上市公司財務困境與資產替代行為研究

　　摘要：在我國國有股“一股獨大”以及債權人保護較弱的制度背景下，大股東侵占債權人利益的動機和能力同時存在。鑒于證交所對財務困境公司的ST處理規定，這類公司為了避免退市，須在較短的時間內扭虧為盈。為此，其大股東更易通過資產替代行為對債權人利益進行侵占。本文以滬深兩市2002年至2006年的A股上市公司為研究樣本，考察了不同財務狀況下大股東的資產替代行為，發現財務困境企業的資產替代行為確實比非困境企業嚴重，且財務狀況越差，資產替代行為越嚴重。
　　關鍵詞：財務狀況；財務困境；資產替代；股東－債權人利益沖突；利益侵占
　　
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