跌市賺錢流行“打新債”

今年上市的約30只公司債中，大部分利率在5%至7%之間，與去年火爆一時的打新股相比，今年的打新債投資一點也不遜色，目前收益率甚至趕超“打新股”。

當股指在2500點上下苦苦掙

扎時，當“打新股”的實際

收益率低于銀行存款利率、甚至逼近零收益時，“打新債”這個詞卻在各大證券營業部的投資者中火了起來。“打新股不如打新債”的說法開始流行。因為投資者甚多，市場出現“打新債”的說法，投資者申購公司債后在債券上市交易時拋出，以獲得短期高收益。今年上市的約30只公司債中，大部分利率在5%至7%之間，與去年火爆一時的打新股相比，今年的打新債投資一點也不遜色，目前收益率甚至趕超“打新股”。

打新股收益大不如前

在去年的牛市環境中，申購新股因其超低的風險與較高的收益而成為廣大股民趨之若鶩的投資選擇。不過今年以來，新股融資規模銳減、市場深幅回落使得“打新一族”收益大幅縮水。

據統計，以首日均價漲幅計算，今年以來新股的網上平均申購收益率降至0.0937%，相比去年0.4123%的平均收益水平縮水了近八成，而與去年三季度的獲利高峰時期相比，更是不及當時平均水平的兩成。

數據還顯示，今年以來申購新股的收益呈現逐漸下滑的態勢。一、二季度新股平均申購收益率分別為0.1558%和0.066%，而7月份上市的8只新股網上平均申購收益率已經降至0.0425%。若以4天的資金凍結時間計算，7月打新股平均年化收益率僅有3.88%，甚至不及銀行一年期定存利率水平。

業內人士指出，今年1至7月份對29只新股進行申購，網上累計收益率為2.59%，由此計算的年化收益率僅為4.44%，與銀行4.14%的一年期儲蓄存款利率相差無幾。

公司債成為當紅寵兒

與打新股相對冷清的市場反應相比，近期幾個高息公司債的發行，給低迷了一段時間的債券市場提了提氣。7月發行的“08北辰債”票面收益率為8.2%，期限5年；“08新湖債”票面利率9%，期限8年；作為一家有央企背景的房地產龍頭企業，保利地產發行的“08保利債”票面利率也達到了7%。出于對高收益債券抵御通脹的看好，這幾只債券上市首日都受到了投資者的熱烈追捧，首日漲幅都不小。特別是“08新湖債”，在上市首日大舉上漲，甚至在第二個交易日仍然延續了漲勢，盤中低開高走成功站上101元，收盤價為101.47元，兩日漲幅為1.47%。對于專打新債的投資者來說，兩日就能輕松安全地獲得1.47%的收益率，實在很誘人。同時，“08新湖債”和“08保利債”的申購收益率也很高，分別為1.08%和0.87%，折合年化收益率分別達到23.19%和28.87%。

參與公司債網上申購的股民越來越多，公司債也開始呈現供不應求的態勢。7月30日上市的公司債“08北辰債”，有投資者9點半下單就已經買不到了。該產品的收益也十分搶眼，上市當天收盤價為101.99元，“08北辰債”的申購收益率達到1.99%，折合年化收益率達到55%。進入8月，“08金發債”、“08寧滬債”、“04長航債”同時在上海證券交易所上市交易，首日表現不錯，分別上漲1.79%、1.01%、1.7%。其他公司債也表現不俗，如金發科技發行無擔保5年期10億元公司債，票面利率8.20%，最終網上認購數量為6.9億元，占發行總量的69%，十分火爆。

弱市中公司債有優勢

“今年發行的公司債票面利率比同期銀行存款利率和國債利率高出3-5成，也高于銀行信托理財產品的平均年化收益率，如‘08新湖債’票面利率高達9%。”華泰證券長沙營業部一位負責人認為，近期發行的公司債還提供了很多收益保障，如由第三方提供無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保等，“08保利債”、“08北辰債”都具有央企或者地方政府背景進行擔保。另外除高收益、低風險的特點外，公司債還擁有比銀行定存和憑證式國債更好的流動性。公司債在上市后可以像股票一樣隨時在上海或深圳交易所市場上進行交易兌現。

中投證券研究員稱，股市與債市本來就有“蹺蹺板效應”。近段時間，股市持續走軟，8月中旬，大盤又一度跌破2500點的重要心理關口，投資者迫切需要一個資金的避風港。投資公司債相比儲蓄、購買國債等收益率高，自然會成為眼下的投資熱點，再加上許多公司提供了收益保障，如第三方提供無條件不可撤消的連帶責任保證擔保等降低了公司債的風險。而從歷史經驗看，公司債還沒有在償債上出現過大的問題。

狼多肉少 新債難搶

新債的銷售規矩跟新股迥然不同，不采用配號的方式，而是在新債上市首日投資者在二級市場直接掛單購買。這樣，自然是先到先得了。“08奈倫債”在上市首日曾遭到了投資者瘋狂搶購，全部額度在半小時內就銷售一空。作為承銷商，華林證券的銷售人員告訴記者，事前給客戶都做過營銷，反應并不熱烈，所以事后出現這種搶購的局面多少有些意外。

據一位經常參與打新債的投資者介紹，從上半年申購可轉債開始，新債就變得非常難買到，每次有新債上市都會引起遠超過發售數量的買盤。因此想要搶購成功，必須要有三快：眼快、手快、網速快。申購新債的成功率很大程度上要靠運氣，5次里有一次成功搶到就算運氣好了。這樣算下來，收益率也應該至少要除以5。

一位分析師稱，目前參與高息新債申購的絕大多數是個人投資者，這些個人投資者因為資金量小，比較分散，所以申購成功率很低。

一位專業財經人士告訴記者。“光看到這次申購成功，兩天獲得了1%多的收益率，就直接折合成年收益，這很不科學，首先要考慮新債不是天天有，更不是個個你都能買到。如果你堅持有新必打，一年有6%到7%的收益算是比較平均的水平，想更高就得靠運氣了。而造成目前這種瘋搶新債，我認為是因為新債發行頻率太低。簡單說就是‘狼多肉少’。”

據不完全統計，2008年截至8月共發行企業債和公司債26只，總額為927.75億元，而場外等待的資金何止萬億，況且在這927.75億元中，并非全部都能夠吸引打新資金的涌入，只有那些票面利率高的小額度債券比較能引起打新者的興趣。因此，“狼多肉少”的形容確實很貼切。

不過，既然新債打起來并不那么簡單，為什么還有那么多人如此熱衷？原因是，打新債的收益在目前還是高于打新股的收益和銀行存款利率。而且打新債的風險較小，申購失敗的資金也能較快到帳，因此對于閑置的資金來說，打新債還是一個不錯的選擇。

個人投資者如何打新債

個人投資者直接參與公司債投資主要有兩種方式，一是在公司債一級市場進行網上申購，二是參與公司債二級市場投資。網上申購以1000元面值為一個認購單位，按“時間優先”的原則確認成交后，由中國證券登記結算有限責任公司按其業務規則進行清算、注冊。網上資金申購按照現行新股資金申購上網發行業務模式辦理，并實行T+3日(T日指銷售機構在規定時間受理投資人申購、贖回或其他業務申請的工作日)申購資金解凍的資金申購上網定價發行流程。

二級市場交易中，個人投資者只能在競價交易系統中進行公司債買賣，公司債現券可當日買入當日賣出，即實行T+0交易制度。

業內人士認為，投資者在選擇公司債時不能只看利率，還要關注發債公司基本面情況。如果只是為了規避市場風險，選擇發債公司基本面較好的公司債就可以了，如果重點在于獲得投資收益，則必須考慮政策面的加息情況，因為一旦出現加息，勢必對部分公司債造成壓力。