美國次貸危機的真正教訓

大量的流動性聚集在銀行系統，使得以美國為首的全球商業銀行先后放棄原先審慎經營的原則，轉而采取風險較高的投資方式，以便在流動性泛濫的壓力下獲取較高的收益。

美國的次貸危機給國際金融與世界經濟帶來了巨大的沖擊，由于美國房地產泡沫的破滅，全球經濟增長隨之出現危機。對于這場本世紀以來沖擊最大的經濟危機，我們可以從中汲取什么樣的教訓呢？

對美國次貸危機發生的原因加以分析，大致有以下幾點認識：第一，不能輕易地讓次級信用貸款人利用杠桿進入房地產市場從事投機活動；第二，銀行不能過多地持有風險資產；第三，中央銀行不能采取貨幣政策來調節和控制價格，否則就有可能導致泡沫捅破的嚴重后果。對于以上各點，我們可以進一步分析如下。

2000年美國納斯達克股票市場暴跌，這意味著美國納斯達克高科技股票市場的高額收益率趨于消失，有投資者會產生將存量的高科技股票變現的動機，從而導致大量證券化資產（存量）轉變成為現金流量，結果造成了全球性流動性過剩。

大量的流動性聚集在銀行系統，使得以美國為首的全球商業銀行先后放棄原先審慎經營的原則，轉而采取風險較高的投資方式，以便在流動性泛濫的壓力中獲取較高的收益。全球商業銀行經營模式的變化，為大量的資金進入房地產市場提供了可能性。目前商業銀行的資產結構的普遍現象是：第一，銀行開始為信用度較低的居民大量提供房屋；……