我國的儲蓄

提要 儲蓄——投資機制就是在一定的制度環境下，國民儲蓄轉化為一定規模、結構的投資的渠道、方式。它是實現資本和資源配置的手段、途徑，因而決定著資源的配置效率。本文在分析儲蓄——投資機制的概念的基礎上對我國儲蓄——投資轉化模式以及機制進行了系統分析，并得出對促進我國經濟發展、優化我國資源配置的啟示。

關鍵詞 儲蓄——投資轉化機制；轉換模式

作者簡介 楊肖鋒(1982—)，女，江西農業大學助教；宋瑋(1981—)，女，江西農業大學經貿學院助教。(江西南昌 330045)

一、儲蓄——投資機制的概念分析

儲蓄——投資機制就是在一定的制度環境下，國民儲蓄轉化為一定規模、結構的投資的渠道、方式。它是實現資本和資源配置的手段、途徑，因而決定著資源配置的效率。此處所講的儲蓄和投資是從大經濟循環的角度來講的，具有廣泛的含義。儲蓄是指一國常駐機構單位(含居民)收入和支出賬戶上?[總所有現期收入和支出后平衡的余額，包括總儲蓄和凈儲蓄。總儲蓄包括固定資產消耗(折舊價值)、資本轉移和凈儲蓄；凈儲蓄是指各機構部門扣除固定資產折舊之后的收入中未用于現期消費和轉移支付的全部剩余。儲蓄是一種經濟行為，是為了將來獲取更大的收益而進行價值積累的過程。一般而言，從事經濟活動交易的各利益主體都有可能成為儲蓄主體，從而形成政府儲蓄、企業儲蓄(含金融機構)、居民儲蓄。政府儲蓄包括政府部門的資產折舊、轉移收入中未用于現期支出的剩余等；企業儲蓄包括企業資產折舊和一部分未分配利潤及提取的各種基金等。居民儲蓄包括居民在銀行的各類存款、購買的股票和債券、手持現金、合伙或獨自開辦企事業的投資、以各種形式參加的社會集資和企業內部集資、外幣存款等。投資是指經濟主體為了獲得預期收益，預先墊付一定數量的貨幣或實物，經營某項事業的經濟行為，這是一種資本積累行為。投資主體包括政府、企業(含金融機構)和居民個人。投資也分為總投資和凈投資。總投資包括固定資產投資和庫存投資。固定資產投資的目的在于形成未來的生產能力，以便能生產更多的產品和提供更多的服務，從而獲取更大的收益。存貨投資由三部分組成：生產準備過程中的原材料積累、生產過程中的半成品積累和企業持有的最后產成品的積累。凈投資永遠等于總投資減去折舊。

二、儲蓄——投資的轉化模式分析

儲蓄向投資轉化有兩大模式：直接轉化形式和間接轉化形式。直接轉化即經濟主體按其投資意愿進行自我儲蓄、自我投資，實現封閉式的儲蓄向投資的直接轉化，儲蓄者與投資者是同一經濟主體。儲蓄——投資機制的直接轉化是以經濟主體的自我儲蓄和自我投資為基礎的。轉化比較直接，沒有任何中間環節，見效快，成本低。但直接轉化經濟主體自我儲蓄能力的約束差。另外，由于儲蓄和投資的非均衡性，經常會出現資源浪費現象。如果投資需求大于儲蓄能力，則投資需求不可能得到正常滿足，潛在資源不能有效利用；如果投資需求小于儲蓄能力，則又會導致儲蓄資源的閑置，進而影響儲蓄向投資的正常轉化。儲蓄——投資的間接轉化是指通過第三者(主要是金融機構)借助于某種特殊的信用工具而實現的儲蓄——投資轉化，其典型特征是信用活動(包括間接信用和直接信用)介入儲蓄——投資轉化過程。金融機構成為債權人和債務人的集中代表，把儲蓄者的資金有效的動員起來，再分配到投資者手中，實現儲蓄——投資的轉化。在一般情況下，儲蓄——投資轉化效率的高低取決于儲蓄者行為結構與投資者行為結構的吻合程度及儲蓄供給結構和投資需求結構的吻合程度。由于各經濟主體的行為和預期的多樣性，這兩者又是不易吻合的。在沒有第三者介入的情況下，儲蓄向投資的轉化效率是不高的，即使采用直接信用方式，由儲蓄者和投資者在市場上直接見面也是如此。金融機構的介入，對于化解儲蓄者與投資者雙方的矛盾，提高儲蓄向投資轉化的效率起到了巨大的作用。在現代社會，儲蓄向投資的間接轉化，主要就是通過金融機構、金融市場的媒介作用而完成的。從國際經驗和歷史發展趨勢看，間接轉化形式更具有優勢，更適應市場經濟發展的客觀需要。

三、我國的儲蓄——投資轉換機制分析

從我國經濟發展的歷史進程來看，我國儲蓄——投資轉換機制的變換分為兩個階段：一是計劃經濟體制下的主導形式是“財政預算撥款制”；二是改革開放后以銀行為中介，通過國家銀行信貸計劃為主導的“銀行信貸資金供給制”。在計劃經濟體制下，儲蓄——投資機制的主導形式是“財政預算撥款制”。國家為了集中財力、物力進行重點建設，盡快實現工業化，實行了“藏富于國”的國民收入分配政策，政府通過國民收入的初次分配和再分配，以稅收和征收利潤的方式，掌握了國民收入的絕大部分，實行集中儲蓄、集中投資。企業與居民的儲蓄能力、儲蓄水平極低，且不具備獨立的投資主體地位。因而儲蓄向投資的轉化主要是以政府為主體，通過國家計劃，以財政預算撥款的方式實施的直接轉化。在這種直接轉化形式下，投資具有較強的實物性特征，計委起著重要作用。改革開放后，國家的收入分配政策調整為“藏富于民”，企業與居民在國民收入分配中所占份額逐年提高，銀行在國民經濟中的地位和作用日漸突出，媒介信用的功能得以恢復和發展。在當時金融市場發育水平較低的情況下，儲蓄向投資的轉化主要是以銀行為中介，通過國家銀行信貸計劃而實現的。“銀行信貸資金供給制”就成為這一時期的儲蓄一一投資機制的主導形式。計劃與市場并行的雙軌制為儲蓄向投資的多渠道轉化提供了基礎。隨著市場化改革取向的逐步推進，計劃手段在明顯減弱，市場導向作用逐步加強。

目前，我國社會資金從儲蓄向投資轉化，主要是通過在金融體系中占壟斷地位的國有商業銀行進行的，國家銀行是居民個人儲蓄轉化為投資的主導金融中介。雖然我國經濟持續高增長，但在我國GDP中消費率很低、投資率很高，因而儲蓄率較高。但高儲蓄并不能保證高質量的經濟增長，更為關鍵的問題是要降低儲蓄向投資轉化的成本，提高儲蓄向投資轉化的效率。從經濟運行的角度看，如果能高效率的促進儲蓄向投資的轉化，儲蓄的使用效率就越高，經濟增長的質量將越高，社會資金運行狀況就更為健康。按以上分析，在當前我國效率低下的儲蓄——投資機制下，經濟增長應表現乏力，但由于我國經濟改革過程中，一直存在數額巨大的貨幣發行收益和金融剩余，雖然銀行信貸資金供給制發揮關鍵性的支持作用，但經濟改革起步階段的巨額貨幣發行收益和非國有經濟向國家提供的巨額金融剩余成為近些年經濟持續增長的一個動力源泉，支撐了中國經濟的持續增長，彌補了儲蓄——投資機制的低效率。

四、對我國的啟示

鑒于以上的分析，為促進國民經濟良性循環，從長期看應提高我國的消費率。

在一定時期內，為了調整經濟結構或刺激經濟增長，提高資本形成率有一定的合理性。逐步建立和完善以金融市場為中介，以多種信用工具為載體的“市場融通制”作為我國儲蓄——投資機制的主導形式。完善儲蓄向投資的轉化機制，即通過金融體系將儲蓄從盈余部門轉向短缺部門，實現資本形成生產能力、收入的增長。逐步認識到高效率的儲蓄——投資轉化機制是加速一國資本形成，促進社會資源配置優化的前提條件，也是宏觀調控能否取得預期效果的基礎條件。

責任編輯：李麗娜