責(zé)任。因此，在我國金融體制改革不斷深化的今天，必須對金融創(chuàng)新實施有效的監(jiān)管，強化監(jiān)管部門對創(chuàng)新產(chǎn)品的主觀判斷和裁量的權(quán)利，保證這種裁量的科學(xué)性及防范風(fēng)險的有效性，建立一個適應(yīng)金融市場發(fā)展水平和風(fēng)險狀況的有效金融監(jiān)管制度環(huán)境。

在銀行風(fēng)險管理方面，要堅持獨立的風(fēng)險判斷，確保對風(fēng)險的識別、控制能力，不要投資于“不懂”的產(chǎn)品和領(lǐng)域。現(xiàn)代金融領(lǐng)域各類風(fēng)險的內(nèi)在關(guān)聯(lián)性越來越大，風(fēng)險的表現(xiàn)形式越來越復(fù)雜。次貸危機就是信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險共同作用的結(jié)果。當(dāng)今的金融風(fēng)險很難孤立地進行識別和管理，要求國內(nèi)銀行必須加快提高全面風(fēng)險管理水平。

美國金融危機的爆發(fā)也使得我國的外匯儲備戰(zhàn)略改革勢在必行。正是由于大量外匯儲備投資于美元資產(chǎn)，導(dǎo)致我國在這次金融危機當(dāng)中進退兩難。因此，在我國外匯儲備改革方向上，應(yīng)該積極探索多層次、多元化的對外投資渠道，將外匯資源更好地利用起來，支持我國經(jīng)濟的可持續(xù)增長，進一步滿足有實力的企業(yè)、金融機構(gòu)合理地持有、使用和投資外匯需求，支持、鼓勵和引導(dǎo)我國民間對外投資。

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責(zé)任編輯宮秀芬