太子奶的１０００億狂想

連續6年業績翻番的太子奶已經創造了一個商業奇跡，但掌門人李途純再次立下豪言——“十年之后，1000億的年銷售額是太子奶集團一定要實現的目標。”

“送禮就送太子奶！”2008年春節期間，央視及各省級衛視播出了太子奶的最新形象廣告。

繼“腦白金”、恒源祥的生肖廣告之后，太子奶似乎也參與到媒體廣告轟炸的陣營之中。

其實，1998年，太子奶集團就曾經以8888萬元的價格奪得中央電視臺的廣告標王，一夜間使得這家不知名的湖南地方企業家喻戶曉。

當時，太子奶資產總額尚不足競標的價格，中央電視臺的廣告打出來沒一個月，市場就異常火爆。各地經銷商紛紛趕到株洲的太子奶工廠，前來提貨的運輸車輛在廠前排起了長隊。

轉眼間，如今的太子奶已經完成最初的成長，并先后兩輪融資成功，得到投資銀行的鼎立協助，今天的太子奶已著手上市路程。

據悉，太子奶可能將于今年3月在海外上市，上市地點在香港和納斯達克二選一。行業分析人士認為，太子奶的上市，將引發中國乳業的一場新震動。

中國奶業協會理事王丁棉表示：“在中國大的經濟發展背景下，本土奶業市場已經從過去的市場銷售份額競爭、品牌競爭、奶源產源競爭，轉向資本的競爭。”

“上市是太子奶必須要走的路！”太子奶集團董事局主席李途純告訴《中國新時代》。過去一年，這位掌門人已經為此繁忙起來。

乳業的商業奇跡

2007年，李途純的太子奶集團先后獲得摩根士丹利、高盛和英聯7300萬美元注資，以及花旗銀銀團三年5億元無擔保無抵押低息貸款。“國際資本的支持為太子奶決勝乳業競爭升級提供了保障。”李途純說。

擁有龐大后備資金的太子奶將開始全國性的攻城掠地。其實，太子奶前期的快速成長已經創造了一個商業奇跡。

2000年，是中國乳業群雄并起的一年。當年蒙牛實現銷售收入2.94億元，居全國同業排名第11位；老大伊利股份，也不過僅有15億元的銷售收入。而這時的李途純還在雄心勃勃地規劃著如何讓年銷售收入達5000萬。

2001年，中國乳業開始進入快速的增長階段，當年產量突破了千萬噸，到2005年產量達到2864.8噸左右，5年的復合增長率達到25%。在增長速度上，2003年達到頂峰，同比上漲了32%。

整個乳業市場的分布上，液態奶已經是眾多巨頭的激烈廝殺之地，而李途純發現，中國的乳酸菌奶飲料市場在某種程度上卻沒有得到其他乳業巨頭的重視，因為液態奶和酸奶等奶制品市場正在處于急速擴大的市場階段。

據統計，五年前國內人均牛奶年消費量還不足8.6公斤，乳酸菌奶制品更是不足整個市場的0.1%。

2002年—2004年，李途純大膽做出決定，斥巨資在湖南株洲、北京密云、湖北黃岡、江蘇昆山、四川成都同時啟動五大乳酸菌生產研發基地，從而形成東西南北中的全國性戰略布局。

“這是一場革命的開始。在日本，乳酸菌奶占乳業市場的份額在80%以上；在歐洲，乳酸菌奶占乳業市場的份額是40%以上；而中國，這個比例目前只有區區5%不到，太子奶的責任就是要改變這種格局。這種用高科技奶替代傳統奶的運動，就是中國的第二次乳業革命。”李途純說。

在內有伊利、蒙牛、光明、三元、外有達能等外資巨頭盤踞市場的情況下，太子奶的銷售額從2001年的5000萬開始到2006年15.3億，2007年突破30億，連續6年業績翻番。

上市猜想

太子奶是高盛、摩根斯坦利、英聯這3家世界頂尖投資銀行在湖南投資的第一家企業，也是在中國聯手投資的第一家中小企業。摩根斯坦利和英聯近幾年在中國境內的幾個“大手筆”都頗具影響力，尤其是一手締造的無錫尚德，使得施正榮在一夜之間完成了從一介書生到中國首富的飛躍。

高盛投資亞太區董事、總經理胡祖六說：“我們投資企業，最注重的標準是成長性，太子奶非常切合我們的標準，無論是它所在的乳酸菌奶行業也好，還是它自身在行業的市場占有率、品牌影響力，都有著非同尋常的成長能力。我們相信這筆投資一定會有非常好的回報。”

胡祖六表示，太子奶在中國乳酸菌奶飲料市場，前幾年曾經占據著72.8%的市場份額，多年獨家生產、經營、銷售乳酸菌產品，引領了這個行業的誕生和發展，并始終占據著絕對龍頭的地位。

太子奶集團投資8億元人民幣建成的栗雨工業園占地670畝，年設計生產能力100萬噸。工業園生產正式啟動后，與北京密云、江蘇昆山、四川成都、湖北黃岡等其他4大基地遙相呼應，標志著太子奶的全國戰略布局基本完成。其發酵型乳酸菌奶飲料生產能力，一舉超越了日本卡爾比斯公司，成為亞洲的龍頭老大。

在企業規模急速擴張時，資金鏈容易緊張，特別是在一個市場不斷擴大、企業借勢而上的階段，如何保證資金供給與開拓市場之間形成良性循環顯得尤為重要。

此時，太子奶的快速發展也引起了國內外資本力量的關注，上市融資成了李途純在思考企業發展戰略時的重要一步。

2006年11月30日，紐交所全球CEO約翰·塞恩曾在釣魚臺國賓館宴請中國十幾位企業家，這些企業家都是已經在紐交所掛牌和準備上市的企業。

而李途純就坐在塞恩旁邊。“以前很多投資機構來，都是就著我的時間，唯獨這次，幾個月前就提前約好了，我是從貴州趕過去的，機會難得。”李途純說。

“我們談了3個小時，塞恩聽了我的介紹，非常鼓勵我們去美國上市，他認為我們是一個成長性很好的企業。”

就在人們還在猜想太子奶在哪里上市時，李途純的宣布讓業界一片嘩然。

“公司在未來三年中將分拆出2-3家公司，每年上市一家，計劃第一家公司上市將在奧運會之前完成。”李途純說。

“連鎖營銷網絡傾向于到美國上市，生產、制造企業會考慮在香港，采購業務則有可能安排在內地。這樣分配主要是考慮到不同證券市場對上市公司的偏好不同，西方投資者更認可營銷網絡。”

李途純表示，第一家上市公司將主要是太子奶集團的生產、制造部分，估計可籌得資金30億元人民幣，目前已經完成了上市前的資產、業務及渠道的重組。

“上市所籌得資金中的7個億將用于一線城市的開拓。”李途純計劃。

1000億的目標

目前太子奶在全國3000個縣，300多個地級市都建立了銷售網絡，但一線城市的銷售額只占了20%左右。李途純表示，2008年以后的十年內，太子奶集團的總銷售額將達1000億元，其中乳酸菌奶的銷售額約可達300—400億元，食品類產品、采購業務以及房地產業務也將有幾百億收入。

“我們還將利用自身的品牌、網絡和資金優勢，采取收購、控股、合作、租賃和OEM等方式，整合幾個酒廠（白酒、紅酒）、飲料廠、食品廠，充分利用當地資源優勢，就地轉化糧食，進行農產品深加工，5年后形成年產值50-100億，力爭做到風險小、利潤高、投資少、回報快。”太子奶做大做強的決心可見一斑。

“上市之后企業的知名度將大大提高，資金也將更加充沛，但也面臨著如何用好資金，實現業績持續增長的挑戰。”李途純坦言，近年來太子奶的年均增長速度保持在1—2倍，上市之后要實現這樣的持續增長很苦惱。

據悉，海外投資基金常規獲利途徑是，先投資于企業股權(或可轉換債券等證券化資產)，然后通過操作海外IPO上市、出售給其他機構投資者或行業相關企業、原股東和管理層回購等多種方式退出，從而獲取高額回報。

基金進入的時間基本在企業上市前1-2年，投資期限多在3-5年以內，投資方式不一定要求控股，可以只獲取部分股權，如高盛、摩根士丹利以及英聯注資7300萬美元僅占有太子奶（開曼）控股有限公司30%股份。

李途純表示，通過引入英聯、高盛、摩根士丹利等國際著名投資機構介入企業經營管理活動，對于太子奶提高國際知名度、改善管理模式、開拓市場網絡、進入國際資本市場、推進產業整合等諸多方面帶來幫助。

但是海外上市同樣面臨著風險。“成本關和治理關是太子奶上市必須通過兩道關卡。”李途純說。

由于民營企業在急劇膨脹過程中，常常帶有濃厚的家族色彩，在創業初期，選用財務人員的標準往往是可靠的“自己人”，而忽視科學規范的財務準則的建立，公司內部控制系統不健全，與海外交易所有關上市公司的治理要求尚且存在差距。

另外，隨著監管機構對上市公司的要求越來越嚴格，上市企業所須承擔的監管成本也與日俱增。據了解，上市企業要達到美國“薩班斯法案”中“404條款”的標準，僅第一年投入的費用就需要460萬美元，融資成本一般約占融資額的10%以上。

“我無論做什么事情都是全身心投入進去，不留后路。”李途純說。

蒙牛海外上市之后，用3年時間突破了100億銷售，李途純給太子奶定下了同樣的目標。

從18億到100億，太子奶不僅要糾正兒童飲料的品牌形象，還要實現從家族式民營企業向國際化公司的轉型，深入一線城市，與伊利、蒙牛、光明等企業正面交鋒。

李途純的心中，早已給太子奶勾勒出未來的藍圖。

太子奶未來10年的構想是：從07年1月1日，即上市前后，三年產銷翻番達60億；再三年后達到400億；至2016年總產值穩步攀升到1000億，年利潤150億，稅收80億以上。

行業排名上，太子奶集團準備三年內躋身中國乳業三甲，十年內挺進世界500強，其中奶業食品業務在五年內，發展30個子公司和控股數家上市公司（企業內部再上市3個子公司），三年后將核心業務拓展到境外，進入國際市場，成為中國最大的生產、加工、貿易、科研集團，最大的投資機構和最大的產業基地，在世界奶制品和食品行業進入領先行列。

“十年之后，1000億的年銷售額是太子奶集團一定要實現的目標。”李途純立下豪言。