華為的現(xiàn)金棉襖有多厚

海外急劇擴(kuò)張的華為需要一件厚實(shí)的現(xiàn)金流棉襖來(lái)度過(guò)這個(gè)未知的冬天為此正在改變對(duì)財(cái)務(wù)的理念。

八年一個(gè)輪回。2000年，華為榮登全國(guó)電子百?gòu)?qiáng)之首，在一片大好形勢(shì)中發(fā)出著名的冬天論；2008年，華為躋身全球五大通信設(shè)備商之列，再次敲響冬天的警鐘。

盡管有專家一再表示國(guó)內(nèi)通信業(yè)受金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的影響很小，但作為一家全球擁有8萬(wàn)員工、72％銷(xiāo)售額來(lái)自海外的大型跨國(guó)企業(yè)，華為注定要承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。如何越冬，現(xiàn)金為王。2002年華為最低落的時(shí)候，任正非就明確說(shuō)：“大家總說(shuō)‘華為的冬天’，那棉襖是什么?就是現(xiàn)金流。”今天同理。那么華為的棉襖究竟有多厚?

10月初，華為終端公司出售計(jì)劃暫緩。原先入圍的美國(guó)私募股權(quán)公司貝恩資本和銀湖因“杠桿手段有限”而給出了低于預(yù)期的報(bào)價(jià)。據(jù)報(bào)道華為曾希望以20億美元的價(jià)格出售終端業(yè)務(wù)超過(guò)半數(shù)的股份。盡管華為表示暫緩該筆交易不會(huì)影響現(xiàn)金流，但曾以6.9億元超低價(jià)參與中國(guó)電信CDMA網(wǎng)絡(luò)設(shè)備招標(biāo)的華為，在眼下中國(guó)移動(dòng)TD二期招標(biāo)時(shí)卻給出了略高于平均水平的報(bào)價(jià)，這多少傳達(dá)了某種信息。加上覆蓋到1～2年新員工、具有“陽(yáng)光普照”意味的內(nèi)部配股傳聞，讓人們不由對(duì)其真實(shí)現(xiàn)金流情況產(chǎn)生猜測(cè)。

從華為2007年財(cái)報(bào)來(lái)看，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)67％，凈財(cái)務(wù)費(fèi)用則高達(dá)1.9億美元；2007年應(yīng)收賬款高于收入增長(zhǎng)，占公司總資產(chǎn)50％以上；截至2007年年底現(xiàn)金及等價(jià)投資17億美元，現(xiàn)金流占收入比下降12.9％。總體上現(xiàn)金流趨勢(shì)不容樂(lè)觀。按照通信業(yè)一般情況，下半年是回款集中時(shí)期，僅12月就可能高達(dá)全年回款的30％～40％。然而這樣一個(gè)收獲期卻遭遇金融危機(jī)，銀行保理操作風(fēng)險(xiǎn)加大，不能不令人對(duì)其現(xiàn)金狀況產(chǎn)生擔(dān)憂。

海外市場(chǎng)的急劇擴(kuò)張或許是導(dǎo)致現(xiàn)金流緊張的主要原因。在2007年度160億美元的合同銷(xiāo)售額中，72％來(lái)自海外，在歐美實(shí)現(xiàn)了150％的增長(zhǎng)。為了開(kāi)拓市場(chǎng)，難免要接受條件較為苛刻的合同。不久前華為取得加拿大運(yùn)營(yíng)商Telus和Bell的UMTS/HSPA網(wǎng)絡(luò)合同，實(shí)現(xiàn)了北美市場(chǎng)的突破，雖未透露具體金額，但可想見(jiàn)其戰(zhàn)略價(jià)值仍大于實(shí)際價(jià)值。人民幣的持續(xù)升值也會(huì)對(duì)現(xiàn)金產(chǎn)生擠壓。而遍布全球100多個(gè)國(guó)家的代表處、研究所和員工，都意味著高昂的水電差旅薪酬等日常經(jīng)營(yíng)性支出。難怪在10月的中國(guó)國(guó)際通信信息展覽會(huì)上，中興通訊TD事業(yè)部總經(jīng)理羅忠生話中有話：“確實(shí)對(duì)很多廠家來(lái)說(shuō)現(xiàn)金流是非常重要的，特別是比較冒進(jìn)的企業(yè)，比較激進(jìn)的企業(yè)，比如說(shuō)我采用非常低的價(jià)格，來(lái)拋銷(xiāo)我產(chǎn)品的企業(yè)。這一點(diǎn)我們還好，我們老板還是比較穩(wěn)重、比較低調(diào)的。”盡管此時(shí)中興股價(jià)也在狂跌。

其實(shí)早在2002年，華為就認(rèn)識(shí)到了海外擴(kuò)張過(guò)程中財(cái)務(wù)安全的重要性。任正非曾強(qiáng)調(diào)：“在銷(xiāo)售方法和銷(xiāo)售模式上，要改變以前的粗放經(jīng)營(yíng)模式。我寧肯賣(mài)得低一些，一定要拿到現(xiàn)金。”華為成立了市場(chǎng)財(cái)經(jīng)部專門(mén)負(fù)責(zé)貨款回收。近年將銷(xiāo)售與融資管理部作為一級(jí)部門(mén)，加大對(duì)客戶信用風(fēng)險(xiǎn)和外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理。去年又成立了預(yù)算上億的大型財(cái)經(jīng)變革項(xiàng)目IFS(IntegratedFinancial Service)，在IBM顧問(wèn)協(xié)助下進(jìn)行財(cái)經(jīng)流程優(yōu)化。這些舉措都表明了一個(gè)依靠狼性打天下的快速成長(zhǎng)企業(yè)正在進(jìn)行一場(chǎng)深刻的變革，轉(zhuǎn)變思路，苦修內(nèi)功。