家族企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的成因及其規(guī)避方法

　　摘要　在家族企業(yè)的發(fā)展中，總會出現(xiàn)不同程度的財(cái)務(wù)危機(jī)，影響家族企業(yè)經(jīng)營效益的提高。筆者就其財(cái)務(wù)危機(jī)的成因進(jìn)行剖析，并提出一些解決辦法，
　　關(guān)鍵詞　家族企業(yè)；財(cái)務(wù)危機(jī)；融資
　　
　　家族企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)是指家族企業(yè)組織發(fā)展中可能經(jīng)歷的一種財(cái)務(wù)狀況，包括比較輕微的資金管理技術(shù)和極為嚴(yán)重的破產(chǎn)以及介于兩者之間的整個(gè)過程。輕的財(cái)務(wù)危機(jī)可能僅僅是短暫的資金周轉(zhuǎn)困難，嚴(yán)重的則是經(jīng)營失敗或破產(chǎn)清算。家族企業(yè)在企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期確實(shí)發(fā)揮了其特有的優(yōu)勢，但是隨著規(guī)模的擴(kuò)大和經(jīng)營的復(fù)雜化，家族企業(yè)的某些“先天性”缺陷逐漸暴露出來，成為其進(jìn)一步發(fā)展的絆腳石。根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料，發(fā)達(dá)國家家族企業(yè)平均壽命可達(dá)25－40年，而中國家族企業(yè)的平均壽命卻只有2.7年，而且在平均經(jīng)營24年后大多數(shù)都會面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。
　　
　　一、家族企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的成因
　　
　　(一)家族企業(yè)的財(cái)務(wù)管理意識淡薄，內(nèi)部經(jīng)營管理的效率低
　　家族企業(yè)的家族關(guān)系導(dǎo)致其內(nèi)部任人唯親。經(jīng)理為自己的親朋好友，財(cái)務(wù)管理意識非常淡薄，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1.現(xiàn)金管理不善。有些家族企業(yè)認(rèn)為現(xiàn)金越多越好，造成現(xiàn)金大量閑置，沒有參加生產(chǎn)周轉(zhuǎn)；而有些家族企業(yè)的資金使用缺乏合理、周密的計(jì)劃安排，過量購置固定資產(chǎn)。沒有為經(jīng)營急需準(zhǔn)備資金，導(dǎo)致經(jīng)常陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。2.應(yīng)收賬款管理存在不少問題。不少家族企業(yè)片面追求市場占有率，風(fēng)險(xiǎn)防范意識差；他們制定的銷售考核制度不合理，缺乏可行的考核指標(biāo)；對應(yīng)收賬款缺少系統(tǒng)的、科學(xué)的管理，沒有指定合理的信用政策，缺乏有利的催收措施，由此造成應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)困難，資金回收困難，很多應(yīng)收賬款成為壞賬。3.存貨控制薄弱。家族企業(yè)沒有建立先進(jìn)的存貨管理辦法，沒有利用ABC控制方法。也未形成“零存貨”的管理意識，很多家族企業(yè)的月末存貨占用的資金常常占營業(yè)額的兩倍之多，資金周轉(zhuǎn)嚴(yán)重失靈。
　　
　　(二)家族企業(yè)的投資盲目。存在很多失誤
　　家族企業(yè)的投資存在以下兩個(gè)問題：1.投資缺乏可行性分析。由于家族企業(yè)獨(dú)裁式的管理模式，導(dǎo)致管理者往往主觀臆斷，在沒有經(jīng)過詳細(xì)、可靠的可行性分析論證的情況下就盲目進(jìn)行投資。有的在可行性研究中過于樂觀地估計(jì)市場狀況和發(fā)展前景，僅僅依據(jù)某個(gè)個(gè)別項(xiàng)目的投資收益好就斷定市場前景好，或者在沒有做充分市場調(diào)查，只看到某些少數(shù)消費(fèi)者的需求而夸大想象項(xiàng)目的需求者，這些都會導(dǎo)致其家族投資的失敗。同時(shí)。在投資中低估投資成本，高估投資收益，過于樂觀。在一些可行性研究中對預(yù)算計(jì)算不足或考慮不周全，只計(jì)算主要的設(shè)備和設(shè)施。忽略一些數(shù)目較少、項(xiàng)目繁多的雜項(xiàng)費(fèi)用。造成項(xiàng)目建成后因資金不足，不能按時(shí)滿負(fù)荷投入運(yùn)行，造成投資效益低甚至投資徹底失敗。2.本末倒置，不務(wù)正業(yè)。一些家族企業(yè)往往無視自身的規(guī)模和資金限制。大量投資新項(xiàng)目、進(jìn)軍新行業(yè)。一旦資金鏈斷裂，在短期內(nèi)解決會給企業(yè)一段緩沖期，但是長期以往，資金不能回流，企業(yè)將必然陷于財(cái)務(wù)困境。所以，家族企業(yè)在投資時(shí)，一定要深思熟慮，量力而行。否則就會面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。
　　
　　(三)家族企業(yè)的融資市場失靈，籌資渠道狹窄
　　2003年，國際金融公司曾在中國做過問卷調(diào)查，30％的家族企業(yè)認(rèn)為，金融問題是阻礙其發(fā)展的主要原因，也是其財(cái)務(wù)危機(jī)形成的重要外部因素。1.家族企業(yè)信用不足。絕大多數(shù)家族企業(yè)固定資產(chǎn)較少，經(jīng)營規(guī)模小，流動資金少，自創(chuàng)的無形資產(chǎn)數(shù)量少且難以計(jì)量，內(nèi)部難以形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流量。企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，沒有嚴(yán)格的財(cái)務(wù)管理制度，不少家族企業(yè)存在財(cái)務(wù)造假行為和逃稅漏稅的劣跡。這些都嚴(yán)重影響了家族企業(yè)的整體信用形象。當(dāng)需要靠融資補(bǔ)充流動資金時(shí)，家族企業(yè)只能以資產(chǎn)擔(dān)保來取得銀行貸款。由于它們可用于抵押的資產(chǎn)少，銀行對家族企業(yè)的投資熱情大大打折。2.兩權(quán)合一的智力結(jié)構(gòu)抑制了家族企業(yè)的股權(quán)融資。由于股權(quán)融資會導(dǎo)致控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。這使得家族企業(yè)的股權(quán)融資渠道局限在家族內(nèi)部，融資數(shù)量非常有限。相比較而言，負(fù)債融資的成本雖低，但是若負(fù)債比率過高，會加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)面臨很好的發(fā)展機(jī)遇、急需大量資金時(shí)企業(yè)會陷入融資困境。3.金融機(jī)構(gòu)存在對家族企業(yè)的“惜貸”行為。隨著金融機(jī)構(gòu)的重新整合和商業(yè)銀行的上市，他們的信貸標(biāo)準(zhǔn)制定得更為嚴(yán)格。加上金融機(jī)構(gòu)對家族企業(yè)的固有偏見，進(jìn)一步增加了融資的難度。商業(yè)銀行提供的現(xiàn)有的金融服務(wù)，對家族企業(yè)存在許多不公平之處。他們的貸款額度小，貸款手續(xù)繁瑣，抵押條件苛刻，降低了家族企業(yè)貸款的獲取率。
　　
　　二、家族企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的規(guī)避方法
　　
　　(一)完善家族企業(yè)的內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)。建立利益相關(guān)者共同合理的機(jī)制
　　我們可以通過以下途徑加強(qiáng)家族企業(yè)的內(nèi)部治理：1.設(shè)立獨(dú)立董事。獨(dú)立董事的成員不是由企業(yè)的家族內(nèi)部人擔(dān)任，而是由企業(yè)的管理層和企業(yè)的技術(shù)人員、基層生產(chǎn)人員投票選舉產(chǎn)生的。獨(dú)立于公司的、以第三者的身份設(shè)置于企業(yè)的、起監(jiān)督作用的一個(gè)組織。它可以定期審查企業(yè)重要的經(jīng)營活動，監(jiān)督其合法性、合理性和有效性。判斷其是否兼顧所有利益相關(guān)者(包括所有者、雇員、債權(quán)人、供應(yīng)商以及消費(fèi)者、政府部門)的利益。對于獨(dú)立董事而言，他要承擔(dān)發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營方面和財(cái)務(wù)方面的危險(xiǎn)跡象，監(jiān)督公司所有財(cái)務(wù)活動的責(zé)任。若失職，將會受到譴責(zé)，要承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。2.保持企業(yè)內(nèi)部的信息傳達(dá)暢通。家族企業(yè)習(xí)慣于用倫理規(guī)范代替經(jīng)濟(jì)規(guī)范，家族企業(yè)內(nèi)部的管理層絕大多數(shù)具有直系或旁系的血緣關(guān)系。為了保持家族的榮譽(yù)，各成員會克制自己的不良行為，不會刻意去隱藏信息，這大大降低了人為堵塞信息流動的出現(xiàn)概率，降低了信息不對稱。同時(shí)，對于可能影響企業(yè)發(fā)展的重大事項(xiàng)，財(cái)務(wù)管理人員在獲得授權(quán)后，可以快速地獲得相關(guān)的有用信息，不會貽誤時(shí)機(jī)，也可以避免財(cái)務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)。例如，2000年創(chuàng)立的慧聰網(wǎng)，通過在制度和親情之間取得平衡，突破了家族企業(yè)管理的束縛，并將管理制度延伸到經(jīng)營的層面，實(shí)現(xiàn)了其2003年在香港成功上市的戰(zhàn)略目標(biāo)。
　　
　　(二)建立健全企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督約束機(jī)制
　　1.建立科學(xué)的內(nèi)部控制體系。建立與國際內(nèi)部控制COSO體系一致的控制制度。解決家族企業(yè)在經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)展后的內(nèi)部責(zé)權(quán)統(tǒng)一管理，在現(xiàn)金、銀行存款以及存貨、應(yīng)收賬款管理上建立規(guī)范的操作程序，維護(hù)財(cái)務(wù)安全。定期盤點(diǎn)資產(chǎn)，保證資產(chǎn)的完整、安全。經(jīng)常實(shí)行崗位輪換、親屬回避的管理辦法，建立成本控制制度。2.加強(qiáng)預(yù)算管理。把預(yù)算作為所有當(dāng)期財(cái)務(wù)配置的基礎(chǔ)，制定好各期的財(cái)務(wù)預(yù)算。通過明確員工的崗位、責(zé)任和權(quán)益，整合企業(yè)的業(yè)務(wù)流、資金流和人力資源。這使家族企業(yè)的整個(gè)生產(chǎn)流程和所有的財(cái)務(wù)活動都能在預(yù)算管理制度的前饋性控制下有序地進(jìn)行。3.要建立科學(xué)規(guī)范的投資項(xiàng)目決策程序。投資項(xiàng)目的金額大、資金回收時(shí)期長，所以其風(fēng)險(xiǎn)也大。家族企業(yè)在項(xiàng)目實(shí)施之前，首先應(yīng)進(jìn)行周密的市場調(diào)查，在經(jīng)過可行性評估之后，再從家族外面聘請一些企業(yè)的常駐財(cái)務(wù)顧問和專家參與投資決策，運(yùn)用專家小組的定性判斷，結(jié)合線性規(guī)劃、因數(shù)分析和趨勢分析等定量分析方法。計(jì)算凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率等決策指標(biāo)，最后判斷投資的可行性。遵循這樣的嚴(yán)格投資決策程序，可以有效地避免由于家族企業(yè)任人唯親帶來的決策失誤，減少財(cái)務(wù)決策的盲目性，避免財(cái)務(wù)危機(jī)。
　　
　　(三)建立有效的資金管理機(jī)制，加速資金周轉(zhuǎn)
　　在家族成員內(nèi)部要廣泛宣傳資金風(fēng)險(xiǎn)觀念，使其認(rèn)識到管好、利用好資金不僅僅是財(cái)務(wù)會計(jì)部門的責(zé)任，任何一筆資金收入和支出都會牽一發(fā)而動全身，都會關(guān)系到家族企業(yè)的命運(yùn)。同時(shí)，企業(yè)要合理地利用負(fù)債融資。運(yùn)用其財(cái)務(wù)杠桿作用，有效配合資金的收入和支出，盡量使企業(yè)籌資活動的凈現(xiàn)金流量為正，投資活動的凈現(xiàn)金流量為負(fù)。在進(jìn)行經(jīng)營活動的效益評價(jià)時(shí)，不僅要以銷售額的增長率和銷售利潤率為考核指標(biāo)，更要關(guān)注現(xiàn)金滿足投資比率、凈收益指數(shù)和現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)等能夠反映企業(yè)財(cái)務(wù)彈性和收益質(zhì)量的財(cái)務(wù)指標(biāo)。因?yàn)橹挥鞋F(xiàn)金流量的凈增長狀況，才能真實(shí)地反映企業(yè)業(yè)績狀況。同時(shí)，出于融資的需要。家族企業(yè)經(jīng)常存在相互提供經(jīng)濟(jì)擔(dān)保的現(xiàn)象，在浙江溫州，一些家族企業(yè)因承擔(dān)擔(dān)保連帶責(zé)任而被牽連導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)困難，甚至走向破產(chǎn)。故家族企業(yè)應(yīng)該能避免盡量避免對外擔(dān)保，或采取反擔(dān)保和共同擔(dān)保的形式來分散擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的控制。
　　
　　(四)政府要積極完善家族企業(yè)的外部融資環(huán)境
　　1.政府要推進(jìn)商業(yè)銀行的制度創(chuàng)新。針對家族企業(yè)的商業(yè)票據(jù)提供票據(jù)承兌擔(dān)保服務(wù)，同時(shí)大力發(fā)展包括城鄉(xiāng)信用合作社、城市商業(yè)銀行、股份制銀行和信托投資公司等這些中小金融機(jī)構(gòu)，讓他們成為家族企業(yè)間接融資的主要支持者。2.建立私營企業(yè)擔(dān)保基金。完善私營企業(yè)信用擔(dān)保體系。私營企業(yè)擔(dān)保基金的來源包括注入部分大方財(cái)政資金、向社會發(fā)行債券、金融機(jī)構(gòu)投入和企業(yè)互助等，它嚴(yán)格按照市場經(jīng)濟(jì)規(guī)則運(yùn)作，為家族企業(yè)提供信用擔(dān)保。同時(shí)，在此基礎(chǔ)上組建和完善家族企業(yè)信用擔(dān)保體系，建立以行業(yè)協(xié)會、銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司和投資財(cái)務(wù)公司為主體的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為具有發(fā)展?jié)摿Φ募易迤髽I(yè)提供融資擔(dān)保。3.發(fā)展多層次的資本市場，拓寬家族企業(yè)的直接融資渠道。政府應(yīng)該鼓勵(lì)已經(jīng)做大做強(qiáng)的家族企業(yè)上市融資，在規(guī)范我國主板市場的同時(shí)加快二板市場的發(fā)展步伐。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板市場發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)低于主板市場，只要家族企業(yè)從事風(fēng)險(xiǎn)投資，而且規(guī)模和資金達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)。就可以在二板市場發(fā)行股票。在信息披露和監(jiān)管方面。發(fā)行企業(yè)每季度公布財(cái)務(wù)報(bào)表，半年和年度報(bào)告必須說明業(yè)務(wù)進(jìn)度與原定業(yè)務(wù)目標(biāo)的比較。如果業(yè)務(wù)進(jìn)展欠佳，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的家族企業(yè)可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)轉(zhuǎn)讓股份，使損失降到最小程度。二板市場的這種進(jìn)退自如的特征，在一定程度上保障了風(fēng)險(xiǎn)投資的家族企業(yè)的融資渠道。同時(shí)允許條件合適的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的家族企業(yè)在我國香港的主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場以及海外證券市場如美國的納斯達(dá)克上市，讓其成為他們國內(nèi)融資的補(bǔ)充。還可以讓一部分家族企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資本通過香港或境外證券市場退出，為我國完善二板市場探索經(jīng)