美國經(jīng)濟(jì)已山窮水盡？

劉文越

即使美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，也很可能只是短暫或局部的衰退，不大可能演變成一次全面、深度的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

翻開現(xiàn)在美國的報(bào)紙，每天都有“唱衰”美國經(jīng)濟(jì)的文章。所謂“病來如山倒”，次貸危機(jī)爆發(fā)后，消費(fèi)不振、失業(yè)上升、股市震蕩，再加上油價(jià)居高不下，美國經(jīng)濟(jì)似乎隨時(shí)都有摔倒的可能。

但當(dāng)朋友們詢問，美國經(jīng)濟(jì)到底怎么樣了?筆者的回答是，雖然不容樂觀，但遠(yuǎn)未到山窮水盡之境。所謂“瘦死的駱駝比馬大”，美國經(jīng)濟(jì)傲視全球100年，畢竟不是泥塑的菩薩。即使是次貸危機(jī)的發(fā)源地，美國經(jīng)濟(jì)的狀況，其實(shí)仍好于遭受池魚之殃的歐盟、日本。

仔細(xì)研究最近IMF、世界銀行、美國政府發(fā)布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其實(shí)就可見端倪。如果說過去是“美國打噴嚏，世界就感冒”，那現(xiàn)在更可能是“美國染小恙，歐日已沉疴”。

先講經(jīng)濟(jì)增長率。盡管都是難兄難弟，但美國傲視其他發(fā)達(dá)國家。IMF7月更新的報(bào)告預(yù)計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)今年增幅可望達(dá)到1.3%，高于意大利的0.5%、加拿大的1.0%，但低于歐元區(qū)的1.3%、日本的1.5%。但經(jīng)合組織不久前的報(bào)告則認(rèn)為歐日都比不上美國，美國經(jīng)濟(jì)今年增幅將達(dá)到1.8%，高于歐元區(qū)的1.3%、日本的1.2%以及英國的1.2%。

即使將被普遍看衰的今年經(jīng)濟(jì)計(jì)算在內(nèi)，美國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展能力依然在發(fā)達(dá)國家首屈一指。按照IMF的數(shù)據(jù)，美國目前GDP比8年前增長了約19%，高于同期法國的14%、日本的13%、意大利和德國的8%。

再看人均GDP。以購買力平價(jià)計(jì)算，今年美國人均GDP達(dá)到4.2萬美元，比英國高約三分之一，比德國高37%，比日本高約38%。當(dāng)然，如果按照匯率計(jì)算，差距要相對較小;但購買力平價(jià)間的巨大差距，顯示美國人的生活水平還是“風(fēng)景這邊獨(dú)好”。

經(jīng)濟(jì)衰退的重要表現(xiàn)，是失業(yè)驟增。8月份美國失業(yè)率達(dá)到了6.1%，為5年來最糟水平。但相對于其他發(fā)達(dá)國家，美國情況仍差強(qiáng)人意。比如，歐元區(qū)6月份失業(yè)率達(dá)到了7.3%、加拿大7月份失業(yè)率也達(dá)到了6.1%。

股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。從股市表現(xiàn)來看，盡管次貸危機(jī)重創(chuàng)華爾街，美國多家銀行關(guān)門倒閉，但今年初以來，美國三大股指下滑幅度約在15%;表現(xiàn)大大好于同期日本和歐洲股市，后兩者下調(diào)幅度分別超過15%和20%;更別提同期調(diào)整幅度過半的中國股市。

重重挑戰(zhàn)面前，美國經(jīng)濟(jì)不敢講是“我自巋然不動(dòng)”，但至少仍保持相對活力。其實(shí)并不讓人感到意外。

首先，與美國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)密不可分。美國經(jīng)濟(jì)是消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)，次貸危機(jī)雖嚴(yán)重，但美國消費(fèi)開支并未大幅放緩;勞動(dòng)力市場流動(dòng)性和彈性仍高于歐盟和日本;在投資方面，其他發(fā)達(dá)國家更只能望美國項(xiàng)背。世行數(shù)據(jù)就顯示，2005年美國人均投資額8018美元，高于德國的4963美元和英國的4937美元。可以說，次貸危機(jī)雖侵蝕了美國基本面，但并未對美國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)構(gòu)成全面破壞性影響。

其次，美國政府的應(yīng)對措施頗有成效。美聯(lián)儲連續(xù)7次的降息頻率，讓許多國家望塵莫及;布什政府1680億美元的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，以及最近保爾森果斷接管“兩房”，雖代價(jià)高昂卻都極具針對性。正是受這些措施推動(dòng)，第二季度美國經(jīng)濟(jì)增長了3.3%，增幅甚至高于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)時(shí)期水平。

第三，美國還有自己的獨(dú)門秘笈，那就是美元的國際地位。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯格斯坦就對筆者說，美國經(jīng)濟(jì)能有如此表現(xiàn)，出口強(qiáng)勁是重要原因，而美元持續(xù)貶值則是其中的關(guān)鍵。美國貿(mào)易代表也表示，美國出口強(qiáng)勁證明，美國在制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域仍是“全球領(lǐng)導(dǎo)者”。由于歐元、日元的國際地位仍無法與美元相抗衡，因此美元和美國經(jīng)濟(jì)霸主地位依然存在。

當(dāng)然，美國的經(jīng)濟(jì)狀況是相對其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言的，而且，美國經(jīng)濟(jì)也仍面臨很大不確定性。比如，房市仍未走出泡沫破裂陰影、“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)依然存在，金融市場仍動(dòng)蕩不安。按照悲觀的預(yù)期，美國經(jīng)濟(jì)很可能在今年底陷入衰退，美國金融業(yè)將蒙受大蕭條以來最嚴(yán)重的打擊。

但從積極角度看，考慮到美國相對穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)基本面，油價(jià)下調(diào)減輕了通脹上行的壓力，以及美國政府還可能出臺一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策，即使美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，這也很可能只是短暫和局部的衰退，不大可能演變成一次全面、深度的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。