中國全球市場的“黑洞”？

　　中國在金融上等同于宇宙間那最令人恐懼的天體嗎？香港渣打銀行的分析師認為中國的外匯儲備似乎已經變成世界流動性的某種大黑洞。他們估計中國在2008年的頭四個月吸入令人驚愕的3240億美元，其中1190億美元無法用貿易順差或合法的外國投資流入解釋。這個無法解釋的部分即是神秘的，也是危險的。渣打銀行廣受尊重的中國研究部主管王志浩表示，一個可能肆虐中國經濟的“熱錢漩渦”正在形成。
　　亞洲人很清楚熱錢(通常是雄心勃勃的投機者為取得巨大、快速回報而投入的)可以是一股高度不穩定的力量。在九十年代末，它在區域經濟中冒出，造成毀滅性的貨幣危機。如今中國猛增的資金助推流動性，破壞北京抑制通脹的努力，推高消費物價至12年來的新高點。打賭人民幣升值的投機者用疲軟的美元購買人民幣。進入中國的熱錢多數籠罩著貿易結算或合法投資資金的面具，王志浩估計到目前為止，2008年有多達150億美元從香港越境流入，香港居民每天可以把兩萬港元兌換成人民幣，并匯入大陸帳戶。
　　控制熱錢流動并非易事。在中國的案例中，以嚴苛的行政措施實施控制可能會妨礙合法的貿易和投資。北京目前讓人民幣緩慢升值的政策相當于公開邀請投機者往中國資產投入更多的錢。眼下沒有清晰的解決方案。如果讓人民幣與跌價的美元重新掛鉤，西方公司可能會更加大聲地抱怨中國操縱貨幣。策劃快速向上的重估則可以消除對未來升值的期望，降低進口石油和其他商品的成本，但會削弱出口業的競爭力。而且人民幣過于急劇的升值可能讓熱錢奔出。然而分析師認為等待只會讓問題變大。王志浩警告說，能壓倒像中國這樣龐大的經濟體的東西不多，但這些明顯的流入正迅速成為其中一種。（摘自美國《新聞周刊》2008年6月14日 編譯：何樂）