從數字經濟角度看

由美國次貸危機引發的全球金融危機，令許多人產生了對虛擬經濟的困惑；數字經濟由于也是虛擬經濟，也被連帶懷疑。金融虛擬經濟與數字虛擬經濟是什么關系，從事數字經濟的人該如何反思金融危機?想必是人們關心的問題。

金融經濟與數字經濟，同是與符號打交道，具有虛擬化特征，但在與真實世界的關系上，方向卻相反：前者關系日益迂回，日益疏離；后者關系日益直接，日益趨近。站在數字經濟立場反思這場金融危機，也許會得出這樣一個不同于傳統立場的獨特判斷：信息市場將成為金融市場的有力競爭者，數字經濟將成為金融經濟的有力競爭者。

貨幣是假的，信息是真的

如果高度概括眼前這場金融危機的本質，可以說：貨幣是假的，信息是真的。或者說，貨幣是多的，信息是少的。

貨幣是假的，第一層含義是指，在這場金融危機中，貨幣市場(含金融市場)沒有真實反映實體市場，沒有優化配置實體資源，背離了真實世界。第二層含義是，貨幣市場占用的交易費用，相對于它節省的交易費用，多到不合理的程度。

如果把實體市場視為委托人，貨幣市場視為代理人，這次金融危機的實質，是代理人背離委托人，手段背離目的，自我膨脹，發生異化。這是典型的工業病，是傳統工業化局限的大暴露。

按照正常情況，實體市場“委托”貨幣市場，通過貨幣形式，進行資源優化配置。原則應該是：代理市場所耗費的交易費用，不應超過委托市場自己配置資源時所耗費的交易費用，也就是說，有金融市場，應該比沒有金融市場，在配置資源方面消耗的交易費用少。

現在的實際情況是：貨幣市場，在幫助實體市場配置資源時，發展出越來越復雜的手段(如衍生金融工具)，這些手段開始父生子，子生孫，無限繁衍，到后來背離了目標的初衷，最后“忘記”了自身作為工具的身份，把手段的利益當作了目的的利益，實體市場這個委托人，反而成了華爾街發財致富的手段。不是華爾街為真實世界服務，而成了真實世界為華爾街服務。華爾街賺的錢，本質上是一種交易費用，當這種交易費用遠遠超過華爾街提供的服務所給真實世界節省的交易費用時，危機爆發了。

所謂的假，就是指異化。就是對于目的來說，手段變假了，變得不真實了，也就是說，不再以真實符合目的作為手段的本份了。

信息是真的，第一層含義是指，從兩房貸款開始，來自真實世界的供求信息一直是客觀存在的，它不以衍生工具的復雜化為轉移。第二層含義是指這種真實世界的信息，又是不透明的，因此真實的信息又是少的。

真實信息少，只是現象。本質是沒有形成真實信息的產業化，特別是沒有形成信息配置資源的統一市場。信息被掌握在了少數利益集團手中。真實信息一旦產業化，將對利益集團不利。格林斯潘相信金融利益集團會以市場自發調節達到均衡為行為目標，但實際是華爾街只不過是一個利益集團。

貨幣市場的競爭者正在出現

中間人無限膨脹，是王業社會不可克眼的局限。僅在中間人內部調控，不能解決中間人體制自身造成的問題。如果考慮到中間人已形成利益集團，要維護既得利益，情況就更是如此。當前全球金融危機，反映了工業化不能適應全球化信息化條件下資源配置的要求。以華爾街金融利益集團和美國國家利益集團為代表的中間人勢力惡性膨脹，代表了全球性的工業病。

根本性的問題是貨幣市場本身存在合理性受到了挑戰。當前，出現了一種新的資源配置方式，也就是用信息直接配置資源的方式，與貨幣配置資源的方式相競爭。

電子商務交易市場，正在發展成為獨立于貨幣市場特別是金融市場的信息市場。在電子商務形成的信息市場中，人們通過信息交換，匹配供求，撮合交易，實現了不通過一般等價物的、直接基于使用價值和具體價值的全球資源優化配置。

我們在實踐中觀察到，許多全球化公司和跨國公司配置資源的時候，首先依靠的，不是上市公司在股市上獲得的經常是扭曲過時的價格信號，而是直接利用供應鏈和社會網絡，進行復雜系統條件下一對一的實吋貨物和服務的信息匹配。只有需要進行宏觀判斷和長期判斷時，才會優先考慮貨幣市場的信號。一個集團企業的老板，如果在下午3點前，就可以把公司當天所有的資源變化情況、市場變化情況搞清楚，他為什么還要繞彎到華爾街去求證該怎么進行響應市場的決策呢?

我們說，貨幣是假的，信息是真的。如果信息是假的怎么辦?可以援引第一條，“信息是真的”來解決。這是什么意思呢?在用信息配置資源時，任何一條具體的信息，都有可能是假的。但信息市場作為一個整體，與貨幣市場相比，誰更加真實——更符合真實世界——呢?

當我們說信息是真的時，意思并不是指每一條信息必定是真實的，而是指信息市場作為一個整體，比貨幣市場更加接近真實世界；是指信息的機制。這包含兩方面的意思，一方面是說，信息市場比貨幣市場配置資源的效率更高。之所以如此，是因為貨幣市場要經過一般等價物的迂回，不僅流通速度慢，而且會造成系統性的信號失真；而信息市場在互聯網和數字化條件下，可以進行高速復雜的信息匹配。另一方面是說，信息市場比貨幣市場配置資源的成本更低。因此信息市場在總體上來說，可以比貨幣市場更有效地配置實體資源。

貨幣市場與信息市場在配置資源上的實質區別在于，前者是一般等價的迂回調節，后者是個性化的直接調節，這也反映了兩種虛擬經濟的本質不同。

兩化融合下虛擬經濟的新選擇

下一步怎么走，是擺在面前的現實問題。出路不是弱化虛擬經濟，而且要強化虛擬經濟，我們建議走兩種虛擬經濟融合發展的道路，而不是一味模仿美國先金融經濟后數字經濟的路子。

中國的金融市場發育不完善，股市在“貨幣是假的”方向上走得很遠，幾近賭場。重復美國工業化階段用股市配置資源的最佳時機已過。反觀電子商務市場發展，要健康得多。我國多數產業集群，已經與行業網站融為一體；許多行業龍頭企業，已實現了供應鏈的信息化。其共同特點，是直樓用信息配置資源，而不是用股市配置資源。考慮美國金融市場在發達條件下配置資源尚存在如此大的風險，中國應大膽創新，將股市從價值上配置資源與電子商務從使用價值上配置資源兩種虛擬經濟融合起來發展。一方面進一步發育金融市場，同時特別強調金融信息化(信息透明化)；另一方面，大力發育電子商務，大規模提高電子商務對傳統業務的覆蓋面。通過融合，使信息流、資金流和貨物流實現基于真實世界而不是中間人利益的整合，克服美國虛擬經濟與實體經濟脫節的工業病。