揭密財富游戲

流動性是資本市場的血液，而投資者的行為選擇將引導血液的流向。因此，持續(xù)跟蹤分析流動性以及投資者行為變化，是研究證券市場變動的重要內(nèi)容。

利率，歷來是指金錢的時間價值。利率上升或下跌，會改變居民和企業(yè)等微觀主體行為的選擇，進而明顯地影響經(jīng)濟運行，也會直接影響資本市場的表現(xiàn)，反映到資本市場會直接造成股票和債券價格變化。同時，基準利率作為資本定價和重要的貨幣政策工具，也是現(xiàn)代央行所倚重的。

“流動性過剩”簡單地說，就是貨幣當局貨幣發(fā)行過多，貨幣量增長過快，銀行機構資金來源充沛，居民儲蓄增加迅速。流動性是資本市場的血液，而投資者的行為選擇將引導血液的流向。因此，持續(xù)跟蹤分析流動性以及投資者行為變化，是研究證券市場變動的重要內(nèi)容。

證券分析師主要是研究央行政策變動、市場流動性變化以及利率可能的動向等，并在此基礎上進一步提供具體的投資操作建議。應該說，證券分析師不同于一般的宏觀經(jīng)濟分析師，也不同于行業(yè)分析師，不需要對各行業(yè)進行特別細致的研究。因此證券分析師的研究定位似乎是介于宏觀與微觀之間的中觀研究，研究視角與其他分析師也是有所區(qū)別的。

本書分為三個部分：利率、流動性和資本市場。第一部分是利率。利率是理解資本市場的基礎，關于利率的重要性，可以毫不夸張地說：利率的變動“影響資本市場的回報、左右企業(yè)的投資行為、改變投資者的盈利預期”——利率是衡量一切資產(chǎn)價格的工具。研究和分析利率的形成機制，可以幫助讀者理解資本市場上各種資金的成本與未來的流動方向。

第二部分是流動性。流動性并不特指現(xiàn)金，而是指資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。相對于流動性弱的資產(chǎn)，流動性強的資產(chǎn)在定價時需要具有一定的風險溢價。對于投資者而言。流動性往往是其生命線，是專業(yè)投資者時刻關心的問題。

通過分析流動性的變動，我們可以得到市場投資者的投資行為變化方向，從而為自己的資產(chǎn)配置提供參考。但是，流動性又是一個看不見摸不著的模糊概念，考察流動性變化需要從幾個側(cè)面來把握。首先，需要觀察貨幣當局即中央銀行通過政策選擇——例如準備金率的調(diào)整、央票的發(fā)行、特別國債政策等等——對整個國家貨幣的態(tài)度和管理；其次，需要關注那些最有錢的機構的資金投向和配置，包括商業(yè)銀行、政策性銀行、保險公司、投資機構、基金等等；最后，要洞察國際性流動，其中最難管理的是所謂的游資。即通過各種渠道進入國內(nèi)以分享中國經(jīng)濟高速成長和人民幣升值的國際投機資金。

第三部分是資本市場的波動。資本市場波動實際上是對本書前兩部分內(nèi)容的綜合運用以及各種影響因素的分析，尤其是對通貨膨脹變動的重點關注。本部分文章的分析面比較廣，體現(xiàn)了作者知識面廣、研究深入的特點。