論產權制度與公司治理

　　【摘要】 本文以新制度經濟學、產權經濟學、現代企業理論為依據， 從產權制度的內涵與功能出發，以產權制度—股權結構—公司治理結構為脈絡，通過建立產權與公司治理機制之間的內在邏輯關系，系統論證了產權制度與公司治理效率之間的關系，為我國公司治理的改革提供了理論思考。
　　【關鍵詞】 產權制度；股權結構；公司治理結構；公司治理效率
　　
　　產權制度為公司治理結構的形成提供制度基礎，產權制度是決定公司治理績效的基本因素，公司治理結構只不過是特定產權制度的實現形式。公司治理結構最終是由產權制度決定的，公司治理結構是企業所有權安排的具體化，企業所有權是公司治理結構的抽象概括。企業的產權安排形成企業的股權結構，股權結構影響公司治理機制功能的發揮，決定公司治理績效。
　　
　　一、產權制度的內涵與功能
　　（一）產權的內涵
　　對于產權這一概念的內涵和外延，國內外許多學者進行了界定，意見不盡相同。筆者認為：產權是使財產主體受益或受損的權利，是財產主體圍繞財產的存在和使用而形成的排他性的經濟權利關系。
　　（二）產權制度的內涵與功能
　　黃少安（2004）認為，產權制度是所有制的具體化，是將特定的所有制關系具體化為產權關系，也就是關于如何行使狹義的所有權、占有權、支配權和使用權的權能，并獲得利益的規則。通過產權制度的建立和完善可以使已有的產權關系明確化，相對固定化，從而使產權主體得以合理、有效行使產權權能，降低交易費用，提高經濟效率。合理有效的產權制度必須給予產權侵犯者以相應的制裁，使其侵權收益小于其成本。產權制度可分為兩類：一類是正式規則，包括法律制度、社會契約、組織結構的構造和確定；另一類是非正式規則，包括人們的文化傳統、習慣或約定俗成和道德規范等。
　　產權制度的基本功能是產權制度對于社會經濟關系和經濟運行的作用和功效。產權制度的功能是由產權的基本屬性決定的，是客觀的，沒有價值判斷。產權制度具有減少不確定性；外部性內部化；激勵功能；約束功能；資源配置功能等五個功能。
　　
　　二、產權制度與公司治理的內在邏輯關系
　　產權制度是公司治理結構的基本因素，為公司治理結構的形成提供制度基礎，它是公司治理結構得以構建的理論前提和邏輯前提。公司治理是企業產權安排的具體落實。
　　（一）產權制度是公司治理的制度基礎
　　產權制度將特定的所有制關系具體化為產權關系，也就是關于如何界定、保護和行使狹義的所有權、占有權、支配權和使用權的權能，并獲得利益的一系列規則。公司治理結構是企業產權安排的具體化，是配置公司控制權和剩余索取權的一套法律、文化和制度性安排。它決定了公司的經營目標，公司的控制權和剩余索取權的分布狀況以及風險和收益在企業不同參與人之間的分配方式等。
　　企業的產權安排是由股東股權和企業法人所有權相結合而形成的雙重權利安排。股東通過出資而享有股權，企業擁有全部股東出資而形成的法人財產權，這種雙重的權利構架已經體現出了所有權限與控制權分離的關系，使得合理配置控制權與剩余索取權、構建權力制衡機制成為必要。這就決定了公司治理結構存在的必然性。有效的公司治理結構又為股東股權和企業法人財產權的有效行使提供了組織保障。
　　產權經濟學理論認為，企業是要素所有者相互交易產權的結合體。公司治理本質上是一種契約治理，是以契約的方式，規范企業利益相關者的利益，治理它們的交易行為，從而降低交易成本，提高公司價值。公司治理的關鍵就是要在不同的企業參與人之間合理配置控制權和剩余索取權，而剩余索取權和控制權的分配和調整，是以清晰的企業產權安排為基礎的。沒有清晰的產權安排，就沒有有效的公司治理治構。只有在產權清晰且能自由流動的情況下，為了追求剩余索取權的最大化，股東才有可能通過“用手投票”和“用腳投票”的機制來約束經理人員的敗德行為，監督董事會的履職情況。外部市場體系也才有可能發揮其治理作用。因此，公司治理本質上是明確產權關系的契約，公司治理的功能就是在企業的利益相關者之間配置控制權與收益權。不同的所有權形式和結構，會決定不同的公司治理結構。一言以蔽之，產權制度是公司治理的制度基礎。
　　（二）產權制度是決定公司治理績效的基本因素
　　產權制度是產權關系的