存款準備金率高走下的中國商業銀行

杜　悠

中國人民銀行從2008年3月25日起再次上調存款準備金率，達到15.5％的歷史高點。不斷提高的存款準備金率會對商業銀行的經營管理、利潤水平產生什么影響？我國商業銀行該在哪些方面加強管理、防范風險？

對央行再次上調存款準備金率，各界反映不一。有人認為由于存款準備金上調后，商業銀行的貸存比更容易達到監管線，增加了資金來源的約束力，進而降低商業銀行的盈利能力。也有人認為，存款準備金上調對商業銀行的影響不大，甚至還有可能產生正面的積極作用。

樂觀看待存款準備金率上調

從貨幣市場的資金價格走勢來看，市場的流動性寬松依舊。相對于外匯儲備增量所對應的貨幣投放和大量央票到期所釋放的資金來說，2000億元的資金凍結并未給市場帶來沖擊。銀行間市場中的資金價格穩步走低，沒有任何反彈的跡象。這主要源于市場上資金來源比較穩定及近期國內股市震蕩調整，從而沖淡資金需求這兩方面因素。

一方面，外匯儲備快速增加所帶來的貨幣投放仍保持較大規模，4月份也有大量到期央票和回購將釋放資金，其所對應的大量基礎貨幣投放是市場資金池的重要“注水管”。與此同時，受季節性因素影響，歷來一季度銀行資金頭寸較為充裕、市場資金面較為寬松，銀行的超額存款準備金率較高。而且此時公開市場的到期央票規模也很大，即使回籠力度同時增加，還是會產生向市場投放大量資金的客觀效果。據統計，3月份僅央票的到期量就高達5660億元，成為僅次于1月份5960億元的單月次高。

另一方面，在“注水管”為市場注入大量資金的同時，2007年曾經造成貨幣市場資金短暫緊張、銀行間同業拆借利率創新高的新股申購在近期也很冷清，春節之后，大盤股僅有中國鐵建發行，這也加強了資金池的蓄水功效。近期國內股市的震蕩加劇了資金的套利風險，也讓機構投資者降低了在貨幣市場融資的需求。

但是僅從流動性的寬松與否來判斷商業銀行利潤水平的高低，也是不全面的。首先，一般來說，銀行會從較低的資金運用項目開始調節，以降低損失。目前不少銀行都減少同業拆借的資金運用占比補充準備金，但這種調撥對銀行業績的影響還是非常微小的。比如，中信銀行緊縮25－30億資金規模，利潤減少6000萬元，但對于全年盈利超過80億的利潤水平來說，影響甚微。

其次，提高存款準備金后使得商業銀行放貸更加理性，可用資金的減少影響貸款市場的供求關系，使得銀行在貸款議價方面的能力顯著增加，銀行可以減少貸款利率下浮的比例，增加貸款利率上浮的比例，從而在央行嚴格控制貸款規模，今年各家商業銀行貸款規模沒有明顯擴大的情況下，增加貸款收益。而我國商業銀行的主要收入來自于貸款收益，進而可以提高銀行整體的利潤水平。

第三，由于流動性進一步收緊的預期不斷被加強，從長期來看可以調整我國的經濟結構，增加對優質中小企業的貸款力度，加大對環保不達標企業的退出力度，從而可以優化貸款結構，增加中間業務收入，提高中間收入的占比，從而提高銀行整體的盈利水平。面對不斷提高的存款準備金率和不斷變化的國際國內經濟形勢，商業銀行將更加注重資產負債管理水平的提高，也將更加積極地進行風險管理。

累積效應不可掉以輕心

盡管歷史新高的存款準備金對目前銀行體系的資金不會產生過大的沖擊，但是上調存款準備金率政策的累積效果，以及宏觀經濟形勢變化給商業銀行帶來的影響值得關注。

2007年第四季度貨幣政策執行報告披露的數據顯示，2007年末金融機構超額存款準備金率為3.5％，比上年末低1.3個百分點。其中，四大國有商業銀行僅為2％，股份制商業銀行為3.7％。超額存款準備金率的下降說明商業銀行的流動性正在改變，這也反映了2007年央行連續10次提高存款準備金率的累積效應。同時，此次上調存款準備金率將新凍結資金2000億元，實體經濟面資金相對較緊，特別是貸存比較高的中小銀行將在流動性管理方面面臨挑戰。事實上，隨著去年存款準備金率的不斷上調，一些中小銀行已經感受到流動性緊縮帶來的壓力。

總體上來說，大銀行存貸比相對較低，目前仍是拆借市場上的凈拆出方，流動性相對寬松，所受影響相對小一些，而中小銀行流動性則相對更緊。

積極應對 釋放壓力

在美國次貸危機余波未平，今年國內經濟環境日趨復雜的情況下，商業銀行應如何應對存款準備金率不斷調高給其帶來的壓力呢？

首先，要積極擴大資金來源，從對公、零售、同業幾個方面擴大資金來源。隨著公司治理結構的完善和成功上市，網點眾多的大型商業銀行正成為第三方存管資金等各類資金的匯聚地，市場流動性正在向國有商業銀行集中，中小銀行的流動性管理壓力較大。因此，商業銀行尤其是中小商業銀行一定要在各個方面擴大自身的資金來源。

其次，要控制好資金投放的進度和規模，做好資產的運用和期限管理。商業銀行控制好資產的發放進度、規模，留有適當的余地，并進行合理配置特別重要，避免因流動性不足而出現支付風險。美國危機中金融機構一夜之間由流動性過剩變為流動性吃緊是最為深刻的教訓。同時應密切關注自身流動性特點和市場變化，既要考慮銀行自身的經營情況，高度關注資產負債期限錯配問題，改善流動性管理，也要分析客戶在流動性上可能面臨的壓力，以此采取有效的應對措施，防范各類風險。

(本文僅代表個人觀點,與所在單位無關）

(作者供職于中國工商銀行城市金融研究所)

編輯：許倩xu.qian.1982@gmail.com