企業價值評估的市場法和收益法比較

一、市場法（相對比較法）

1.原理。

市場法采用市場比較思路，即利用與被評估企業相同或相似的已交易企業價值或上市公司的價值作為參照物，通過與被評估企業與參照物之間的對比分析，以及必要的調整，來估測被評估企業整體價值的評估思路。價值參數表現為企業價值與可比指標的比率，因此對可比指標的選擇必須要遵循可比指標與企業價值直接相關的原則。由于企業的現金流量和利潤與企業的盈利水平直接相關，自然現金流量和利潤就成為了最主要的可比指標。

通常可比指標包括EBIT、銷售收入、無負債現金流量等。市場法中常用的方法有市盈率估價法、市凈率估價法、彼得林奇增長率法、換股比例的確定方法、參考企業比較法和并購案例比較法。

2.具體方法。

①市盈率估價法：

市盈率估價法是指上市公司的股票年收益和被評估企業的利潤作為可比指標。市盈率是指公司股票的市場價格與其每股凈收益之比。

公式表示為：

目標公司每股價值＝每股凈收益×平均市盈率

平均市盈率，我們可選擇單一公司長期平均市盈率、行業平均市盈率或整個市場的平均市盈率。這種方法的假設前提是股票市價是每股盈利的一定倍數，每股盈利越大，股票價值越大；行業中可比公司與被評估公司具有可比性，并且市場對這些公司的定價是準確的。這是一種粗略的估算法，可以和其他方法結合使用。

②市凈率估價法：

企業的市凈率是指企業的市場價值與企業凈資產的比率。……