增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)現(xiàn)金流及投資的影響分析

[摘 要] 本文在分析增值稅轉(zhuǎn)型影響企業(yè)現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)探討增值稅轉(zhuǎn)型對投資的影響#65377;本文一方面站在經(jīng)濟(jì)學(xué)角度剖析轉(zhuǎn)型對企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響機(jī)制，并對轉(zhuǎn)型引起的企業(yè)投資行為調(diào)整進(jìn)行了定量分析;另一方面從宏觀層面研究增值稅轉(zhuǎn)型對東北三省投資的拉動(dòng)作用，并對轉(zhuǎn)型刺激東北地區(qū)投資做出評價(jià);最后從充分享用增值稅改革政策成果#65380;建立兩套固定資產(chǎn)價(jià)值重估體系等方面給出企業(yè)固定資產(chǎn)投資應(yīng)對增值稅轉(zhuǎn)型影響的建議#65377;

[關(guān)鍵詞] 增值稅轉(zhuǎn)型;現(xiàn)金流;固定資產(chǎn)投資

[中圖分類號]F275.1[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號]1673-0194(2008)14-0058-03

增值稅轉(zhuǎn)型可通過對建筑投資與設(shè)備投資的差異性稅收政策，構(gòu)建由投資總量增長模式向技術(shù)增長模式轉(zhuǎn)變的制度激勵(lì)機(jī)制，強(qiáng)烈刺激企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步[1]#65377;在固定資產(chǎn)投資決策中，現(xiàn)金流是比利潤更重要的綜合指標(biāo)，增值稅轉(zhuǎn)型給企業(yè)帶來了現(xiàn)金流的節(jié)省，如果條件允許，企業(yè)會(huì)采取一些投資行動(dòng)主動(dòng)配合轉(zhuǎn)型政策以改善其競爭地位#65377;

一#65380;增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)現(xiàn)金流的影響

相對于生產(chǎn)型增值稅，消費(fèi)型增值稅對企業(yè)生產(chǎn)性固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流的影響主要表現(xiàn)在3個(gè)方面:一是固定資產(chǎn)所含的進(jìn)項(xiàng)稅款可以從當(dāng)期銷項(xiàng)稅額中予以抵扣，從而使企業(yè)當(dāng)期繳納的增值稅額減少，這相當(dāng)于等量增加了企業(yè)的現(xiàn)金流入;二是由于增值稅的減少引起以它作為稅基的城建稅和教育費(fèi)附加的減少，這會(huì)節(jié)省企業(yè)的現(xiàn)金流出;三是由于固定資產(chǎn)原值以稅外價(jià)入賬，導(dǎo)致每年提取的折舊減少，在銷售額不變的情況下，企業(yè)利潤總額增加，相應(yīng)地就要給國家多交所得稅，這會(huì)等量增加企業(yè)各期的現(xiàn)金流出#65377;如果不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和未來因生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大而增加的現(xiàn)金流入，將這3種影響綜合起來，企業(yè)當(dāng)期因轉(zhuǎn)型帶來的現(xiàn)金流的節(jié)省正是企業(yè)當(dāng)期因轉(zhuǎn)型從國家所獲得的稅收減負(fù)，即轉(zhuǎn)型使企業(yè)當(dāng)期節(jié)省的現(xiàn)金流=當(dāng)年允許抵扣的固定資產(chǎn)稅款+由此減少的城建稅和教育費(fèi)附加-因固定資產(chǎn)折舊減少而增加的所得稅#65377;假設(shè)V為企業(yè)當(dāng)年新增允許抵扣類固定資產(chǎn)的不含稅價(jià)，增值稅稅率為17%，折舊率為r，所得稅稅率為25%，該企業(yè)適用7%的城建稅率#65380;3%的教育費(fèi)附加率，在不考慮時(shí)間價(jià)值的情況下，企業(yè)當(dāng)期因轉(zhuǎn)型帶來的現(xiàn)金流的節(jié)省額見表1#65377;

二#65380;增值稅轉(zhuǎn)型對企業(yè)固定資產(chǎn)投資的影響

1. 轉(zhuǎn)型對企業(yè)固定資產(chǎn)投資影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

作為一種長遠(yuǎn)消費(fèi)，企業(yè)投資的主要目的在于取得投資收益#65377;根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，在完全競爭條件下，市場達(dá)到均衡的點(diǎn)是供給曲線和需求曲線相交的點(diǎn)，這一點(diǎn)為增值稅前點(diǎn)#65377;如圖1，D1D2代表需求曲線，S2S2′代表供給曲線，雙方各有一定彈性#65377;征稅前均衡產(chǎn)量為0F，征增值稅T以后，均衡產(chǎn)量為0E，產(chǎn)量減少了EF，若投入產(chǎn)出率不變，則投資也成比例減少#65377;當(dāng)采用消費(fèi)型增值稅時(shí)，由于只對消費(fèi)品征稅，對投資品免稅，在稅收收入一定的情況下，相當(dāng)于把按流轉(zhuǎn)全額征稅下由投資品負(fù)擔(dān)的稅款轉(zhuǎn)移給實(shí)行增值稅下的消費(fèi)品負(fù)擔(dān)，投資品的成本大大降低[2]#65377;在總收益一定時(shí)，成本的降低必然提高投資收益率，這有利于刺激投資，擴(kuò)大投資需求#65377;

2. 轉(zhuǎn)型引起的企業(yè)投資行為調(diào)整

(1)轉(zhuǎn)型對企業(yè)投資方案評價(jià)指標(biāo)的影響

在企業(yè)年銷售量#65380;產(chǎn)品價(jià)格不變的情況下，兩種不同類型的增值稅對投資方案的影響主要取決于其現(xiàn)金流入和流出現(xiàn)值的數(shù)量關(guān)系#65377;若企業(yè)凈現(xiàn)值為正，則激勵(lì)投資;反之亦然#65377;企業(yè)投資主體在進(jìn)行新建項(xiàng)目或更新改造項(xiàng)目投資決策時(shí)一般都要計(jì)算所得稅;而在確定現(xiàn)金流入量時(shí)，如果將增值稅銷項(xiàng)與進(jìn)項(xiàng)之差列入“其他現(xiàn)金流入量”項(xiàng)目，則應(yīng)交增值稅也要包括在內(nèi);但以增值稅作為稅基之一的城建稅和教育費(fèi)附加在長期投資評估決策時(shí)一般不予考慮#65377;假定企業(yè)購進(jìn)生產(chǎn)性設(shè)備的不含稅價(jià)為V，增值稅稅率為17%，固定資產(chǎn)使用期限為n年，稅法規(guī)定按“直線法”計(jì)提折舊，殘值為0，貼現(xiàn)率為i，企業(yè)稅前利潤為A，所得稅稅率為25%，此時(shí)兩種類型增值稅所計(jì)算的現(xiàn)金流及其凈現(xiàn)值如表2所示#65377;

(2)轉(zhuǎn)型對企業(yè)投資決策的影響

消費(fèi)型增值稅抵扣范圍的擴(kuò)大有利于增加可支配資金，提高投資報(bào)酬率，降低項(xiàng)目的投資門檻，這在一定程度上能刺激企業(yè)投資的積極性#65377;一是直接影響企業(yè)設(shè)備投資的比例#65377;增值稅抵扣直接減少了入賬固定資產(chǎn)的成本，同時(shí)它又通過對損益表相關(guān)項(xiàng)目的調(diào)整影響企業(yè)稅后凈利進(jìn)而提高以后年度的投資收益率;此時(shí)企業(yè)會(huì)考慮增加或更新設(shè)備類固定資產(chǎn)以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提升產(chǎn)品的技術(shù)含量#65377;二是固定資產(chǎn)建設(shè)周期縮短#65377;企業(yè)固定資產(chǎn)投資金額大，而其完工才允許抵扣的規(guī)定會(huì)影響其建設(shè)期資金的時(shí)間價(jià)值及企業(yè)對高投資回報(bào)率的追求，為此企業(yè)會(huì)加快建設(shè)進(jìn)度#65380;縮短購建周期#65377;三是利于投資主體公平競爭#65377;生產(chǎn)型增值稅致使資本密集型行業(yè)和勞動(dòng)密集型行業(yè)因資本有機(jī)構(gòu)成不同而稅負(fù)不一;同時(shí)國家為吸引外資對進(jìn)口設(shè)備免征增值稅勢必造成國產(chǎn)設(shè)備與進(jìn)口設(shè)備稅負(fù)不公#65377;消費(fèi)型增值稅在稅收政策對設(shè)備投資選擇時(shí)保持了中性，這有利于市場機(jī)制調(diào)節(jié)功能的正常發(fā)揮#65377;

三#65380;增值稅轉(zhuǎn)型對東北三省投資的影響分析

1. 東北三省全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長分析

增值稅轉(zhuǎn)型總體上促進(jìn)了東北三省投資的增長，但對各省的影響卻存在差異#65377;如表3所示，增值稅轉(zhuǎn)型前，東北三省的投資增長緩慢，其中黑龍江省投資增長率最低，其投資增長率在2002年#65380;2003年都低于東北三省的平均水平#65377;增值稅轉(zhuǎn)型實(shí)施后，東北三省的平均投資增長率迅速上揚(yáng)，并在2005年#65380;2006年保持相對穩(wěn)定增長狀態(tài)#65377;其中吉林省的投資增長勢頭最好，其2005年比2004年投資增長率高出29.5個(gè)百分點(diǎn)，2006年比2005年投資增加

1 044.7億元，投資增長率也比去年高出近10個(gè)高分點(diǎn)#65377;

2. 增值稅轉(zhuǎn)型對東北三省投資的拉動(dòng)分析

設(shè)B=投資增速與VAT增速的比，根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算東北三省增值稅轉(zhuǎn)型對投資的影響，表4中，在增值稅轉(zhuǎn)型前，除黑龍江省外，增值稅對其他兩省及東北總體投資的影響相對較弱#65377;2004年遼寧省投資增速與VAT增速的比例是上年的1.8倍，說明遼寧省在當(dāng)年更好地利用了轉(zhuǎn)型政策對投資的促進(jìn)作用，使其投資總量明顯增加#65377;到了2005年，吉林省投資增速與VAT增速的比例比2004年增大了0.93倍，黑龍江省的這一指標(biāo)也有所回升，這表明在轉(zhuǎn)型刺激下，吉林省#65380;黑龍江省仍有較大的投資空間#65377;

3. 增值稅轉(zhuǎn)型刺激東北地區(qū)投資評價(jià)

(1)增值稅轉(zhuǎn)型總體促成了東北地區(qū)投資的“洼地效應(yīng)”

從增值稅轉(zhuǎn)型運(yùn)行的效果看，轉(zhuǎn)型總體上促進(jìn)了東北地區(qū)投資的洼地效應(yīng)#65377;一是地區(qū)間的政策洼地#65377;東北企業(yè)所享受的各項(xiàng)扶持政策有利于吸引東北以外的資本向其流動(dòng)，從而為這片已癱瘓的土地注入外來新鮮血液，讓它重新煥發(fā)生命活力[3]#65377;二是產(chǎn)業(yè)間的政策洼地#65377;轉(zhuǎn)型政策適用于東北三省從事裝備制造#65380;石油化工#65380;冶金#65380;船舶制造#65380;汽車制造#65380;農(nóng)產(chǎn)品加工為主，產(chǎn)品年銷售額占全部銷售額50%以上的增值稅一般納稅人及從事軍品或高新技術(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)的增值稅一般納稅人，此限定會(huì)調(diào)節(jié)東北三省內(nèi)部資金向上述八大行業(yè)流動(dòng)的趨勢，進(jìn)而推動(dòng)?xùn)|北三省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整#65377;三是固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)整合#65377;由于現(xiàn)行轉(zhuǎn)型政策僅允許對機(jī)器設(shè)備所含進(jìn)項(xiàng)稅額進(jìn)行抵扣，這會(huì)誘導(dǎo)企業(yè)此類資產(chǎn)的更新需求，進(jìn)而影響其固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)#65377;

(2)轉(zhuǎn)型政策的不確定性影響了其對投資的激勵(lì)效果

這是因?yàn)橥顿Y者對任何投資項(xiàng)目的引進(jìn)與開發(fā)，主要考慮的還是市場因素#65380;投資回收期及預(yù)期的收益率等關(guān)鍵性因素，增值稅轉(zhuǎn)型所帶來的稅負(fù)減輕并不能對投資起決定性作用，況且理性投資者對國家任何一個(gè)政策的出臺(tái)都有個(gè)理解#65380;分析和觀察的過程#65377;而國家實(shí)際轉(zhuǎn)型政策的不穩(wěn)定性與企業(yè)對政策的預(yù)期落差比較大，這加劇了人們對政策的觀望態(tài)勢;加之東北地區(qū)大中型老企業(yè)多，本身歷史包袱重，導(dǎo)致其稅收增量小或甚至沒有增量，投資激勵(lì)作用由此更加弱化#65377;增值稅轉(zhuǎn)型只是使投資“錦上添花”，在盈利空間縮小的情況下，如果增值稅轉(zhuǎn)型所產(chǎn)生的利益讓渡不足以彌補(bǔ)盈利減少，即使產(chǎn)品有銷路，理性投資者也不會(huì)增加投資#65377;

(3)單個(gè)企業(yè)的個(gè)體特性也限制了其在一定時(shí)期的投資增長

從微觀層面看，由于現(xiàn)行增值稅轉(zhuǎn)型實(shí)行“增量環(huán)比抵扣”，企業(yè)增值稅的抵扣額不能超過增值稅增量，單個(gè)企業(yè)實(shí)際因抵退稅節(jié)約的現(xiàn)金流非常有限#65377;盡管高科技產(chǎn)業(yè)或機(jī)械制造#65380;石油化工等一些特殊行業(yè)是增值稅轉(zhuǎn)型的主要受益者，但其機(jī)器設(shè)備的價(jià)格非常可觀，增值稅轉(zhuǎn)型的優(yōu)惠稅額只占設(shè)備價(jià)款的很小比例，所以很少有企業(yè)單純會(huì)為得到增值稅的抵退而更新機(jī)器設(shè)備#65377;相反，由于國際上此類行業(yè)自動(dòng)化程度不斷提高，即使我國的增值稅不轉(zhuǎn)型，這類行業(yè)為了趕超國際先進(jìn)水平，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，增強(qiáng)自身的競爭力，也會(huì)按照自身的發(fā)展軌跡積極進(jìn)行設(shè)備更新#65377;而勞動(dòng)密集型行業(yè)或技術(shù)含量不高的加工業(yè)則會(huì)因行業(yè)本身固定資產(chǎn)不多，同時(shí)在增值稅轉(zhuǎn)型中受益有限而沒有太大的動(dòng)力進(jìn)行技術(shù)改造#65380;設(shè)備更新#65377;

四#65380;企業(yè)應(yīng)對轉(zhuǎn)型條件下固定資產(chǎn)投資的建議

1. 充分享用增值稅改革政策成果

納稅人在法律許可的范圍內(nèi)，可通過對經(jīng)營#65380;投資#65380;理財(cái)活動(dòng)事先的合理安排節(jié)約稅款繳納額，增強(qiáng)其獲利能力，提高其競爭力#65377;為此企業(yè)管理者應(yīng)積極關(guān)注增值稅改革進(jìn)程，合理安排稅收籌劃工作#65377;一是企業(yè)應(yīng)在產(chǎn)銷正常發(fā)展的形勢下適當(dāng)增加投資，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模#65380;進(jìn)行技術(shù)改造，促進(jìn)企業(yè)整體競爭能力不斷提高#65377;二是企業(yè)項(xiàng)目投資成本降低使得新產(chǎn)品#65380;新項(xiàng)目開發(fā)可獲得較低的投資門檻，企業(yè)可充分利用這一政策實(shí)現(xiàn)發(fā)展壯大#65377;三是由于固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額的抵扣是有條件的，企業(yè)必須根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營形勢合理安排固定資產(chǎn)投資計(jì)劃，以達(dá)到更充分利用新稅收政策的目的#65377;

2. 建立兩套固定資產(chǎn)價(jià)值重估體系

為解決增值稅轉(zhuǎn)型給企業(yè)資本運(yùn)作帶來的不便，保證固定資產(chǎn)重新估價(jià)的正確性，對含增值稅和不含增值稅的固定資產(chǎn)應(yīng)分別建立價(jià)值重估體系#65377;在進(jìn)行固定資產(chǎn)價(jià)值重估時(shí)，含增值稅的固定資產(chǎn)評估價(jià)應(yīng)以含稅固定資產(chǎn)價(jià)值為參考系，而不含增值稅的固定資產(chǎn)評估價(jià)應(yīng)以不含稅固定資產(chǎn)價(jià)值作為參考系#65377;這樣既可使各類固定資產(chǎn)的會(huì)計(jì)核算前后保持一致，也能避免因選用不同的價(jià)值參考系而導(dǎo)致固定資產(chǎn)重估價(jià)值偏高，進(jìn)而產(chǎn)生虛增企業(yè)資本公積等負(fù)面影響#65377;

主要參考文獻(xiàn)

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