華為的現金棉襖有多厚

海外急劇擴張的華為需要一件厚實的現金流棉襖來度過這個未知的冬天為此正在改變對財務的理念。

八年一個輪回。2000年，華為榮登全國電子百強之首，在一片大好形勢中發出著名的冬天論；2008年，華為躋身全球五大通信設備商之列，再次敲響冬天的警鐘。

盡管有專家一再表示國內通信業受金融危機和經濟衰退的影響很小，但作為一家全球擁有8萬員工、72％銷售額來自海外的大型跨國企業，華為注定要承擔更多的風險和挑戰。如何越冬，現金為王。2002年華為最低落的時候，任正非就明確說：“大家總說‘華為的冬天’，那棉襖是什么?就是現金流。”今天同理。那么華為的棉襖究竟有多厚?

10月初，華為終端公司出售計劃暫緩。原先入圍的美國私募股權公司貝恩資本和銀湖因“杠桿手段有限”而給出了低于預期的報價。據報道華為曾希望以20億美元的價格出售終端業務超過半數的股份。盡管華為表示暫緩該筆交易不會影響現金流，但曾以6.9億元超低價參與中國電信CDMA網絡設備招標的華為，在眼下中國移動TD二期招標時卻給出了略高于平均水平的報價，這多少傳達了某種信息。加上覆蓋到1～2年新員工、具有“陽光普照”意味的內部配股傳聞，讓人們不由對其真實現金流情況產生猜測。

從華為2007年財報來看，公司資產負債率高達67％，凈財務費用則高達1.9億美元；2007年應收賬款高于收入增長，占公司總資產50％以上；截至2007年年底現金及等價投資17億美元，現金流占收入比下降12.9％。……