熱錢撤退：中國經濟承受幾何？

外資撤出、股市暴跌、匯率貶值……韓國似乎正在遭受著亞洲金融危機10年以來的新輪回。2008年9月，韓國外匯儲備余額為2396.7億美元，比前一個月減少了35.3億美元，連續6個月出現縮減。

在全球金融危機的背景下，冰島、韓國、巴基斯坦，俄羅斯、巴西、阿根廷、烏克蘭、印度、馬來西亞等國家正在經受著外資撤出的困擾。情況最嚴重的馬來西亞在9月份外匯儲備減少了129億美元。目前外資撤出引發的危機扔在持續。

這一切會不會發生在中國?自2003年人民幣升值預期漸盤以來，雖然對投機熱錢流入中國的規模、渠道爭論甚多，但一個基本的共識是，中國國內累計了數量巨大的熱錢。在當下的金融危機之中，中國會，不會受到熱錢大規模流出的沖擊?這是一個懸疑在中國經濟頭頂上的巨大的問號，而如果熱錢大規模流出，中國經濟將不免受到危機性沖擊。

2008年9月，總部位于山東省的一家全國性食品公司財務部門工作人員接到了公司領導的電話通知：“指令要求全國40多個辦事處集體買入美元，能買多少買多少，買到后不匯到公司而是直接匯入新加坡賬戶?！?/p>

這家食品公司沒有進出口業務，日常業務中并不需要美元作為貨幣工具，而其之所以這么做，是受其他企業或居民要將資金撤出中國的委托，借用公司能購匯和匯出的渠道，幫助資金撤離，同時公司可以賺取一小筆費用。據悉，該公司每個辦事處在當地所能購入的美元接近100萬美元，公司整體匯出的美元近0.4億美元。

這是熱錢撤離中國的典型案例之一。在這個案例中，熱錢通過借用國內普通公司的購匯和資金進出渠道，實現了從人民幣到美元的轉換，從而實現了從中國撤出的目的。

10月15日，中國人民銀—行沈陽分行行長盛松成撰文指出，近幾個月以來，國際和國內經濟金融形勢發生了重要變化，躊境資本從中國快速流出現象已見端倪。盛松成透露，7月以來，中國部分地區出現了外資企業利潤匯出突然加速和預付貨款流量加大現象，而資秘僉結匯和外資流入卻在放緩與變少。從這種“一出一進”、“一快一慢”的對比可見，對資本外流及其后果的擔憂并非杞人憂天。

10月15日，渣打銀行中國區研究主管王志浩也公開稱：“我們已經觀察到跨國公司在從中國抽走資金，以幫助他們的本土總部擺脫流動性緊張的狀況。”

在這些零散的案例之后，是中國央行公布的整體外匯數據所顯示的資本流動方向逆轉。根據中國央行10月中旬數據，9月份中國外匯儲芻增長214億美元，而這比當月293億美元的貿易順差和66億美元的外商直接投資(FDI)累計少了145億美元。

資本流出的信號已成。在全球金融危機之中，身為新興市場的中國，將難以成為國際資本的“避風港”，資本外流對中國的沖擊已非杞人比天。而我們的問題在于，這種沖擊會有多大?會不會給中國經濟造成災難性的危機調整?中國央行的資本負債表能夠承受多大規模的資本外流沖擊?