宏觀判斷

　　劉偉：中國宏觀經濟具有三重復雜性
　　
　　
　　北京大學校長助理、經濟學院院長劉偉日前在中國經營報舉辦的“再建30年”改革高峰論壇上表示，我國宏觀經濟具有三重復雜性。第一個首要的矛盾，就是從總需求來看，結構性的失衡矛盾突出，投資需求增長顯然過快，消費需求的增長顯然相對不足。這些年我國的重要投資品價格上升、需求擴張，由此導致的煤電運油整個產業鏈全面緊張和固定資產投資需求增長過快的表現已經不僅僅是統計數據上的顯示，而是直觀地在現實生活中得到了印證。第二個矛盾體現在總供給和總需求的失衡上。我國現在既面臨通貨膨脹的壓力，同時又面臨通貨緊縮的威脅。一方面是CPI、PPI、上游投入品的價格、商品零售價等4個價格指數達到1997年以來少有的新高，另一方面通貨緊縮對國內經濟的困擾沒有解除，城市登記失業率連年提高。第三個矛盾就是國際收支和國內經濟之間的失衡。中國開放以后，在國際貿易上明顯的收大于支，使得我國的外匯儲備已超過1.7萬億美元，在匯率不變的情況下，結算的時候，付出的外匯儲備量越來越大，加劇了國內宏觀經濟的失衡。（摘自：《中華工商時報》2008年6月30日）
　　
　　李志能：做好經濟可能退潮的準備
　　
　　國務院發展研究中心研究室副主任李志能日前在“第十屆金牛上市公司高峰論壇”上表示，應該認識到經濟周期的必然性。當前經濟周期臨近“退潮”，企業要為退潮的可能性做好充分的準備。李志能指出，企業要深耕投資者關系網絡，確立投資者信心。應按有關專家的建議，建立穩定的分紅機制，明確讓股權投資收益能夠與銀行利息相比擬，同時，通過企業回購股份、高管增持等方式，緩解大小非解禁的影響，進一步穩定市場。李志能還認為，離開國家的經濟主權和金融安全去談市場規則是沒有意義，企業利益應該服從國家利益；作為龍頭企業，對整個產業的生態和健康發展要承擔起責任。同時，要重新審視企業發展的模式。他還建議，要轉換企業成長機制，加強現金管理，提高現金儲備等。（摘自：《中國證券報》2008年6月30日）
　　
　　王慶：“熱錢”數量被高估
　　
　　國際投行摩根士丹利亞太區首席經濟學家王慶日前表示，熱錢的問題在中國是被夸大了，中國不應畏懼“熱錢”。他說，“熱錢”的流入在今年前五個月似乎確實出現了加速；然而，其實絕對量卻比一些流行的估算值要小很多。王慶表示，令“熱錢”成為熱門話題的一個主要原因就是，擔心“熱錢”流入一旦突然轉為流出的時候對經濟產生的潛在負面沖擊。而事實上，中國經濟的主要基本面還是保持良好的，當前形勢不會給經濟的中期投資前景帶來大幅惡化，并因此使資本流動的方向發生根本性逆轉。（摘自：《廣州日報》2008年7月4日）
　　點評：很長一段時間以來，專家學者們都在所謂的“熱錢”問題上爭論不休，而近日，“熱錢”更是成了一個炙手可熱的名詞。熱錢的規模究竟有多大？它是怎么計算出來的？又是如何進入我國的？它是在加速涌入還是正在流出我國？在這些問題上，專家們似乎各持各的理，并未達成某種共識。若如此，關于熱錢數量的爭論，豈非如國家發改委經濟研究所張岸元先生所言，不過是個“偽命題”？
　　
　　高善文：熱錢流入與緊縮政策有關
　　
　　安信證券首席經濟學家高善文日前在中國金融四十人論壇舉行的“匯率改革回顧與前瞻”專題研討會上表示，面對國內持續的信貸緊縮局面，從境外市場通過各種方法籌措資金，成為企業一種非常自然的選擇，這就表現為大量熱錢的持續流入。他說，討論熱錢流入的問題，此前人們更多地是從供給的角度研究和討論。其實，如果從需求角度看，熱錢的流入是與持續實施的緊縮政策有很大關系的。他說，面對持續的信貸緊縮，企業資金壓力很大。面對這樣的壓力，企業有很多辦法來解決，比如可以放慢存貨的積累速度等。此外，企業還會采取另外的辦法，即從境外市場通過各種方法籌措資金，這就表現為大量熱錢的流入。從歷史數據看，多年以來所謂的熱錢流入、流出，在更大程度上跟國內資金的松緊是聯系在一起的。企業選擇這樣的方式，對企業或者對整個經濟來講未必是壞事。現在，基本可以做出這樣的預言：如果把信貸調控放開，用不了幾個季度，熱錢基本上就會消失。（摘自：《證券時報》2008年7月14日）
　　
　　陶冬：食品通脹已過 工資通脹開始
　　
　　
　　瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬日前在21世紀房地產論壇上發表主題演講時表示，除了能源通脹、食品通脹之外，中國還有第三塊通脹──“工資通脹”。這是美國歐洲、日本所沒有的。工資與物價的攀比上升，是導致上世紀七十年代滯脹的因素。他認為，中國的通貨膨脹在2007年基本上是食品通脹。食品通脹最壞的時間已經過去了，隨著基數的效應隨著生豬的供應，食品通脹會在今后一段時間逐步穩定。他表示，真正令人吃驚的，是工資的上漲。由于工資的上漲，中國會出現第二輪的通貨膨脹，可能會帶來接近或者是超過雙位數的通貨膨脹，這種情況如果出現了，中國可能會面臨比現在嚴峻得多的宏觀緊縮政策。在1993年—1995年期間朱镕基一口氣加息350個基點，人民幣出現了一次過的大幅調整，信貸政策出現一刀切的情況。他表示，這種情況是否會在中國出現，他不敢說100%有把握，但是整體宏觀形勢上，相信2009年的情況會比2008年按的情況更慘，中國會面臨的是出口的下滑和消費的下滑，還有固定資產投資上面的搖擺不定。這是中國2009年長期宏觀政策要面臨的問題。（摘自：金融界網站 2008年6月28日）
　　
　　羅杰斯：商品牛市要到2020年
　　
　　美國著名經濟分析師羅杰斯日前表示，目前處在牛市當中的不是股票也不是債券，而是商品市場。在中國，將“商品”翻譯成“期貨”則更為合適。羅杰斯認為，每隔30年左右有一個商品大牛市。他的邏輯是：供需的失衡需要很長時間才能得到調整，而歷史也驗證，商品的牛市通常持續15-20年。因此，從1999年開始，商品牛市要持續到2014年甚至2020年。在未來10多年里，包括糧食、黃金、重金屬在內的一切原料價格都將上漲。（摘自：《21世紀經濟報道》2008年7月1日）
　　
　　薛涌：美國將再次成為“世界工廠”
　　
　　美國耶魯大學歷史系博士候選人薛涌日前撰文表示，美元不斷下跌，以及中國制造業成本的提高，再加上人口和制造業技術的變化，將可能帶動美國制造業的復興，使其重新成為“世界工廠”。薛涌指出，冷靜分析一下美國在資源、人口、技術等方面的優劣就可以發現：美國在制造業上并非沒有便宜可賺。勞動力成本太高，恐怕是美國爭不過別人的最大原因。但是，汽車制造業的成本并非人力成本一項。美國腹地有廣大的地區，地價、房價比中國沿海大城市要低得多，而且這些地方基礎設施良好，政府清廉而有效率。當中國沿海地區的勞動力價格上漲以后，這些美國的便宜地區就開始顯現出優勢。人力成本確實影響汽車制造業的競爭力。但是，這一產業技術水平越高，對人力的依賴就越低。未來的汽車制造業，在用技術來降低人力成本方面還大有潛力可挖。但是，汽車制造廠不管怎樣先進，總是占地廣大，在削減土地使用量上沒有太大的余地。在地價方面，美國比中國和日本都有優勢。制造業的另外一個問題，就是環境保護。美國的環境法規非常嚴格，在近幾十年已經使大量工廠關門。但是，也正是因為在嚴格的環境法的軌約下掙扎了幾十年，美國在環保技術上越來越發達。與此同時，中國沿海地區的高速經濟發展，已經給環境和生態帶來了巨大壓力，粗放的發展已經到了極限。況且，中國地狹人眾，解決環境問題不僅非常困難，成本也相當高。再靠犧牲環境來和美國拼制造業，已經沒有出路。最關鍵的是，美國在制造業上仍然具有巨大的技術優勢。用于巨型卡車的電油混合型引擎的技術優勢，還在美國企業手里。而大型運貨車節油的邊際更大，進而使這項技術的開發具有極大的利潤率。美國在這方面，還有巨大的潛力。（摘自：《中國經濟周刊 》2008年第24期 編輯：張小玲）
　　點評：美國將再次成為“世界工廠”？乍看到這個提法時并非覺得不可能，所謂“三十年河東，三十年河西”，經濟發展的輪回更換亦不足為奇，何況當今的經濟局勢已經發生了相當大的變化。不過疑惑的是：美國何以愿意再次成為“世界工廠”？審視中國“世界工廠”的地位，“世界工廠”和“世界加工廠”似乎是同義詞，令人想到“貼牌制造”、環境污染、勞動密集型企業等概念。這樣的“世界工廠”誠然可以解決一定的就業問題，但代價也不小，失去的話也不足為惜。不過，通觀全文，才發現：假若美國真的再次成為“世界工廠”，那么此“世界工廠”亦非彼“世界工廠”。也許，現在我們所要思考的，不是誰是“世界工廠”的問題，而是如何更新“世界工廠”的內涵，更好地適應經濟社會的發展。