社保基金抄底：一個美麗的誤會

在股市跌跌不休的時候，一則社?；鸪譇股的消息頗能振奮人心。

8月11日，中國證券登記結算公司公布了7月的統計月報，月報數據顯示有24個社?；鹳~戶在今年7月份完成A股開戶，其中滬深各12個賬戶。這就意味著在7月社保基金新增了12個社?；鸾M合，在今年6月，社保基金的賬戶數92個，其中滬深各有46個，這次社?；鹦略龅馁~戶數占到原帳戶數的26％，社?；鸫饲耙淮未蠓黾淤~戶是在2007年9月，當時增加了20個賬戶，滬深各10個。

中證登的這一則數據成為媒體揣測社?；鹫诔椎囊粋€主要依據，但是本報經過多方求證之后發現，這僅僅是一個“美麗的誤會”，社保基金大量開新賬戶只是瞄準一級市場的機會。

社保尚未抄底

機構的增減倉意愿對于散戶有著很強的指導意義。8月8日開始，A股迎來了新一輪下跌，上證指數跌穿前期2566.53的低點后繼續下跌，最低跌至8月13日的2370.74點。這期間，基金操作手法出現大轉變，8月8日和8月11日兩個交易日基金凈買入達到95.95億元，一改大跌以來的“逢高減磅，逢低砸盤”的形象。

而在基金大舉加倉的時候，如果另一重磅機構社?；鹨苍凇俺住保@對于普通投資者而言無疑是一個不能忽視的信號。社保基金組合的市場“嗅覺”相當靈敏，從2007年下半年開始，社?；鸾M合就已經開始有步驟地撤出A股。

A股上市公司2007年中報顯示，進入前十大流通股股東的社?；鸾M合的總市值約為330.4億元，這時候社?；鸪钟械腁股市值達到一個高峰，其后就開始下降，到去年三季報，社保基金持有的總市值已經降至294.28億元，而截至2007年年底，社保基金持有的上市公司總市值僅約為181.78億元。社?；鸾M合繼續減倉。 社保基金并沒有諱言在2007年就已經開始減倉，“2007年，由于股票市場大幅上漲，社保基金股票投資比例，在進入目標比例區間后一度超過目標比例，較大偏離了資產配置的比例區間，使社保基金整體風險超出資產配置計劃要求的風險承受水平，需要通過再平衡操作來降低股票投資比例。因此社?；疬M行了紀律性再平衡操作，使股票投資比例回到了資產配置目標區間?！比珖绫；鹄硎聲顿Y部在今年5月發表的一篇文章中透露。

而這一文章同時也透露社保基金在股市表現同樣并不理想的2003～2005年大幅加倉，因為提前布局，因此社?；鹪?006年之后的牛市中獲益頗豐。從2000～2007年，社保基金累計已實現投資收益為1488.72億元，即使某些年份股市表現很差，但是社?；鹪谒心攴莸耐顿Y收益均為正收益。

這次，社保基金的“慧眼”是否又一次看好了A股?但是真實情況卻沒有那么美好，“這是一個誤會，近期社?；鸬拇_新增了基金組合，但是這些基金組合全部是‘打新股基金’，并非市場所猜測的抄底基金?！蹦秤猩绫；鸸芾砣胭Y格的公司人士告訴記者。

“打新”避風港

“社?；?月份一下子新增12個組合，有可能是針對中國南車來的?！庇腥倘耸空J為。作為股市跌至3000點下方發行的首只大盤股，中國南車相當有吸引力?！爸袊宪囀装l價不僅為全流通下最低，而且系1993年12月2日來最低。為此，低價IPO新股，將為中國南車新股申購無風險套利奠定基礎。此外，2008年8月1日中國股市剔除ST板塊后，最低收盤價亦高達3.34元／股。”國泰君安研究員莫言鈞認為。

因此在中國南車上市之前，莫言鈞在其研究報告中甚至“建議社會公眾投資者積極融資申購中國南車，以賺取新股申購低風險乃至無風險初始收益”。中國南車凍結的資金也證明其魅力，其網上凍結瓷金量約1.91萬億元，網下凍結資金約357億元，總金額約2.26萬億元，回撥后網上中簽率約0.27％。社保基金組合也積極參與中國南車的網下申購，28只社保組合現身中國南車的獲配投資者名單。

在二級市場一路走弱的時候，“打新”成為資金最好的“避風港”，而社保熱衷“打新”已經不是秘密， Wind統計數據顯示，今年7月份6只新股發行過程中，累計有28只社?；鸾M合100次參與網下配售，獲配資金規模高達2943萬元。在6月份新發行的10只新股中，也有27只社保基金組合184次參與申購，合計獲配資金高達7783萬元。