基金重倉股誕生“跌族”

近一段時間，雖然對市場有利的因素有增無減，但仍未擺脫前期震蕩下行的走勢；雖然指數沒能創出新低，但個股殺跌勢頭不減，特別是前期跌幅較小的基金重倉股的二三線強勢品種更是圖窮匕現，成為近階段跌幅最大的一族，說明這類品種的市場風險仍有待進一步釋放。

應該說，近期急跌的基金重倉的基本面都有可圈可點之處，業績也堪稱是行業內的佼佼者，相當多的個股曾是令市場矚目的明星，股價表現也一度相當抗跌。但是時過境遷，一些支撐其業績的因素正在出現松動甚至消失。比如，煤炭板塊受益于需求緊張、價格大幅上漲等因素，曾經得到基金等機構的青睞，即使在二季度仍成為基金買進的主要品種，市場表現相當強勢。但進入7月份，隨著國際油價的大幅下跌、政府對煤炭價格的限制、提高出口關稅等利空消息的接踵而至，煤炭價格進一步上漲的可能基本消失，于是新老基金開始對這一板塊采取了減倉操作，導致該板塊持續下跌；再如，8月份以來，草甘膦價格一改前期的持續上揚轉而出現了明顯的下跌，造成新安股份、華星化工、江山股份等個股應聲而下。

另外，由于基金對經濟形勢的不樂觀預期，雖然鋼鐵、有色金屬、海運等多個周期性行業的累計跌幅已經十分巨大，但仍然遭到了基金的堅決拋出。

而有些基金重倉二線股，由于其流通盤較小，基金介入的程度較深，在行情處于上升趨勢中的時候，基金可以互相抬轎，維持一個較高的市值，大家相安無事，抱團取暖是這個階段的主要生存模式。而在市場出現斷崖式下跌的時候，即使基金想對這類個股進行賣出操作，但由于對手盤十分有限，所以根本無法順利出局，只好無奈地持有。

隨著市場估值重心的快速下移，這類個股的股價從原來的合理變成了高估甚至明顯高估，各家基金都希望盡早兌現離場，下跌的壓力越來越大。由于這類個股是多家基金持有，所以只要有一家拋售，使籌碼出現松動，勢必造成連鎖反應，股價往往表現為急速的暴跌，像近期的冠農股份、海油工程、康緣藥業、置信電氣、大商股份、華海藥業等等。可見，原來的攻守同盟在利益的驅使下也變得不堪一擊，誰能夠先一步離開是非之地，誰的損失就最小，落袋為安成了唯一的選擇。而更可怕的是一旦基金決定出手的活，其賣出行為不計成本，十分堅決，所以這類品種的殺跌可能僅僅是個開始。

短短10個月的時間，指數跌幅超過60％，這在世界證券市場的歷史上也十分罕見。暴跌之下，基金資產也迅速縮水。由于沒有做空機制來對沖風險，再加上基金最低持倉比例的限制，即使基金對行情的性質做出了正確的判斷，也無法逃脫虧損的命運。面對始料不及的持續暴跌，不僅前兩年豐厚的投資收益在短期內化為烏有，新發基金凈值的持續縮水也大大地增加了基金的經營壓力。原來基金經理認可的估值區川變得不堪一擊，一個個估值底線和心理關口被輕易擊破，使基金對其原來信奉的估值體系產生了動搖，甚至對自身的能力產生了懷疑，恐懼心理隨之產生。

在這樣的心態支配下，對利好麻木不仁熟視無睹、對利空杯弓蛇影無限放大已經成為很多人的習慣。我們可以看到，很多基金重倉的股票基本面沒有什么問題，估值也已經十分理想，但在大幅下跌之后仍然出現繼續的殺跌，這種走勢只能說明基金出現了恐慌性拋售，而在這種多殺多的過程中，錯殺品種也同時出現，這或許也是市場面臨最后一跌的前兆。而有些個股明顯是基金剛剛在低位建倉，而后出現快速殺跌則不排除”假摔”的可能。

覆巢之下焉有完卵，在熊市中沒有絕對安全的避風港，真正安全的只何現金。隨著基金曾經的抱團取暖股輪爵跳水，羊群效應開始顯現，投資者應盡量回避個股的補跌風險。