阿朗聯姻無蜜月遭暴虧纏身通信設備巨頭深陷并購綜合征

徐云鶴

1+1并不總是大于2，如何整合原來迥異的企業文化，放大各自的優點，形成聚合效應，從而走出合并后的陣痛，是擺在阿爾卡特－朗訊與諾基亞－西門子面前的現實難題。

全球通信設備巨頭正在經歷一個蕭瑟的寒冬!

2月9日，電信設備制造商阿爾卡特－朗訊(下稱“阿朗”)公布其財報，2007年第四季度虧損額達到25.8億歐元(約合37.4億美元)，創下了自2006年底雙方合并以來季度虧損之最，全年虧損更是超過50億美元。

由于文化磨合及行業重組帶來的損耗，另外一家并購企業諾基亞－西門子(下稱“諾西”)，2007年也虧損了13億歐元。

近來萎靡的電信設備市場，也給新組合的企業出了難題。2007年全球電信市場外部環境不好，市場需求不足，3C的應用作用有限，新的有代表性的技術還沒有出現，是造成這一市場萎靡的重要原因。而愛立信、中興、華為，為爭奪訂單，大打價格戰，也使這一行業的利潤急劇下滑。

綜觀整個通信設備行業，除了思科、華為、中興表現稍好外，其他無不處境尷尬，就連2007年前三季度表現不錯的愛立信，第四季度也回歸平庸。而合并之初的企業要想走出虧損的陰影，短期內難度較大。

雖然通信設備企業都在裁員，以減輕負擔。但同時，也引發了管理上的諸多問題，影響公司的凝聚力。阿朗的大規模裁員，就引發了萬人大罷工，給公司造成了極大的負面影響。

虧損之最

2007年，阿朗的表現大大低于業界預期，在前三季度都出現較大幅度虧損后，公司以及各評行均認為，第四季度將開始回暖。然而，阿朗四個季度全部虧損，第一季度到第三季度分別虧損3.53億美元、8.03億美元、3.73億美元。而第四季度的37.47億美元巨虧，無疑更顯突兀。

自從阿爾卡特2006年12月份收購朗訊以來，公司市值已經縮水了200多億美元。盡管合并后為節省成本，公司一直在實施裁員計劃，但這并未彌補價格競爭和訂單下降所造成的損失。合并之初，公司宣布裁員9000人，但隨著連虧不止，以及行業的不景氣，現在公司的裁員計劃已經擴大到16500A。

裁員的確可以為阿朗節省大量開支，但卻留下了負面影響。去年3月，阿朗的員工走上大街抗議公司裁員。據工會代表預測，大約有5000名員工參加了抗議活動。

巴黎Agilis Gestion公司基金經理弗雷德里克。哈默表示：“阿朗財報公布的業績低于分析師預期一大截。我們曾預計該公司會盈利，但實際上陷入了虧損。”而彭博社的分析師就曾預計，阿朗去年第四季度將盈利1.81億歐元。

由于合并造成的連續虧損警告的影響，阿朗的股票在過去一年里猛跌了60％。高盛把阿朗的股票評級從“中立”下調到了“拋出”，稱阿朗在無線業務方面的前景仍然充滿挑戰，預計2008年它在有線業務方面也將停滯不前。

從阿朗的新訂單來看，范圍較為狹窄，朗訊偏重CDMA技術，而CDMA在全球的應用不如WCDMA普及。

分析人士指出，在美國市場，阿朗的無線業務是以CDMA技術為核心的，但是現在這項技術逐漸被新一代技術所替代。在世界的其他地區，它的市場份額也不斷被愛立信和其他提供低價、高級技術的競爭對手所攫取，包括來自中國的華為、中興。

在WCDMA業務方面，華為超過了阿朗。2007年第四季度，華為的WCDMA設備銷售比前一個季度增長了一倍，成為位列兩大競爭對手愛立信和諾西之后的全球第三大3G網絡設備制造商。而在GSM方面，一家獨大的愛立信目前控制了全球45％的市場。

阿朗的局勢越來越不妙，分析師甚至預測，阿朗將逐漸被迫退出無線業務市場。

期待反彈

阿爾卡特和朗訊于2006年末聯姻，雙方當時的初衷是想打造一家具備規模效應的企業，以應對通信設備制造業的嚴酷競爭。但合并后的效果卻令人失望，2007年，阿朗的虧損金額超過了50億美元。

公司董事長瑟奇。謝瑞克認為，兩家公司之間的整合是一件很傷腦筋的事。由于愛立信等競爭對手向客戶發起攻勢，阿朗也被拖入了價格戰泥沼。合并帶來的節省成本，被替客戶更換設備的支出所抵消。而要消除兩公司產品的重疊，是一筆不少的開支。

但一位名叫大衛·艾斯沃特的分析師表示，通信設備市場依然有較旺盛的需求，而經過1年多的磨合，阿爾卡特與朗訊的整合基本到位，對阿朗有利。

野村證券分析師理查德·溫莎對阿朗的股票比較看好，他認為，現在要買進阿朗的股票需要膽量，但對該股的中期和長期前景看好，長期持有者幾年后將會大賺。

雖然阿朗去年的業績糟糕，使其CEO陸思博和董事長謝瑞克都承受了很大的壓力，但阿朗董事會目前為止仍然信任他們。阿朗的不景氣，主要受挫于同行的價格戰，包括愛立信、華為、中興。而愛立信管理層最近透露一個消息，宣稱公司不會再像去年那樣通過降價來爭取無線設備市場的份額。這對阿朗來說，無疑是一種利好。

2008年元月，阿朗宣布贏得了馬來西亞PacketOne網絡公司的商用2.3GHz WiMAX網絡設備和管理訂單，合同金額第一期就達到7100萬美元。這一網絡建設有助于讓馬來西亞成為亞洲無線寬帶網絡領域的領導者。

2008年2月13日，阿朗宣布將與日本NEC聯合組建一家合資企業，聯合開發LTE(繼續演進)技術。兩家公司計劃2008年將其開發的LTE技術平臺投入試驗，2009年試運營。目前，沃達豐、NTY DoCoMo、AT&T;和Verizon等主要電信運營商正紛紛采用LTE技術，放棄WiMAX等技術。阿朗和NEC預測LTE技術的市場規模到2012年將達31億美元。

盡管公司表示，今年第一季度阿朗還將陷入虧損，但也讓人看到了反彈的跡象。

并購綜合征

無獨有偶，諾西也沒有幸免，2007年虧損了13億歐元。

對于電信設備企業而言，2007年無疑是一個不寒而栗的年份，除了思科、華為、中興外，其他公司的日子都不好過，北電和愛立信也不得不勒緊褲帶，艱苦度日。2007年電信市場需求相對疲軟的走勢沒有明顯改變，愛立信CEO思文凱承認，2007年全球移動網絡市場的發展速度減緩，部分新興市場的政局動蕩影響了公司第4季度的銷售額。而最糟糕的，當然要數那些剛整合的企業，如諾西和阿朗。

諾西、阿朗正在經歷整合后的陣痛，除了文化的磨合以及行業重組帶來的損耗外，管理和戰略選擇的不同，也使它們出現了一些新問題。企業之間的收購，并不總是1+1＞2，也不是簡單的疊加。諾西、阿朗都經受了這種煎熬，合并之后，雖然能排名全球電信設備供應商前列，但“大而不強”以及持續的虧損，正讓它們身陷泥沼。

財報顯示，2007年，諾西凈銷售額為134億歐元，運營虧損13億歐元，運營利潤率為負9.8％。諾西表示，為到2010年將每年費用降低15億歐元，公司將在全球范圍裁員9000人，裁員比例為15％。

電信設備市場的競爭日趨激烈，設備商們為了尋找新的出路，提升公司的競爭力，紛紛通過收購壯大自己。合并不僅使新公司規模得以擴大，增加了財力，形成規模效應，同時也可以發揮雙方的合力，節省成本，實現優勢互補，從而增強了市場競爭能力。

盡管合并的好處顯而易見，但在合并初期，整合是一個無法回避的難題，諾西和阿朗就栽在了這一點上。當然還有其他問題，諾基亞和西門子的合并不能解決雙方北美市場空白的問題。

現在，為了節省成本，通信設備商都不約而同地選擇了裁員。據了解，諾西計劃到2010年在芬蘭裁員1500～1700人，在全球裁員9000人，這樣每年可為公司省20億美元；阿朗也在大刀闊斧地推行裁員計劃，據法國《拓展》周刊報道，阿朗可能會將全球總職員數裁減20％以上，這意味著將減少1.5萬-2萬人，此舉可為公司節省31億美元的成本。

2008年無疑是諾西與阿朗的關鍵年。首先，從整個電信設備行業來看，行業景氣度有望提升，尤其是中國、印度等亞太地區以及北美和東歐地區的市場需求有望增長。巨大的3G契機與光纖市場的復蘇無疑將為電信設備市場翻開新的篇章。

其次，阿朗與諾西的整合也基本到位，業績正在逐漸改善。當然，對于諾西和阿朗來說，要真正實現扭虧為盈還有很大的挑戰，如愛立信市場表現依然優于它們兩家，而一些新興市場的設備商緊迫不舍、發展迅速等。

可以預見的是，2008年將很可能成為諾西與阿朗的“扭虧年”。至于誰將笑到最后，關鍵在于看誰對市場機會的把握能力更強。

責編：徐上峰