就在不久前，赴納斯達(dá)克上市還是尋求海外融資的中國高科技企業(yè)的不二選擇。目前已有52家中國內(nèi)地企業(yè)在納斯達(dá)克上市，其中，新浪、網(wǎng)易以及搜狐三大門戶網(wǎng)站早在2000年就已登陸納斯達(dá)克市場(chǎng)。而在近期成功登陸納斯達(dá)克的中國企業(yè)中，2005年上市的搜索引擎百度和分眾傳媒均取得了巨大收益。
　　但在2007年，在中國企業(yè)爭奪戰(zhàn)中，納斯達(dá)克卻遭遇了來自香港、上海、紐約等其他證交所更強(qiáng)有力的競(jìng)爭。Dealogic公司公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管今年以來，納斯達(dá)克吸引了9家中國企業(yè)，融資總額達(dá)到了17億美元但僅有金融服務(wù)企業(yè)新華財(cái)經(jīng)媒體3億美元的融資額可以位列融資排行榜前20名。相比之下，去年僅有5家中資企業(yè)在納斯達(dá)克上市，融資總額僅為5.34億美元。今年以來，有49家中國企業(yè)在香港聯(lián)合交易所上市，融資總額為286億美元，14家中國企業(yè)在紐約證交所上市，融資總額為41.9億美元。
　　如今，納斯達(dá)克同紐約證交所競(jìng)爭的戰(zhàn)火已燃燒至中國大陸。12月3日，納斯達(dá)克成立了一家北京辦事處。紐約證交所不甘落后，計(jì)劃于12月11日成立一家北京辦事處。兩大證交所都希望能吸引更多中國企業(yè)到各自市場(chǎng)上市。中國如今已成為全球境外上市企業(yè)及二次上市企業(yè)的最大來源地，共有232家中國企業(yè)登陸全球各地的資本市場(chǎng)，融資總額達(dá)到594億美元。
　　
　　中國企業(yè)務(wù)實(shí)選擇
　　
　　觀察家們表示，納斯達(dá)克今年遭受的最大打擊莫過于阿里巴巴公司B2B部門選擇赴港上市。阿里巴巴公司于11月6日掛牌上市，融資總額達(dá)到17億美元。阿里巴巴公司認(rèn)為在香港聯(lián)交所上市可能會(huì)獲得更高的估值，因?yàn)橄愀鄹咏箨懀愀弁顿Y者比海外投資者更理解阿里巴巴公司的業(yè)務(wù)模式。這種估計(jì)被證明是完全正確的。該公司股票發(fā)售的散戶超額認(rèn)購達(dá)到251倍，上市首日股價(jià)飆升了192%。盡管近期香港股市出現(xiàn)了一輪大幅下跌行情，但該公司股價(jià)漲幅仍高達(dá)186%。
　　毫無疑問，企業(yè)將會(huì)選擇在可以獲得最高估值的資本市場(chǎng)上市。反過來，估值也是對(duì)目前市場(chǎng)環(huán)境和投資者對(duì)股票認(rèn)知度的反映，而市場(chǎng)環(huán)境良好正是使得香港聯(lián)交所在今年大部分時(shí)間里以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)壓倒紐約證交所的主要因素。
　　
　　集體訴訟案澆滅赴美上市熱情
　　
　　盡管埃里斯曼表示由于母公司雅虎公司持有阿里巴巴公司39%的股份，《薩班斯奧克斯利法案》中過于繁瑣的履約條款并非阿里巴巴公司放棄赴美上市的原因之一，但許多市場(chǎng)參與者表示遵守《薩班斯奧克斯利法案》支付條款將是阻礙許多企業(yè)放棄赴美上市的一個(gè)主要原因。
　　導(dǎo)致中國企業(yè)赴美上市熱潮退卻的另外一個(gè)原因是，近期在美上市的中國企業(yè)遭遇了一連串股東集體訴訟案。11月27日，上海網(wǎng)絡(luò)游戲公司巨人網(wǎng)絡(luò)被控在首次公開募股招股說明書存在欺騙和虛假陳述，而分眾傳媒公司則被控11月初在納斯達(dá)克市場(chǎng)的二次募股招股說明書中信息披露不完整。
　　當(dāng)然，盡管在美國資本市場(chǎng)上市和維護(hù)的費(fèi)用更高、牽扯的精力更多，但一些中國公司仍看重赴美上市所帶來的聲譽(yù)和品牌美譽(yù)度。不過，恰是由于有如此眾多的中國企業(yè)選擇赴港上市，才促使越來越多的美國大型投資機(jī)構(gòu)正在競(jìng)相涌向香港開設(shè)辦事處。
　　
　　（摘自：美國《商業(yè)周刊》2007年12月3日 編譯：何樂）