投機(jī)的個(gè)體天性

周末，兒時(shí)的一個(gè)玩伴從老家打電話來(lái)，他在當(dāng)?shù)匾粋€(gè)銀行做信貸經(jīng)理，但這兩年對(duì)股票的關(guān)心遠(yuǎn)多于對(duì)自己貸款企業(yè)的關(guān)心。

每次都在感慨去年應(yīng)該見(jiàn)好就收，去年忍不住把賣房子的百多萬(wàn)繼續(xù)投入到股市，而房子是逃頂了，股票虧損嚴(yán)重。一直說(shuō)要是耐心拿住了當(dāng)初的他自己工作的那個(gè)銀行股，現(xiàn)在也還是盈利不錯(cuò)的。而現(xiàn)在他為什么虧損吶?他很喜歡做波段，做熱點(diǎn)，去年年底買煤炭股一度虧過(guò)，后來(lái)就賣掉，當(dāng)時(shí)問(wèn)我怎么樣，我說(shuō)你買的山東那個(gè)龍頭的煤炭企業(yè)，跟H股的價(jià)差很少，市盈率也不高，煤炭今年形勢(shì)應(yīng)該不錯(cuò)，但是后來(lái)大盤泥沙俱下的時(shí)候，他還是忍不住割肉了。

為什么?我這個(gè)玩伴他不知道價(jià)值是持續(xù)做好投機(jī)的先決條件。

喜歡投機(jī)是個(gè)體天性，或許很難改變，但股票漲漲跌跌，回過(guò)頭去，似乎每個(gè)波段都是一次很好的買賣機(jī)會(huì)，可是為什么就很難抓住呢?

那是因?yàn)槟悴恢拦善钡恼嬲齼r(jià)值——不知道價(jià)值，所以覺(jué)得跌得夠多了，但不知道是否還會(huì)再跌，再跌后是否會(huì)漲回來(lái)?覺(jué)得漲得夠多了，但不知道是否還會(huì)再漲，再漲后是否會(huì)跌下來(lái)?

所以如果你知道價(jià)值，那么你就會(huì)在股價(jià)波動(dòng)超過(guò)你認(rèn)定價(jià)值的一定比例后心安的或買或賣——畢竟，會(huì)回歸的。巴菲特在去年全部賣出中國(guó)石油的H股以后，聲稱打算在合適的價(jià)錢再買入，就是一個(gè)價(jià)值區(qū)間判斷的成功案例。

在煤炭板塊的投資中，或許我可以得到一點(diǎn)啟發(fā)。前期成功的介入煤炭個(gè)股的投資者一定收獲頗豐了，但有沒(méi)有想過(guò)，比如潞安環(huán)能、西山煤電、兗州煤業(yè)、金牛能源，開(kāi)灤股份、恒源煤電、中國(guó)神華、中煤能源等這些龍頭的個(gè)股在未來(lái)的幾個(gè)周之內(nèi)股價(jià)如果再出現(xiàn)20％以上的漲幅以后，應(yīng)該怎么做?

依我看，煤炭的好日子被炒作以后(比如西山煤電等從底部已經(jīng)有50％的漲幅)，如果股價(jià)繼續(xù)連續(xù)走陽(yáng)，可以考慮暫時(shí)地撤退了，當(dāng)市盈率伴隨股價(jià)在短期內(nèi)出現(xiàn)如此快的漲速，那么應(yīng)該獲利了結(jié)，開(kāi)始反向思維了。 如何反向思維?常規(guī)邏輯的策略，煤漲價(jià)的時(shí)候，最好不要同時(shí)持有電力股，原因很簡(jiǎn)單，煤漲價(jià)，電倒霉。但電力企業(yè)會(huì)不會(huì)一直這樣承受高成本的重壓?

物極必反，不會(huì)持久的，電力企業(yè)清一色的央企控股，央企成本高，找誰(shuí)?國(guó)資委，一個(gè)典型的例子就是中國(guó)石化，煉油虧損——沒(méi)有問(wèn)題，財(cái)政部來(lái)補(bǔ)貼，一年補(bǔ)一次不行，補(bǔ)兩次。

目前，主要電力上市公司動(dòng)態(tài)市盈率已在一定程度上釋放了燃料成本高企的影響，所以可以慢慢等待機(jī)會(huì)的來(lái)臨，短期看，電力股的股價(jià)反彈不大可能。但是如果一些龍頭公司如果伴隨板塊的下跌，市盈率跌倒9倍以下，筆者認(rèn)為還是比較安全的。因?yàn)椴皇撬械碾娏镜臉I(yè)績(jī)對(duì)煤價(jià)敏感度都很高，比如一些水電公司，以及資產(chǎn)注入在股改的時(shí)候已經(jīng)完全確定的央企國(guó)電電力。

最糟糕的就是中報(bào)出來(lái)，業(yè)績(jī)?nèi)亢懿睿娏善盏敲吹谝豢梢詫?duì)水電行業(yè)的幾個(gè)股票給予關(guān)注，第二，火電類公司股價(jià)跌倒凈資產(chǎn)，那么買下來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)也完全可控，在中國(guó)的電力投資仍然是審批制的。電力企業(yè)還是有些先天的稟賦的，現(xiàn)在糟糕就是因?yàn)榛痣娦袠I(yè)面臨的綜合煤價(jià)漲幅已經(jīng)超過(guò)一成，壓力確實(shí)大，但最糟糕的日子會(huì)持續(xù)一年以上嗎?

等待，股價(jià)下跌，非理性了，買入，等待行業(yè)景氣，就這么簡(jiǎn)單，基于此，真正的了解股票的價(jià)值，了解公司的價(jià)值很重要，在此之上再談如何投機(jī)做波段才可能有持續(xù)的成功。

所以，行業(yè)很重要，即使投機(jī)，最少要有翻盤的機(jī)會(huì)。

其實(shí)，哪里都是如此——先要有7分的啤酒，再撲騰出3分的泡沫才夠好看、才夠爽口，一杯泡沫，除了堵喉，無(wú)他用。