２００８年以來世界經濟運行的特點、風險及走勢分析

　　一、當前世界經濟運行的特點
　　
　　(一)世界經濟增速大幅放緩，國際貿易擴張勢頭收縮
　　2003年以來，世界經濟一直保持強勁的增長勢頭。自2007年下半年開始，隨著美國次貸危機的爆發(fā)，世界經濟進入本輪經濟增長周期的調整階段，增長步伐出現(xiàn)放緩趨勢。今年以來，在次貸危機進一步擴散、國際油價高企、糧食和原材料價格不斷上漲、全球通貨膨脹壓力增大等因素的綜合作用下，世界經濟增長勢頭進一步減緩。
　　隨著世界經濟增速明顯放緩，國際市場需求收縮，世界貿易增長也相應放慢。據(jù)世界貿易組織日前預測，2008年世界貿易增長將是2002年以來的最低水平，預計只有4.5％。
　　
　　(二)發(fā)送國家經濟衰退風險加劇，新興國家成新的“增長引擎”
　　2008年上半年，全球經濟進一步延續(xù)了2007年下半年以來的分化走勢。由于投資和消費需求受到房地產衰退、高油價和金融震蕩的壓制，上半年美、日、歐等發(fā)達國家經濟增長出現(xiàn)明顯減弱甚至衰退的跡象。與此同時。東亞、南美、非洲等新興國家抵抗金融風險的能力大幅增強，雖然經濟增速下滑，但依然保持快速增長水平，成為當前拉動世界經濟增長的主要動力。此外，受益于高油價，俄羅斯和中東等資源國經濟增長依然強勁。
　　
　　(三)全球通貨膨脹壓力增大
　　今年上半年，全球通貨膨脹壓力加劇，成為影響世界經濟走勢的最大不確定因素之一。一方面，國際油價、糧價等初級產品價格的大幅飆升，使全球成本推動型通貨膨脹壓力逐步加大。另一方面，美國次貸危機及其引發(fā)的國際金融市場動蕩，迫使各央行大量注入巨額流動性以緩解市場緊張局面，造成全球流動性過剩，加劇了全球新一輪的通脹壓力。
　　由于當前的通貨膨脹受輸入型、結構型、成本驅動型等多重因素的影響，短期內很難得到遏制，價格走勢很有可能在未來幾年都比較高。不斷加大的通貨膨脹壓力使下半年貨幣政策的制定更為艱難。
　　
　　(四)次貸危機進一步惡化，全球金融震蕩加劇
　　2008年以來，次貸危機進一步蔓延，全球主要金融市場動蕩加劇，美元匯率調整進一步加深，國際金融體系面對更為嚴峻的挑戰(zhàn)。隨著美、歐一些跨國金融機構巨額虧損的不斷披露。美國及全球其他主要股市連續(xù)大幅下跌，投資者信心嚴重受挫，市場悲觀情緒加速蔓延。為了緩解金融市場壓力、防止經濟陷入衰退，美國不僅采取連續(xù)大幅降息及緊急出臺減稅方案等措施，而且還與歐日等主要經濟體聯(lián)手繼續(xù)向市場注入巨資。從目前情況看，這些措施已起到了一定效果，但仍未見底。據(jù)IMF估計，全球因次貸造成的潛在損失總額約1萬億美元。目前，銀行信任尚未重建，次貸危機已經出現(xiàn)從次貸領域向非次貸領域，從金融部門向其他領域擴散的跡象，很可能進一步拖累美國經濟減速和世界經濟增長，并對有關國家的實體經濟帶來更大的負面影響。
　　
　　(五)國際油價持續(xù)高位徘徊
　　2008年以來，國際油價承接了2007年的飆升勢頭，7月11日盤中觸及147.27美元每桶的歷史最高價。從7月下旬開始，受需求下降和投機基金拋售的影響，國際市場原油期貨價格開始回落。至2008年9月2日，紐約原油期貨價格跌破110美元大關，跌幅超過25％。下跌的主要原因是，受全球經濟降溫和美元升值等多種因素沖擊，投機炒作風潮有所減退。目前各方對于未來油價走勢仍存在明顯分歧。
　　
　　二、當前世界經濟面臨的主要風險和挑戰(zhàn)
　　
　　綜合來看，今明兩年，全球經濟面臨的風險主要來自次貸危機、高通脹、高油價和美元匯率走勢等四個方面，這些因素相互交織相互作用，使世界經濟前景充滿巨大的復雜性和不確定性。世界經濟面臨著自1997年亞洲金融危機以來最復雜嚴峻的局面。
　　
　　(一)美國經濟是否衰退及對世界經濟的影響
　　作為世界第一大經濟體和多年來世界經濟的“增長引擎”，美國經濟下半年是否會陷入衰退，是影響世界經濟走勢的一個重要的不確定因素。
　　目前看來，美國下半年的經濟增長不容樂觀。今年上半年美國的經濟增長主要受益于美國政府所采取的一攬子經濟刺激政策，包括減稅刺激效應和美元貶值帶來的出口增長。但下半年隨著通脹壓力進一步增大，美聯(lián)儲的利率政策將很難進一步寬松，加上其金融、房地產市場的持續(xù)惡化，減稅刺激作用的逐步消失，美國經濟增長有可能出現(xiàn)顯著下滑。
　　
　　(二)貨幣政策“兩難”。世界經濟面臨“滯漲”風險
　　當前，由于全球經濟前景惡化加之美元反彈，石油等國際初級產品價格大跌，在一定程度上緩解了全球通脹潛在壓力。但下半年的通脹壓力仍不容樂觀：首先，為阻止經濟衰退和次貸危機的擴散，美聯(lián)儲和歐洲央行目前大規(guī)模實施擴張性貨幣政策，加劇了整個經濟的流動性過剩。其次，國際油價、糧價及其他大宗商品的價格目前雖然有所下降，但未來走勢仍存在變數(shù)，高位徘徊的可能性較大。同時，石油、金屬價格下跌也不會立刻降低各國通脹率，成本渠道有可能繼續(xù)為通貨膨脹增加新的助推力。
　　高通脹壓力限制了各國的貨幣政策空間。各國的貨幣政策將面臨“兩難”選擇：為了防止通脹風險，各國央行將不可避免地實行緊縮貨幣政策，但緊縮性的貨幣政策將對本已降溫的經濟增長雪上加霜，從而給世界經濟帶來“滯脹”風險。如何在經濟下行風險和通脹上行風險“雙重夾擊”之下取得平衡，將繼續(xù)考驗各國央行。
　　
　　(三)次貸危機尚未見底，將對中長期經濟走勢產生重大負面影響
　　目前，次貸危機已經從次貸領域擴散到國民經濟其他部門，對實體經濟的影響正在加深。短期內，次級貸危機所造成的損失仍難以估計，給金融市場帶來的不確定性加大，將進一步造成全球信貸緊縮，不利于世界經濟增長。中期內，次級貸危機有可能加劇全球流動性過剩局面，為通貨膨脹雪上加霜。全球流動性過剩與近期發(fā)達國家貨幣市場流動性枯竭這一矛盾現(xiàn)象將在一定時間內繼續(xù)并存。長期內，次級貸危機有可能改變金融市場的運行方式，導致金融創(chuàng)新的風險重估。
　　
　　(四)國際油價將仍在高位徘徊
　　全球旺盛需求、投機與OPEC理念的轉變是此輪油價上升的主要動因。盡管世界經濟減速和美元重拾升勢在短期內將不支持油價大幅攀升，但近期油價難以回到上年的平均水平。
　　有利因素：第一，世界經濟增長速度放慢，對原油需求可能出現(xiàn)下降。第二，美元升值大幅降低了投機性交易者對原油期貨的青睞。第三，在油價“高燒”之后，美國監(jiān)管機構開始醞釀抑制市場投機炒作的法規(guī)，在一定程度上對投機性交易者產生了威懾作用。第四，歐佩克開始擔心替代能源的發(fā)展前景，將不會允許油價無限制地上升。
　　不利因素：第一，中長期內，發(fā)展中國家大國經濟高速增長，對進口石油的需求繼續(xù)增加。第二，中東地緣政治風險依然存在，仍是國際投機資本的炒作題材。第三，全球資本市場低迷、匯市方向不明朗，國際金融資本缺少投資機會，商品期貨市場仍是主要資本逐利場所。
　　
　　(五)美元貶值接近尾聲，國際資本流向面臨調整
　　從7月16日開始，美元匯率出現(xiàn)回升跡象。結合多方情況分析，美元貶值周期已接近尾聲，開始筑底回升。主要原因在于美元貶值不再符合美國利益，開始對美國經濟產生負面影響：一是美元貶值抬高美國進口商品價格，增大了美國輸入型通脹壓力。二是美元持續(xù)貶值打擊了外資對美國經濟的信心，導致流入美國的外資銳減。三是美元長期走軟削弱其國際地位。目前，美聯(lián)儲降息空間減小，美國政府近期也不斷發(fā)出“強勢美元符合美國國家利益”的政策調整信號。
　　作為國際主要結算和儲備貨幣，美元匯率和利率的變動必然影響國際資本的流動方向，全球資本市場面臨新一輪調整。近年來流入資本較多的新興國家所面臨的資本大量流出的風險加劇。
　　
　　三、世界經濟走勢對中國經濟的影響和對策建議
　　
　　綜合來看，在以上諸多不確定不穩(wěn)定因素的疊加作用下，世界經濟增速將進一步放緩，但仍將保持增長態(tài)勢，全面陷入衰退的可能性不大。在發(fā)達國家經濟普遍低迷甚至面臨衰退的情況下，新興市場國家成為拉動世界增長的主要動力。
　　目前，我國經濟的對外依存度已經從1976年的9％上升到2007年的70％左右，世界經濟降溫不可避免影響到我國經濟增長。當前，世界經濟形勢變化對我國經濟的影響主要體現(xiàn)在以下方面：一是世界經濟降溫，外部需求下降，減少我國出口增長。二是國際初級產品價格持續(xù)上漲加大我國輸入性通貨膨脹壓力。三是國際金融市場震蕩，歐美信貸緊縮，加大我國流動性過剩壓力，影響金融市場穩(wěn)定。
　　應對當前國際經濟形勢變化的政策建議：
　　
　　(一)積極拉動內需，促進經濟增長
　　在下半年我國出口增速進一步放緩，對經濟的拉動作用減弱的情況下，我國應大力發(fā)展內需，多渠道增加居民收入，建立和完善社會保障體系，改善消費環(huán)境，積極開拓農村消費市場，增強消費需求對經濟增長的拉動作用。
　　
　　(二)密切關注跨境資本流動，積極防范金融風險
　　由于次貸危機和美國房地產市場調整尚未見底，全球流動性過剩和歐美信貸緊縮這一矛盾仍將持續(xù)，我國會成為國際資金的避風港。我國應密切關注跨境資本流動情況，防止熱錢“大進大出”，影響我國金融穩(wěn)定和經濟發(fā)展，應保持人民幣匯率相對穩(wěn)定。
　　
　　(三)推動外貿增長方式轉變和出口結構升級
　　借世界經濟降溫、外部需求減少的機會，推動外貿增長方式轉變和出口結構升級。積極調整出口產品、產業(yè)結構，提高出口產品質量和附加值，推動外向型產業(yè)由勞動密集型向資本密集型和技術密集型升級。
　　
　　(四)適時調整外匯儲備結構，實現(xiàn)外匯資產保值增值
　　密切關注外匯市場的動態(tài)，抓住美元筑底回升的機會，適時調整我國外匯資產比例，適當增加歐元和其他貨幣的持有量，避免美元資產過多帶來的風險。
　　
　　(五)適時增加石油戰(zhàn)略儲備
　　由于世界經濟降溫和美元匯率回升，石油價格明顯回落。我國仍處于工業(yè)化中期，對能源和資源的需求將在一定時間內保持剛性。由于未來油價仍將高位波動，我國應密切關注國際原油市場價格走勢，加強分析與調研，抓住有利時機，適當分批提高石油儲備，以保障我國原油的安全供給和應對風險的能力。
　　
　　(國家發(fā)展改革委外事司供