淺析高新技術企業發展過程中的風險投資

　　摘要：風險投資對于高新技術的最終商業化和高新技術企業的發展具有十分重要的促進作用。由于當前我國的風險投資剛剛起步、總體規模偏小、機制尚不完善，遠不能滿足高新技術企業發展對巨大資金量的需求。融資難已成為制約我國高新技術企業健康快速發展的瓶頸。充分利用國外和港澳臺風險投資，不斷開拓國內風險投資市場，上市公司參與風險投資，以及尋求其他風險性資本投資幫助是克服高新技術企業融資瓶頸的有效途徑。
　　關鍵詞：高新技術企業；發展；風險投資
　　
　　隨著科學技術的不斷發展，企業技術創新的復雜性和難度不斷加大，尤其是高新技術領域的研究與開發及其產業化需要巨大的資金投入。實踐證明，風險投資機制是把社會大量的分散資金聚集起來實現資本化，提高資金配置效率的有效手段。
　　
　　一、風險投資對高新技術企業發展的促進作用
　　
　　風險投資可以為高新技術企業的科技研發及其產業化提供大量急需資金，促進其加快成長壯大。高新技術行業的企業成活率要顯著低于其他行業，這是因為高新技術企業的成長過程具有很高的風險性，如技術風險、市場風險和財務風險等。盡管高新技術企業存在著高風險性，但由于高新技術產品一般具有較強的壟斷性，一旦產品為市場所接受就會表現出極強的擴張性，因此高新技術也有著高成長性的特點。如果高新技術企業能夠渡過早期初創時最艱難的時刻，就會迅速發展壯大起來，成為經濟領域里耀眼的增長點。
　　風險投資基于對高水平回報的預期，愿意投資于具有高風險性的高科技企業，并且風險投資人一般會運用自己掌握的管理技術和其他廣泛的社會資源積極參與被投資企業的經營管理，提供增值服務，從而對高新技術企業渡過初創期的難關進而實現迅速發展具有十分重要的促進作用。
　　
　　二、高新技術企業發展過程中的融資難題
　　
　　高新技術企業在其發展過程中始終存在對資金的強烈需求。為了減少創新過程中的不確定性，降低風險，企業需要不斷進行技術革新或新產品的開發，因而對創新資本的需求很大。
　　在目前的金融體制下，銀行機構發放貸款的主要標準是信譽、償還能力和抵押物等。在高新技術企業的創業階段，由于風險大，信譽尚未建立且沒有有價值的抵押物，所以很難從銀行獲得貸款。公開上市發行股票融資的前提條件是企業有過去的經營業績，財務狀況良好，所以高新技術企業很難跨進上市這道門檻。雖然國家在政策上對高新技術企業發行股票給予了很大支持，但是上市企業只占企業總數的很少一部分。
　　根據國際經驗，高新技術企業在創業階段由于具有較高的技術風險，融資應以風險資本為主，隨著企業發展逐步成熟，普通權益性資本比重逐漸增加。在國外，風險投資資本市場是高新技術企業尤其是中小企業的一個重要融資渠道。但在目前的中國，由于風險投資剛剛起步，總體規模偏小，加上風險投資機制尚不完善，還遠遠不能滿足高新技術企業發展對巨大資金量的需求。融資難已經成為制約我國高新技術企業健康、快速發展的瓶頸。
　　
　　三、突破高新技術企業融資瓶頸的有效途徑
　　
　　（一）充分利用來自國外和港澳臺的風險投資
　　在我國風險投資逐步完善的過程中，高新技術企業的融資選擇可以經過一種過渡階段，暫時使用國外和港、澳、臺的風險投資。因為他們的風險投資公司具有先進的投資、管理經驗，并且在充分了解中國高新技術企業的過去、現在乃至發展前景的前提下，很好地實行了公司的“本土化”，還積極地和我國政府建立良好的往來關系，得到了不少的優惠政策。諸多成功案例表明，國外和港澳臺的風險投資者對中國高新技術企業的有效運作，為解決我國高新技術企業的融資瓶頸問題提供了成功的經驗和有益啟示，也將積極有力地推動國內風險投資業的不斷發展與完善。國內高新技術企業應積極尋求與國外和港澳臺風險投資資本的合作。
　　（二）不斷開拓國內風險投資市場
　　隨著1985年我國第一家風險投資公司——中國新技術創業投資公司的成立，中國風險投資在20多年的探索和實踐中得到了較快發展。但是中國風險投資公司仍處于初創期，風險資本供給規模小、投資能力弱，且供給主體單一，政府資金處于主導地位。我國的風險投資市場需要經過一個逐步發展、完善和成熟的過程。在我國風險投資市場逐步完善和風險投資資本規模逐年增大的過程中，將對高新技術企業克服融資瓶頸問題發揮積極有效的作用。高新技術企業應努力尋求與國內風險投資公司尤其是與國有獨資或國資占主體的風險投資公司的良好合作。
　　（三）讓上市公司參與高新技術企業風險投資
　　據不完全統計，1998年以來，滬深兩市已有近百家上市公司以各種形式參與了高新技術企業的風險投資。上市公司參與高新技術企業風險投資主要有兩種基本模式：一是上市公司直接投資于高新技術企業，實現科技成果的產業化，即直接投資模式，目前絕大多數上市公司采用這種投資模式參與風險投資。二是間接投資模式，即由一家上市公司牽頭，與其他大公司聯合組建風險投資公司，再通過風險投資公司對某一相關的重要高新技術領域進行間接投資。
　　（四）積極尋求風險性資本投資的幫助
　　1、科技創新基金作為政府對科技型中小企業技術創新的資助手段，不以自身盈利為目的，是一項政策性風險基金。它在高新技術企業的發展和融資過程中主要起引導作用。天使投資是自由投資者或非正式風險投資機構對原創項目構思或小型初創企業進行的一次性的前期投資。
　　2、天使投資是一種非組織化的創業形式，其資金來源大多是民間資本，而非專業的風險投資商；天使投資的門檻比較低，有時即便是一個創業構思，只要有發展潛力，就能獲得資金。
　　3、戰略投資。中小型企業一般都處在創業初期或產品研究開發階段，注冊資本較少，資產規模也很小。這類資本較少，資產規模也很小。這類企業可以通過引入必要的戰略性投資伙伴，吸引一部分風險資本加入到公司之中。一方面能吸引新的股東注資入股，成為企業的戰略投資者，從而提高企業的知名度，另一方面也能解決企業的資金需求。
　　4、政府基金。近年來，政府已充分意識到中小高新技術企業在國民經濟中的重要地位。尤其是各省市地方政府，為了增強自己的競爭力，不斷采取各種方式扶持科技含量高的產業或者優勢產業，各級政府相繼設立了一些政府基金予以支持。
　　
　　參考文獻：
　　1、董瑞玲等.風險投資與高新技術產業成長[J].南京經濟學