中國(guó)股市信心重建困難重重

當(dāng)股市的基本功能喪失后，直接阻塞了企業(yè)的融資渠道，從而嚴(yán)重影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政府所要“保”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)能實(shí)現(xiàn)嗎？

最近有一份市場(chǎng)調(diào)查顯示，42.99%的投資者認(rèn)為，中國(guó)股市在1500點(diǎn)時(shí)才有投資價(jià)值；25.49%的投資者認(rèn)為，在2000點(diǎn)時(shí)才有投資價(jià)值；只有不到20%的投資者認(rèn)為當(dāng)前的股市有投資價(jià)值，而且40%以上的投資者認(rèn)為，今年的股市要下跌72%以上才有投資價(jià)值。這說(shuō)明了盡管今年的中國(guó)股市在世界市場(chǎng)上表現(xiàn)最慘，但投資者仍然對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)沒(méi)有信心。

調(diào)查同時(shí)顯示，大盤暴跌的原因，31.45%的投資者認(rèn)為，是國(guó)內(nèi)股市存在大量?jī)?nèi)幕交易；27.07%的投資者認(rèn)為是機(jī)構(gòu)拋盤太大，大小非減持不合理；24.88%的投資者認(rèn)為是宏觀經(jīng)濟(jì)不好；只有16.6%的投資者認(rèn)為，是上市公司治理存在問(wèn)題。從影響投資者信心的因素排序來(lái)看，應(yīng)該是股市泡沫過(guò)大最為重要，而造成中國(guó)股市泡沫的最重要的原因，莫過(guò)于以國(guó)有企業(yè)為主導(dǎo)、以政府行政命令為主導(dǎo)、以政府對(duì)市場(chǎng)信用的隱性擔(dān)保這3個(gè)方面。只有在這種制度條件下，才能夠產(chǎn)生各種各樣的內(nèi)幕交易，才讓那些靠近政治權(quán)力的人能夠通過(guò)內(nèi)幕交易來(lái)謀取大利。如果中國(guó)股市的改革不能夠從這里入手，不改變目前的這種權(quán)力結(jié)構(gòu)，真正建立起股市的基礎(chǔ)制度，那么股市的內(nèi)幕交易就不會(huì)停止，各種荒唐的事情也就會(huì)層出不窮。

面對(duì)這樣的股市，56.72%的投資者認(rèn)為，政府監(jiān)管部門要大力整頓市場(chǎng)，嚴(yán)懲各種違規(guī)行為。投資者關(guān)注的重點(diǎn)仍然放在國(guó)內(nèi)股市的制度缺陷上，放在嚴(yán)厲打擊各種違法亂紀(jì)行為上，這應(yīng)該是政府監(jiān)管部門的重點(diǎn)。但就目前的情況來(lái)看，這幾年政府監(jiān)管部門對(duì)股市的監(jiān)管，仍然與現(xiàn)代市場(chǎng)制度的要求太遠(yuǎn)，與投資者的要求相差太遠(yuǎn)。

目前，中國(guó)股市已經(jīng)嚴(yán)重衰退到喪失市場(chǎng)基本功能的程度。投資者血本無(wú)歸，自己當(dāng)然要承擔(dān)責(zé)任，但這種責(zé)任難道只是投資者對(duì)市場(chǎng)判斷不足造成的嗎？如果不單單是這個(gè)原因，其責(zé)任又該誰(shuí)來(lái)承擔(dān)呢？還有，當(dāng)股市的基本功能喪失后，直接阻塞了企業(yè)的融資渠道，從而嚴(yán)重影響了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政府所要“保”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)能實(shí)現(xiàn)嗎？

國(guó)內(nèi)股市中，當(dāng)然有不少是爛公司，但也有不少有投資價(jià)值的公司。通過(guò)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，讓這些好的上市公司真正體現(xiàn)價(jià)值，讓那些爛的公司淘汰掉，這就是股市法則。但我們不能讓國(guó)內(nèi)上市公司全部爛下去，因?yàn)樵诠墒袪€的時(shí)候，根本無(wú)法識(shí)別出上市公司的好壞，只有市場(chǎng)發(fā)展到一定程度，才能讓優(yōu)勝劣汰的機(jī)制發(fā)揮作用。

從上述的分析看到，要讓股市發(fā)揮聚集與配置金融資源的作用、讓投資者在市場(chǎng)中適得其所、讓好的上市公司在有效的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中體現(xiàn)其價(jià)值，就得重振國(guó)內(nèi)股市的信心。而股市信心的缺失，正是目前股市“跌跌不休”的問(wèn)題所在。

政府出手重振國(guó)內(nèi)股市信心，短期政策可以從以下幾個(gè)方面入手：一是全面放開(kāi)對(duì)上市公司的價(jià)格管制，理順上市公司的價(jià)格機(jī)制；二是成立平準(zhǔn)基金進(jìn)入市場(chǎng)，購(gòu)買好的上市公司的股票，或讓國(guó)有控股基金，如社保基金等，進(jìn)入股市購(gòu)買好的權(quán)重股；三是以國(guó)資委的名義，要求國(guó)有大型上市公司回購(gòu)其股票，并以國(guó)資委的名義下達(dá)文件，要求國(guó)有大型上市公司不減持大小非；四是對(duì)現(xiàn)行再融資規(guī)則、一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)制度進(jìn)行全面的修改。然后，在恢復(fù)市場(chǎng)信心的基礎(chǔ)上，對(duì)國(guó)內(nèi)股市進(jìn)行全面的改革與整頓，特別是對(duì)中國(guó)股市違法亂紀(jì)行為進(jìn)行嚴(yán)厲的打擊，以此來(lái)重建中國(guó)股市。若如此，中國(guó)股市在半年之內(nèi)就會(huì)有一定程度的上升調(diào)整，而在2年后，中國(guó)股市完全可能重新進(jìn)入上行的通道。