投資收益下滑不影響主業高增長

中國已經成長為新興的保險大國，保險公司值得長期看好。中國保監會主席吳定富表示，保險業整體實力明顯增強。從統計局數據看到，至2007年為止，全國保險公司資產達到2.9億元，實現保費收入7000多億元。市場規模增長1500多倍，全行業2007年盈利672.72億元。保險業年均增長18.2％，遠遠超過平均水平。未來保險業仍將保持高速增長。從最新的2月份數據來看，保險公司的業績仍然保持高速增長，打消了大家認為經濟放緩會對保險公司業績產生負面影響的顧慮。

3月份A股市場繼續下跌走勢，跌幅度達到20％右，對保險資金是災難性的一個月。按照其年報公布的持倉進行估算，國壽和平安十大重倉可供出售股票市值分別下跌16％和19％。但截至3月31日，國壽和平安十大重倉可供出售股票累計未實現浮盈，分別為222億元和89億元。保險公司在股票上投資比例并不大，最新數據顯示，保險公司2月新增保險資產524億元，其中174億元配置成銀行存款達到40％。

目前隨著大盤逐波下跌，相關個股的市盈率也已回落到25倍左右，平安股價相對H股已經折價接近10％左右。中國人壽（601628行情、股吧）A股的價格也比H股低，由此來看，國內保險的股值已經和國際接軌了。由于國內市場是一個新興市場，市場的估值理應要比國外偏高一些。因此，我們認為保險股中長期投資機會是相當大的。建設重點關注中國平安（601318行情、股吧）和中國人壽。 【德邦證券】