借助資本市場發展業務實現戰略目標

中小企業發展到一定程度，都會面臨這樣那樣的問題，我們在跟這些企業家交流的過程中，總結出了這些主要問題：比如資金的問題，怎么樣建立一個長期的、穩定的融資渠道；還有是市場的問題，因為中國的很多行業競爭都非常激烈，怎么樣打入國際市場，開辟一片藍海，這也是很多企業面臨的問題；還有諸如其它的建立企業品牌，參與企業的國際整合，建立人才激勵機制等等很多問題，都是很多企業家面臨的很大的挑戰。

企業如何通過上市借助資本市場

從企業上市的角度，我想講一下企業怎么樣通過上市借助資本市場，解決這些問題，幫助企業實現長遠的發展。一般來講，通過上市可以非常有效的幫助公司建立自己的品牌，實現公司在這個行業里面的戰略定位，并且如果是一個在國際市場融資上市的話，它今后的再融資也相對比較容易，就比較能夠容易的建立長期穩定的融資渠道。其它的，通過國際市場的開發、收購兼并，也可以通過上市得到很大的幫助。還有一個問題，這些年在跟一些歲數比較大的企業家交流的時候，他們也提出來一個問題“接班人的問題”。他經過幾十年的創業，現在可能需要退休了，他的第二代能不能接上班，如果接不上班，他如何能夠放心讓職業經理人管理他的企業，這個問題是不是也可以通過資本市場得到解決呢?這也是一個話題。

2007年，從融資額(資金需求方)來講，歐美市場占融資額的主要部分，當然，大中國區去年的融資額也非常大，超過400多億美元的規模。我們再來看金融資產的分布，就是資金的提供方，美國市場還是傳統上最大的資金提供方，歐洲市場歐元區是排第二的樣子。從股票市場的交易分布狀況來看，去年紐交所和(泛歐)交易所合并，在全世界的股票交易量占1/3的樣子。資本市場的規模，是衡量一個市場的資金有多大。中國的資本市場近年發展的比較迅猛，上海和深圳加起來大概五萬億美元的樣子，可以排在前五名。

去年全世界IPO的融資規模，在紐約泛歐交易所超過810億美元的融資規模，在倫敦也非常大，超過500億美元的融資規模。香港這些年因為中國大陸企業融資的問題，發展也非常快，去年香港市場有超過400億美元。

談到證券市場另外一個非常重要的指標就是股票的流通性，我們考察它每天的平均的成交金額，紐約(泛歐)交易所集團在各個交易所里面是排名第一的，每年成交額是超過1000億美元。

舉一個例子，這個公司在上市之前是不為人所知的企業，但是通過去年9月份在紐交所上市，非常成功，一下子確定了它在數字電視的行業里面的領袖地位。上市之后，經常收到一些從來沒有聯系過的客戶，甚至包括周邊的國家，比如巴基斯坦、印度這些問詢的電話，希望和他們合作，這就是明顯的通過上市擴大企業品牌的例子。

第二個例子是關于國際市場的開發，這個公司叫做深圳“邁瑞”，這已經是中國最大的醫療設備電子公司，現在它最大的課題就是如何打開國際市場，醫療產品的行業比較特殊，對于歐美的醫院來講，為什么放棄采購GE的醫療產品、放棄采購西門子的醫療產品，而采購一個來自中國不知名企業的醫療產品呢?這里面面臨很大的挑戰。邁瑞通過在紐交所這樣的市場上市，一下的擴大了影響。對歐美客戶采購的時候，就非常有效增進了它的品牌的知名度和產品的可信度。上市之后，董事長從世界各地經銷商收到的反饋信息，都是說通過上市，這些經銷商賣它們的產品就好賣得多。

第三個案例講國際合作的問題，這個公司叫“藥明康德”。通過上市，它和客戶建立了密切聯系，對今后的長遠的業務發展帶來了非常正面的影響。

第四個案例是關于國際行業的整合，因為現在國際經濟一體化越來越明顯，對于中國的中小企業來講，以前大家都是講大企業才可能參加國際的行業整合，但是現在中小企業也在面臨這個國際的行業整合。作為被動方面，你是被動的被整合了還是主動參與整合，也是非常重要的課題。無錫尚德就是通過在紐交所上市，收購了日本最大的一個太陽能公司，叫做MSK，一下子非常直接的打人了日本市場。而日本的市場長久以來是眾多的歐美廠商都打不進去的市場，它能夠順利收購MSK，也是得益于它在一個有影響的資本市場上市，它的股票被日本的投資者比較容易的接受。所以上市一個非常明顯的好處。就是為企業提供了收購貨幣。不用只是用現金進行收購。而可以用股票進行收購。

這個案例是人才激勵機制，是新東方。新東方有很多歷史了，大家可能對俞敏洪老師的故事非常熟悉，他有很多創業伙伴，但在整個創業過程中。因為內部機制問題出現了很多問題。通過上市。新東方建立了非常有效的人才激勵機制，把他的老師隊伍、合作伙伴很好的穩定下來。因為對一個學校來講，老師是最重要的。上市之前，大家知道，新東方不斷流失老師，這些老師都是出去搞一個學校和新東方競爭。通過上市的話，能夠通過期權的制度等等對老師的激勵機制做一個安排，增強企業的凝聚力。

最后一個案例是關于公司治理，這是巨人網絡的上市。史玉柱先生大家都知道，他為什么上市呢?聽說是兩個原因：第一個原因是上市是他的夢。從一個家族企業轉變成一個規范的公眾公司，是他的一個定位。第二個原因是他的團隊跟他打拼了很多年，但是之前因為沒有很好的安排，對這些團隊沒有很好的回報。通過上市，這些跟隨他很多年的團隊都能夠得到比較好的回報。

國際資本市場的最新變化趨勢

國際資本市場的最新變化趨勢這兩年非常明顯，就是整合。以紐約交易所為例，跟(泛歐)交易所進行了合并，這個集團在6個國家有7個交易所，運營多種產品。從上市平臺和交易平臺來講，有4個交易平臺。在美國有紐交所的主板，紐交所還推出了一個增長板，這個是為了滿足規模比較小的企業的融資需要。在歐洲有歐交所的主板和創業板，可以為不同規模的企業、發展不同階段的企業提供不同的融資需要。

從中國公司到紐交所上市來講，去年是非常多的，有18個中國公司到紐交所上市。我們唯一感到驕傲的，所有到美國上市的中國公司，只要符合了紐交所的規則，全部都選擇了在紐交所上市。這也是我們為中國企業做的比較大的貢獻。去年18個中國公司，通過IPO總共融資金額超過了50億美元。

剛才提到在美國有一個紐交所高增長板，為什么做這個呢?簡單講就是建立一個多層次的資本市場，因為長期以來，在紐交所上市是眾多企業最終的追求。很多企業在上市的時候，達不到紐交所的上市要求，可能就去別的交易所上市。但是在別的交易所上市之后，可能在第二年、第三年，通過業績的增長，又可以達到紐交所的上市標準了。他們就選擇了從別的交易所通過轉板轉到紐交所來。后來我們的管理層就想，為什么不搞一個門檻比較低的市場呢?所以在2002年的時候就收購了美國第三大交易所，改了一個名字叫“紐交所高增長市場”，這個門檻就比較低，滿足小企業的上市需要，等達到紐交所主板上市的條件以后，就非常容易的從增長板升級到主板市場交易。 泛歐交易所本身就是有四家交易所合并而來的，在去年開始又和紐約交易所合并，就成了一個跨大西洋的范圍最廣的交易所。這個合并的好處：覆蓋更多的投資者。以前在美國上市，主要覆蓋美國的投資者，在歐洲上市，主要是覆蓋歐洲的投資者。現在通過橫跨大西洋的集團里面，你就可以同時覆蓋大西洋兩岸的投資者，股票的流通性也大大增強。

今年，有第一家中國的企業叫做中國玉米油股份公司，這是我們山東的企業，是第一個在歐交所上市的中國企業。