一季度ＶＣ投資額近１０億美元

暢　言

清科集團(tuán)近日公布《2008年第一季度中國創(chuàng)業(yè)投資研究報告》，第一季度，中國創(chuàng)業(yè)投資仍保持在較高的發(fā)展水平，募資、投資同比增長驚人，退出方面也累有所獲。

據(jù)統(tǒng)計，一季度中國市場上共有18家中外創(chuàng)投機構(gòu)新設(shè)23只創(chuàng)投基金，其中可投資于中國大陸的創(chuàng)投資本高達(dá)22.64億美元；同時，有116家企業(yè)得到創(chuàng)投機構(gòu)的資金支持，已披露金額達(dá)到9.41億美元，比上年同期分別增長了73.1%和124.5%。與此同時還有一些新的行業(yè)趨勢和特征出現(xiàn)，比如投資多元化進(jìn)程繼續(xù)，IT行業(yè)投資占比跌破40%；擴(kuò)張期企業(yè)受到歡迎，投資占比超過七成；千萬美元級別投資漸成主流；傳統(tǒng)行業(yè)退出居首位，本土走強外資疲軟等等。

VC募資保持高位發(fā)展

一季度VC募資保持了強勁的增長態(tài)勢，新募23只基金、新增22.64億美元創(chuàng)投資本都處于歷年來第二歷史高位。從環(huán)比來看，一季度新募基金數(shù)要少于上季度，但新增資本量則比上季度增長了56.4%；從同比來看，一季度新募基金數(shù)比上年同期增長283.3%，新增資本量增長536.8%，增長幅度十分驚人。

本季度外資創(chuàng)投機構(gòu)共新募7只基金，其中可投向大陸的資本量達(dá)18.97億美元，平均每只基金募得2.71億美元。與2007年第二季度賽富、紅杉募得超大規(guī)模基金而將當(dāng)季外資基金平均規(guī)模提高不同，一季度外資新募基金規(guī)模普遍較大且均在1億美元以上。

本土創(chuàng)投機構(gòu)一季度雖只募得2.66億美元，但其新募基金數(shù)達(dá)13只，表現(xiàn)相對活躍。在基金組織形式上，一季度有3只本土基金以有限合伙制形式成立、1只本土基金以信托制形式設(shè)立；在資金來源方面，本土基金資金來源更趨多樣化，民營企業(yè)、上市公司、政府及富裕個人資金不斷進(jìn)入創(chuàng)投領(lǐng)域。

VC投資額近10億美元

2008年第一季度中國創(chuàng)業(yè)投資市場共有116家企業(yè)得到創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的資金支持，其中99家已披露的投資額度共計9.41億美元，與上季度的164家獲投企業(yè)和12.38億美元投資額相比有所下滑，但與去年同期相比投資案例數(shù)和投資金額則分別增加了73.1%和124.5%。由于中國創(chuàng)投投資具有一定的季節(jié)性，即第一季度創(chuàng)投投資額通常在當(dāng)年各季中最少，其后三個季度則逐季增長，因而從同比情況來看，一季度我國創(chuàng)投投資仍處在較高的發(fā)展水平，并為2008年創(chuàng)投投資創(chuàng)下新的紀(jì)錄打下了堅實的基礎(chǔ)。

IT行業(yè)投資占比跌破40%

2008年第一季度廣義IT行業(yè)的投資數(shù)量和投資金額占投資總量的比例大幅下滑，其中投資案例數(shù)占比降至38.8%，投資金額降至39.5%，繼2007年第三季度首次雙雙跌破50%后再度跌破40%。而服務(wù)業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)的投資占比均在10%以上，兩者合計占比則接近了廣義IT行業(yè)。生技/健康和其他高科技行業(yè)投資占比雖然較低，但平均投資額均超過1000萬美元，高于其他行業(yè)，可見創(chuàng)投機構(gòu)在對該兩個行業(yè)的發(fā)展前景亦較為看好。

中國創(chuàng)投投資的行業(yè)分布多元化進(jìn)程正在大步前行，廣義IT行業(yè)已不再一枝獨秀，服務(wù)業(yè)、傳統(tǒng)行業(yè)日益受到創(chuàng)投機構(gòu)的青睞。而從二級行業(yè)的投資分布來看，除互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在廣義IT行業(yè)中占比近半外，其他一級行業(yè)的投資案例都比較均衡地分布在各個細(xì)分行業(yè)。創(chuàng)投機構(gòu)開始積極探索和挖掘在各個行業(yè)內(nèi)的投資機會。（見圖1）

擴(kuò)張期企業(yè)大受歡迎

2008年第一季度，共有66家處于擴(kuò)張期的企業(yè)獲得投資，披露的投資金額達(dá)6.80億美元，分別占一季度投資總量的56.9%和72.3%，可見一季度創(chuàng)投資本主要流向了擴(kuò)張期企業(yè)。而從平均投資額來看，擴(kuò)張期企業(yè)平均每家融資1214.22萬美元，也高于其他階段企業(yè)。與以往季度相比，我們發(fā)現(xiàn)初創(chuàng)期企業(yè)不再是獲投數(shù)量最多的、成熟期企業(yè)的平均投資額也不再高企，而擴(kuò)張期企業(yè)則贏得了中外創(chuàng)投的集體關(guān)注。（見圖2）

平均投資額度高漲

創(chuàng)業(yè)投資單筆投資額越來越大，是近年來中國創(chuàng)投市場的一個發(fā)展趨勢，具體表現(xiàn)是整體平均投資額增大、數(shù)千萬美元的巨額投資頻頻出現(xiàn)等等，而一季度的一個突出特點是投資規(guī)模“重心上移”，即1000-2000萬美元的中等規(guī)模投資案例數(shù)大量增加、而不是依賴少數(shù)幾個巨額投資拉升平均投資額度。一季度披露投資金額的99個案例中，投資額在500萬美元以下的投資案例雖有43個，但投資總額只占一成，而投資額在1000-2000萬美元之間的投資案例數(shù)為33個，總投資額為4.01億美元，分別占了披露投資金額案例投資總量的33.3%和42.7%，儼然成為一季度創(chuàng)投機構(gòu)的主要投資規(guī)模選擇。

傳統(tǒng)行業(yè)退出居首

本土走強外資疲軟

2008年第一季度中國創(chuàng)投市場共有18筆退出交易。從退出方式的分布來看，一季度依然以IPO為主導(dǎo)，共有11筆IPO退出，占到退出事件總數(shù)的61.1%。從退出的行業(yè)分布看，一季度傳統(tǒng)行業(yè)以8筆退出交易居各行業(yè)之首，廣義IT行業(yè)則以4筆交易位居第二，服務(wù)業(yè)、其他高科技行業(yè)各有2筆退出交易，生技/健康行業(yè)一季度沒有發(fā)生退出交易。

從IPO退出的市場來看，一季度11筆IPO退出中有7筆發(fā)生在深圳中小板，3筆在香港主板，1筆在NASDAQ，其他市場則未發(fā)生創(chuàng)投支持的IPO退出。從獲得退出的機構(gòu)來看，本土機構(gòu)有7筆IPO退出，表現(xiàn)強于只有4筆退出的外資機構(gòu)。

編輯：楊晨曦yangchenxi119@gmail.com