今天，你定投了嗎？

2008-12-31 00:00:00榮波

山西青年 2008年10期

選時之難，難于上青天：

史上最牛散戶劉元投資于萬科股份時初始資金僅僅不到400萬，最高市值曾經(jīng)在07年10月份達(dá)到33個億，幾個月之后這33個億的市值就僅僅剩下了7個億，26個億的財富消失了——即使身為最牛投資者也難以利用市場波動來獲利。

巴非特所認(rèn)為的最好的投資就是永遠(yuǎn)不賣的投資，他的投資組合之中有一些公司自從買人后就再也沒有賣出過，而這些組合中的公司股價不乏劇烈的波動——即使從十萬美元起家成長為世界首富的股神也無意利用這些劇烈波動來獲利。

泰達(dá)荷銀基金管理公司的總經(jīng)理就公開說選時是最大的誤區(qū)，華寶興業(yè)基金管理公司的著名口號是策略勝過預(yù)測——即使是中國最為專業(yè)的投資人也對選時懷著深深的恐懼。

人類自身認(rèn)識的局限性是選時困擾的主要原因：

測不準(zhǔn)理論的開山鼻祖、春秋時期周王朝的圖書館長李耳先生反復(fù)教導(dǎo)人們正視人類自身局限性、正視不確定性。比如：“治大國如烹小鮮”——別自以為是地來回翻動它。再如：“以智治國，國之賊；不以智治國，國之?！薄@句話的西方解釋是“人類一動腦筋，上帝就會發(fā)笑”。又比如：“道可道，非常道”——翻譯過來可以說成是：“道是說不清楚的，如果能夠說得清楚的話，那它就不是道”。

與李耳差不多同時期的古老國王所羅門王也對人類自身的局限性有過反思和評論。他說：“虛空的虛空，凡事都是虛空。太陽底下無新鮮事，一切都是捕風(fēng)，一切都是捉影”。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主哈耶克的名言是“誰也不掌握全部信息”，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的測不準(zhǔn)因數(shù)太多。他從上述名言出發(fā)反對計劃經(jīng)濟(jì)、也反對人們主觀地干預(yù)市場。

索羅斯則用反射理論來概括資本市場的不確定性，意思是說在詭譎莫測的金融市場里，測不準(zhǔn)是一種必然，因為當(dāng)人們試圖用過去所掌握的知識去把握和預(yù)測金融市場的時候，金融市場會“感受”到這種預(yù)測，并自動會偏離這種預(yù)測。

從宏觀領(lǐng)域來看，經(jīng)濟(jì)的波動本身就難以精確的把握和描述，總供給和總需求的平衡總是一個理想狀態(tài)，現(xiàn)實中在技術(shù)進(jìn)步、能源短缺、消費(fèi)心理等外在因素的沖擊下變化總是處于動態(tài)的調(diào)整過程中。

微觀領(lǐng)域來看，企業(yè)的前景也處于“高岸為谷、深谷為陵”似的劇烈變化之中，曾經(jīng)優(yōu)勢企業(yè)有可能一夜之間陷入深淵，誰又能夠想到曾經(jīng)獨(dú)霸天下的通用汽車今年虧損數(shù)百億美元并處于破產(chǎn)的邊緣?

從財務(wù)指標(biāo)分析來看，每股凈資產(chǎn)說明不了什么問題，因為一大堆不能帶來收益的無效資產(chǎn)，理論上是一錢不值的。市盈率也說明不了什么問題，因為沒有成長性做支持，市盈率僅僅是昨天的資產(chǎn)價格，和未來的價格之間沒有什么關(guān)系，而成長性就更加難以預(yù)測了，因為過去是歷史、未來是謎團(tuán)。

近些年市場主流觀點(diǎn)的偏差——選時困擾的案例：

1300點(diǎn)：會回調(diào)的，進(jìn)入風(fēng)險太大!

2000點(diǎn)：上漲太快，風(fēng)險大!

3000點(diǎn)：機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，今年的頂部!

4000點(diǎn)：要加息了，快跌下來了!

5000點(diǎn)：泡沫太大了，要大跌…

6000點(diǎn)：十年大牛市…

5000點(diǎn)：調(diào)整空間有限

4000點(diǎn)：調(diào)整空間非常有限

3000點(diǎn)了：調(diào)整空間有限?

2500點(diǎn)：熊市來了，不能再投資了。

基金定投，以不變應(yīng)萬變：

道德經(jīng)中“有破至巧者以拙”以及“大道至簡”的相關(guān)論述，基金定投就是上述策略在金融領(lǐng)域的具體應(yīng)用：通過基金定投，最難以處理好的心理掌控、資金安排等投資環(huán)節(jié)都可以在完全簡單的環(huán)境下自動完成。在面對不可琢磨的市場時，用一個確定的選擇去應(yīng)對他的不確定，以“不變”來應(yīng)“萬變”，也許是制勝之道。

基金定投原理：

少量多次，對資金需求量很小；

時間的復(fù)利效果；

要能夠承受住暫時的虧損；

長期習(xí)慣性投資。

基金定投的本質(zhì)：

小額資金，分批進(jìn)場。一些高風(fēng)險收益的資產(chǎn)，非常適合以定投的方式進(jìn)行長期投資。

基金定投的優(yōu)勢：

平均投資成本，避免選時風(fēng)險。

當(dāng)基金凈值走高時，買進(jìn)的份額數(shù)較少，在基金凈值走低時，買進(jìn)的份額數(shù)較多。

適合于做定投的基金：

有長期增長能力的優(yōu)秀基金，如陽光2號、光大紅利。

有一定波動幅度和彈性的基金，如ETF50指數(shù)基金、ETF紅利基金。

偏弱的市場中更加適合于做基金定投：

理論上講，在市場持續(xù)低迷的階段開始定投買入，利潤最大。

下跌市場中，定期定額策略通過不斷在低位補(bǔ)倉來攤低成本，有效降低了風(fēng)險，一旦市場走出跌勢，可最快速度開始獲利。

弱市攢到份額，強(qiáng)市才能拿回收益!

哪些理財需求適合于定投：

籌措子女教育基金

退休金

購置房產(chǎn)

基金定投資案例說明：

假設(shè)某投資者自從華夏大盤建倉完成、打開申購后直到現(xiàn)在，就逐月投入500月作定投，并假設(shè)華夏大盤基金一直可以申購——2004年7月6日，華夏大盤基金成立并開始建倉，10月6日完成建倉。

從2004年10月6日開始，每月定投500元。

選擇紅利再投和前端收費(fèi)

1.5％的定投費(fèi)率和Q5％的贖回費(fèi)