中國(guó)企業(yè)擠去泡沫應(yīng)對(duì)全球金融風(fēng)暴

唐　駿

在“流血的星期日”，美國(guó)的華爾街發(fā)生了一場(chǎng)讓世人震驚的金融“海嘯”，以美國(guó)雷曼兄弟宣告破產(chǎn)為標(biāo)志的新一輪華爾街金融風(fēng)暴，將全球股市掃蕩得鼻青臉腫。

而近日66歲的美國(guó)金融大鱷羅杰斯關(guān)于“有生之年似乎都看不到這場(chǎng)金融危機(jī)觸底反彈”的言論更加劇了震驚、悲觀、恐慌等消極情緒的涌動(dòng)。

我在聽(tīng)到美國(guó)金融危機(jī)的消息時(shí)，第一反應(yīng)就是“既在意料中又在意料外”，次貸、股市等的不利消息一直使美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于低迷狀態(tài)。3月，貝爾斯登倒閉被摩根大通收購(gòu)已是危機(jī)的前奏，但此次危機(jī)到來(lái)的速度之快，震幅之大還是超出了人們的心理預(yù)期。面對(duì)危機(jī)已帶來(lái)及即將帶來(lái)的震蕩及蕭條，與美國(guó)羅杰斯這位金融家的悲觀情緒不同，我堅(jiān)持樂(lè)觀態(tài)度。

我認(rèn)為，9至12個(gè)月危機(jī)就會(huì)觸底，之后會(huì)步入反彈恢復(fù)階段。因?yàn)槿虻慕?jīng)濟(jì)格局及市場(chǎng)需求的作用，以及社會(huì)資源的平衡也已達(dá)到了一定的規(guī)模，這些綜合因素不會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)惡化成類似于1929年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而這股海嘯席卷到中國(guó)估計(jì)會(huì)是在6個(gè)月后。

面對(duì)股市的持續(xù)低迷，加上對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的擔(dān)憂，頻頻回購(gòu)股票成為科技公司提振市場(chǎng)信心的救命稻草。國(guó)際IT巨頭已經(jīng)率先展開(kāi)了“自救運(yùn)動(dòng)”，其中最為典型的要數(shù)微軟和思科。

中國(guó)企業(yè)的群體回購(gòu)潮隨著美金融危機(jī)的到來(lái)而提速，中國(guó)概念股也在急于托市救市，包括盛大、巨人、騰訊、第九城市、網(wǎng)龍、聯(lián)想、神州數(shù)碼等在內(nèi)的海外及香港上市公司紛紛拋出股票回購(gòu)計(jì)劃。

這種自救是否能成為中國(guó)海外上市企業(yè)的救命稻草？我覺(jué)得股票回購(gòu)是難挽頹廢態(tài)勢(shì)的，股票回購(gòu)只有在大盤利好，而企業(yè)自身的股值被低估時(shí)，借此可提升資本市場(chǎng)對(duì)公司的價(jià)值認(rèn)知。而現(xiàn)今的大盤是個(gè)需要吸納巨額資金填補(bǔ)的大窟窿，它們自救所投入的相對(duì)于這個(gè)吸金機(jī)器顯然是杯水車薪，若想取得當(dāng)初同樣的效果，公司要付出的可能是過(guò)去的3倍、5倍或更多。股票回購(gòu)只能是效率有限的權(quán)宜之計(jì)。

此次危機(jī)所帶來(lái)的最大的影響之一便是人們普遍對(duì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)發(fā)展缺乏信心，這是最可怕的，而由此而導(dǎo)致的恐慌也被放大了。

對(duì)由雷曼破產(chǎn)殃及的工行、招行、金蝶及“去哪網(wǎng)”（Qunar.com）等企業(yè)的影響是有限的，但對(duì)于那些以風(fēng)投為主要資金支持的企業(yè)會(huì)有較大的影響，因?yàn)橥顿Y銀行面臨的問(wèn)題將動(dòng)搖資本市場(chǎng)和投資人的信心。這種影響不會(huì)在今年，而是在明年顯露出來(lái)，后續(xù)融資將非常困難，未來(lái)也會(huì)給IPO帶來(lái)非常大的困難，市場(chǎng)正在被進(jìn)一步擠壓，已經(jīng)沒(méi)有什么機(jī)會(huì)通過(guò)上市或收購(gòu)交易獲得融資。相對(duì)于那些以風(fēng)投為血液的公司而言，我認(rèn)為以金融服務(wù)業(yè)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的這類公司的日子更是雪上加霜，因?yàn)檫@些需求是企業(yè)的附加需求，業(yè)務(wù)會(huì)被大幅砍掉。

同時(shí)，我覺(jué)得有關(guān)美國(guó)金融危機(jī)可能成為中國(guó)IT市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇的論點(diǎn)是錯(cuò)誤的。投資的目的有兩種，一種是保底投資，另一種是高增長(zhǎng)投資，對(duì)于當(dāng)前諸多美國(guó)公司而言，如何安全過(guò)冬，如何擺脫風(fēng)險(xiǎn)才是最重要的，為轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)向美國(guó)本土外投資并非是上策，因?yàn)楦咧修D(zhuǎn)就意味著高風(fēng)險(xiǎn)，所謂美國(guó)金融危機(jī)將成為中國(guó)IT市場(chǎng)發(fā)展的機(jī)遇也只是一廂情愿的美好想法。

已經(jīng)走出去的中國(guó)，不可避免地要承受這股海嘯所帶來(lái)的震蕩，如何增強(qiáng)自身的免疫力，尤其是對(duì)受影響較為嚴(yán)重的高科技行業(yè)，我為中國(guó)企業(yè)開(kāi)出的藥方就是一磚一瓦地勤勉堆砌，以踏踏實(shí)實(shí)的心態(tài)做企業(yè)，不要炒作概念，更要將泡沫擠壓干凈，因?yàn)楦拍睢⑴菽K究會(huì)有被捅破的時(shí)候。