止損指令是一劑創(chuàng)可貼

今年以來(lái)，全球股市動(dòng)蕩不安，投資者不得不采取旨在止損的交易策略。但對(duì)長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，這一策略可能只會(huì)適得其反。止損指令是指在個(gè)股跌幅達(dá)到某個(gè)比例或股價(jià)跌至指定價(jià)位時(shí)，自動(dòng)拋售股票以減少損失。至少?gòu)睦碚撋蟻?lái)說(shuō)，在股價(jià)下跌時(shí)自動(dòng)斬倉(cāng)能夠使交易決策免受個(gè)人情緒左右，在市場(chǎng)暴跌之時(shí)，例如6月6日美國(guó)股市暴跌近400點(diǎn)那種情況——避免遭受更大的損失。

對(duì)長(zhǎng)期持有型投資者來(lái)說(shuō)，他們可能擁有眾多投資工具，但有句老話說(shuō)的好：“一個(gè)人的佳肴可能卻是他人的毒藥”，投資策略還得取決于各人的手段與目標(biāo)。止損指令顯然是把雙刃劍：對(duì)兵貴神速的交易員和追趕大潮的人士來(lái)說(shuō)或許屢試不爽，但對(duì)追求長(zhǎng)期投資價(jià)值的人來(lái)說(shuō)可能就是招臭棋。

嘉信理財(cái)、TD Ameritrade以及E*Trade等經(jīng)紀(jì)行表示，由于股市波動(dòng)加劇，投資者為求應(yīng)變而尋找更為復(fù)雜的策略，他們發(fā)現(xiàn)此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)管理工具的運(yùn)用不斷增加。E*Trade稱(chēng)，該行發(fā)現(xiàn)過(guò)去一年止損指令的運(yùn)用量上升了10％：而TD Ameritrade也表示，發(fā)現(xiàn)這一策略的使用量出現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)。

設(shè)置止損指令很簡(jiǎn)單：網(wǎng)上交易的投資者只需要點(diǎn)幾下鼠標(biāo)，設(shè)定自動(dòng)拋售的價(jià)格；或是建立浮動(dòng)止損指令，在股價(jià)從近期高點(diǎn)下挫一定規(guī)模后啟動(dòng)拋售。對(duì)那些盤(pán)算著是否執(zhí)行止損的投資者來(lái)說(shuō)，下面是幾條需要考慮的因素：

應(yīng)了解自己，Legg Mason Capital Management的首席投資策略師麥克爾·莫布森說(shuō)，止損有時(shí)間地點(diǎn)之分，但必須與你的整體策略保持一致。動(dòng)量交易員研究股價(jià)過(guò)去的變動(dòng)來(lái)判斷未來(lái)走勢(shì)，他們買(mǎi)賣(mài)某只股票的頻率通常只有幾周甚至幾天。如果一只股票正在走低，可能就沒(méi)有必要繼續(xù)持倉(cāng)。哪怕股價(jià)只是下跌4％或是6％，這些追隨市場(chǎng)趨勢(shì)的交易員也會(huì)決定拋售。

相比之下，長(zhǎng)期投資者會(huì)研究一家公司的未來(lái)收益與增長(zhǎng)前景以判斷投資時(shí)機(jī)，他們希望股價(jià)能有所波動(dòng)，這樣通過(guò)低買(mǎi)高賣(mài)幾年下來(lái)就能獲取不錯(cuò)的收益。假定其他因素不變，如果在30美元買(mǎi)進(jìn)一只股票很不錯(cuò)的話，那么在27元買(mǎi)進(jìn)就更加超值。因此，價(jià)值型投資者應(yīng)會(huì)在股價(jià)下挫時(shí)考慮增持股票，在基本面而不是股價(jià)出現(xiàn)變化時(shí)決定拋售。

實(shí)際上，對(duì)這些投資者來(lái)說(shuō)，在股價(jià)下挫10％時(shí)自動(dòng)拋售這樣的策略幾乎只會(huì)讓他們高買(mǎi)賤賣(mài)。一只股票可能會(huì)在一年的時(shí)間內(nèi)大幅波動(dòng)，交投清淡的時(shí)候更容易出現(xiàn)起伏。即使對(duì)大型股來(lái)說(shuō)，這些日子下挫10％也不是什么新鮮事。道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)30只成份股，每只股票都比去年高點(diǎn)至少下挫了10％。事實(shí)是，除了7只股票，其他道指成份股都較最高價(jià)暴跌了至少20％，盡管許多股票隨后又有所反彈。由于止損指令的工作原理，這一策略并不總能保證你不會(huì)遭受更大損失。一旦設(shè)定的止損價(jià)被觸及，那么無(wú)論現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格如何，系統(tǒng)都會(huì)自動(dòng)拋售你的股票，哪怕市價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于你的意向售價(jià)。3月中旬貝爾斯登股價(jià)崩潰時(shí)，這種情況就曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)。此類(lèi)情形下，一只股票可能前一分鐘還是12美元，下一分鐘就跌到了8美元，直接跳過(guò)了10美元的止損價(jià)格。

所以，要減損而不是試圖止損，要保留收益。對(duì)長(zhǎng)期持有型投資者來(lái)說(shuō)，止損指令可能是最有效的鎖定收益手段，而不是避免損失的手段。嘉信理財(cái)負(fù)責(zé)主動(dòng)交易與投資事宜的副總裁約瑟夫·維耶特里說(shuō)，股東們應(yīng)當(dāng)為股價(jià)上漲和下跌的情況制定離場(chǎng)計(jì)劃。比如說(shuō)，如果你持有的微軟股票從24美元暴漲到35美元，但你卻還不舍不得出手，那么設(shè)在32美元的止損指令能幫助你鎖定收益。如果股價(jià)進(jìn)一步下跌，而你還看好該股潛力，那么你大可以再次買(mǎi)入。