大反攻——拷問(wèn)高層如何出牌

奧運(yùn)之前的大反攻是出于更高層面上的政治和社會(huì)穩(wěn)定需要，是不可逆轉(zhuǎn)的政策意圖。但在目前市場(chǎng)信心依然猶疑，大小非陰影仍舊揮之不去的背景下，如何用最低政策成本實(shí)現(xiàn)其政策和政治意圖，就成為拷問(wèn)高層的一道難題。

從目前政策出牌的力度和密度可以看出，證監(jiān)會(huì)高層已經(jīng)開始著手準(zhǔn)備奧運(yùn)前的反攻了，至于會(huì)在宏觀方面作出怎么樣的調(diào)整，我們也只能通過(guò)對(duì)反彈的成因來(lái)作簡(jiǎn)單的分析。

我們認(rèn)為，政策占據(jù)著規(guī)則制定的制高點(diǎn)，完全可以針對(duì)目前市場(chǎng)的主要癥結(jié)下手。應(yīng)該說(shuō)，證監(jiān)會(huì)表達(dá)對(duì)大小非違規(guī)行為進(jìn)行更嚴(yán)厲處罰很可能不是空穴來(lái)風(fēng)，而是高層針對(duì)目前市場(chǎng)情況所進(jìn)行有力回?fù)簟Ｍ耆梢灶A(yù)期的是，在關(guān)鍵的點(diǎn)位上推出進(jìn)一步嚴(yán)格限制大小非政策措施出臺(tái)，將成為徹底逆轉(zhuǎn)整個(gè)市場(chǎng)預(yù)期的重拳。一旦這一政策利劍被祭出，那么奧運(yùn)大反攻顯然將進(jìn)入一個(gè)新的階段。

同時(shí)值得關(guān)注的是，政策金牌魚貫而出的苗頭目前已經(jīng)初露。尤其值得重視的是暴利稅提高起征點(diǎn)和國(guó)資委大力推動(dòng)央企整合的新動(dòng)向，很可能絕非是單純事件，而是最高層編制的一系列政策利好中的有效組成部分。

至少也可以合理推斷，一旦作為主導(dǎo)指數(shù)的關(guān)鍵性板塊——央企上市公司在相關(guān)利好的推動(dòng)下成為大反攻的旗幟，那么市場(chǎng)的穩(wěn)定就后顧無(wú)憂了。

但是，對(duì)于股市這個(gè)龐然大物，要撬動(dòng)其反彈，必須找到一個(gè)支點(diǎn)。值得關(guān)注的是，目前表面上最弱勢(shì)的板塊正是以銀行股為代表的權(quán)重股，正透露著一股潛在的爆發(fā)力，很可能成為主力手中撬動(dòng)大盤的主要支點(diǎn)。實(shí)際上，這應(yīng)是更高層全面激活行情的一著妙棋，是點(diǎn)活全盤的后手。

具體分析來(lái)看，大小非壓力下的銀行板塊成為目前拖累指數(shù)的關(guān)鍵所在，也成為決定整個(gè)市場(chǎng)預(yù)期和行為的中心點(diǎn)。尤其是交通銀行5月15日的1350億非流通股解禁無(wú)疑成為阻擋紅五月行情形成的一個(gè)關(guān)鍵性壓力位。而從博弈的角度來(lái)看，只要能夠撬動(dòng)這個(gè)支點(diǎn)，全面激活銀行板塊，就有足夠理由撐起紅五月行情的發(fā)展，政策所需要的奧運(yùn)穩(wěn)定大環(huán)境就有了相當(dāng)保障。隨著大小非解禁的臨近和到來(lái)，我們需要日益密切關(guān)注交通銀行為首的銀行股走勢(shì)，而一旦銀行板塊的導(dǎo)火索被點(diǎn)燃，那么所謂的3800點(diǎn)重要壓力位則旦夕可破。

而從政策層面角度來(lái)思考，只要監(jiān)管層能夠進(jìn)一步推出約束大小非行為的細(xì)則，那么阻攔在銀行板塊上攻的主要壓力就將徹底消除。而從基本面來(lái)看，銀行目前挾估值優(yōu)勢(shì)、中間業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)，都很可能成為多頭主力借題發(fā)揮的有利依托，成為撬動(dòng)大盤的堅(jiān)強(qiáng)支持。

另外一方面，近期瘋傳的石油暴利稅問(wèn)題，同樣很可能是主力對(duì)石化這一權(quán)重板塊下手的借口。

總體上，一旦權(quán)重出現(xiàn)大幅反彈，那么整個(gè)市場(chǎng)的疲軟格局則立刻改觀，市場(chǎng)預(yù)期也將逆轉(zhuǎn)。而這樣做，可以說(shuō)是使用了最少的政策資源，在關(guān)鍵性支點(diǎn)上撬動(dòng)了行情發(fā)展，從而達(dá)到其最關(guān)注的維護(hù)奧運(yùn)穩(wěn)定目的。

股市反彈之后，有足夠的題材激活市場(chǎng)熱情、又能夠充分持續(xù)調(diào)動(dòng)人氣的央企整合將成為行情的主流板塊。因?yàn)檠肫笳习鍓K主要集中于電力、鋼鐵、煤炭等二線藍(lán)籌板塊，對(duì)市場(chǎng)號(hào)召力和指數(shù)的影響較大，符合政策推動(dòng)大反彈持續(xù)發(fā)展的需求。央企整合的進(jìn)度也幾乎把握在國(guó)資委等部門的手中，完全可以作為穩(wěn)定市場(chǎng)的輔助工具之一。

此外，今年聚集的央企整合，尤其是上海本地的央企整合，更是大有看頭。站在主力的思維上來(lái)考慮，做多這一板塊的基本面理由充足，中期內(nèi)也必將有眾多題材配合，能夠最大程度獲得市場(chǎng)呼應(yīng)。并且有央企整合題材的個(gè)股很多屬于二線藍(lán)籌，比較容易獲得基金的認(rèn)同。

考慮到目前宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩，行業(yè)增長(zhǎng)乏善可陳，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面亮點(diǎn)不多。但是央企整合題材則不同，其基本依靠外延性增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)其影響不大，成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩過(guò)程中不可多得的亮點(diǎn)，很容易被主力追捧。