雅虎的難題

無論是與Google合作，還是被微軟并購，或是收購AOL，目前對于雅虎來說都是一個難題。

整個經過像一幕情節曲折的肥皂劇：不過是在幾個月前，雅虎還是被Google和微軟競相追逐的寵兒，如今，情勢急轉急下，雅虎成了雙方的棄兒。

雅虎經營業績不斷下滑，已經是不爭的事實。為了避免被微軟收購的命運，雅虎一直強硬拒絕微軟所提出的以每股33美元收購的提議，并轉身投靠于Google，在2008年6月宣布與Google達成搜索合作協議，雅虎想借此證明：沒有微軟，雅虎也能實現業務的增長。當時微軟CEO鮑爾默對雅虎CEO楊致遠所提出的警告是：如果雅虎不認真看待與微軟之間的談判，最終傷害的將是雅虎股東的利益，并可能導致更低的價格。但雅虎當時對此并不以為然。

但迄今為止，雅虎與Google之間的合作并沒有實質性的進展，由于雙方的合作將導致90％的搜索廣告市場占有率，因此遭到了來自出版商、廣告主以及美國司法部的關注。11月5日，Google首席法律官David Drummond宣布止與雅虎的搜索廣告合作案。

“我們對這項交易不能進行當然感到很遺憾，但是我們不會讓這場冗長的法律爭斗影響到我們的核心任務。”DavidDrummond在其博客中如此寫到。

雅虎當然對關系的終止“感到失望”。目前的雅虎已經是內外交困，經濟不景氣已經嚴重影響到雅虎的業績，剛剛發布的第三季度利潤凈利潤為5435萬美元，較去年同期的1.51億美元下滑64％。同時，雅虎公布將繼續裁員1500人，這已經是雅虎2008年的第二次裁員了。

雅虎的救贖之道在何方?

就在終止與Google的合作關系之后，楊致遠首度改口，表示愿意把雅虎出售給微軟。但此時的雅虎已經身價大跌，失去了被收購的最好時機，雅虎的股價已經大跌，遠低于微軟今年5月給出的每股33美元的收購報價。

即使雅虎愿意低價出售，微軟的反應又如何呢?目前，這兩家公司并沒有繼續任何實質性的談判。鮑爾默表示其對收購雅虎不再感興趣。

鮑爾默有其顧慮之處。因為無論是Google收購雅虎，還是微軟收購雅虎，都同樣會遭到反壟斷方面的壓力。廣告主同樣不希望微軟收購雅虎，以避免壟斷導致廣告價格上漲，給他們利益所帶來的損害，而更傾向于將微軟與雅虎的搜索業務部分保持各自的獨立——但這違背了微軟收購雅虎的初衷。

收購時代華納旗下AOL(美國在線)的廣告和內容資產曾經被認為是雅虎增強實力的另外一條出路。今年8月份，雅虎啟動了與時代華納的談判。但如今看來，雅虎在收購AOL方面顯得力不從心。且不說自身難保的雅虎剛剛在與Google的合作失敗中丟失了一大筆收入，目前并沒有足夠的資金實力收購AOL，另一方面雅虎自身處于業績下滑、投資者內部意見分歧的迷茫當中，而AOL本身就是一個弊端重生的公司，雅虎缺乏整合AOL的實力。

業界的另外一種擔心是：如果AOL和雅虎合并，微軟將可能利用新合并公司存在與合并相關問題的時機，以甚至更低的價格收購新公司。微軟同樣對收購AOL感興趣，事實上，微軟與時代華納的收購AOL的談判一直在進行著，而時代華納更傾向于將AOL出售給實力更雄厚的微軟。相比收購雅虎，微軟在反壟斷方面的阻力顯然更小一些。

而很多分析師認為，雅虎在搜索市場上的份額相比去年已經在下降，與Google合作關系的終結，勢必進一步削弱雅虎在搜索市場上的地位，因此只會導致Google在搜索市場上擁有更強大的壟斷力量，而微軟在這一領域里也將被Google甩得更遠。

對于雅虎來說，無論是與Google合作，還是被微軟并購，或者收購AOL，如今都成了難題。當然，微軟的收購大門并非完全封閉，而雅虎內部激進派股東卡爾·伊坎，也許將會在雅虎的困境中發揮重要作用。