震蕩中孕育著反攻

受制于美股走低，恒生指數于26，300點區域遭遇沉重拋壓， 而市場擔憂高油價引發高通脹導致美國下半年加息機會回升，恒指終還是在震蕩同時延續走弱。在恒指和國指未有失守短期支持位之前，大盤將維持震蕩調整的主基調。在這一狀態下，控制倉位波幅操作仍需繼續。

港股在5月2日企穩26000點之后，成交便開始出現委縮。受美股震蕩回吐、亞太市場發展不一等影響，走勢一度出現反覆格局。5月8日，香港股市維持弱勢調整，從盤面看，市場個股普遍走低，中石油、中石化、平安成為領跌恒指的權重股，恒指收盤報25，426.28點，跌183.93點。

縱觀外圍市場，美聯儲5月2日減息25點，三日后的周一剛開盤，美股就呈現大幅下挫，但又在轉日反彈最終高收。5月7日，美股道指持續穩守于12800點關口之上，美元匯價也在短期保持一定的強勢；而A股即使出現下跌，上證綜合指數仍能站在3300點至3450點跳升缺口之上，反復向上的形勢并未有出現扭轉。

而從3月中開始，港股的反彈升勢即在全球各主要市場中表現最強，恒指也是少數能夠返回到250天平均線以上的股指之一。以恒指的反彈來計算，從低位20573點回升到近來的高位26387點，累計升幅度已有28%，大部分個股的股價已回到前期套牢密集區。此外，大盤股的第一季業績報表都已發表公布，市場暫時缺乏新的內部消息刺激，這使得股份估值問題再次成為市場的關注點，而部分外資券商也先后調低恒指全年目標26800點到28000點不等，以上情況無不增加了港股在26000點以上水平的回吐壓力。

恒指/國指由歷史高位分別下跌36%和49%，恒指5月7日的單日轉向“穿頭破腳”，并以接近全日低位收市，而國指屢闖14700上未果后，同現穿頭破腳，表明短期壓力較大。但根據黃金分割點，恒指于24820點有遇較強支持，短線阻力于25800，向上28600點位有較強壓力，國指在13800獲得初步支持，而在14300遭遇初步阻力。

目前，本輪恒指先后留下24400-24821及25361-25776兩個上升缺口，5月7日現單日轉向，回補26067-26323點位上升缺口，但是28611-28726、30166-30367、30580-31842的下跌缺口仍未回補。恒指/國指日線圖中，10日線上穿20及50日線，形成黃金交叉。其中，恒指10日線更是上企20、50及100日線，而20日線亦將上穿100日線，再度造就黃金交叉。此般狀態之下，倘若出現利好，后市短期反彈仍將持續。

然而，即使市場暫時缺乏消息，但內地證監會可能在五月中旬宣布融資融券措施的傳聞，也促使市場將焦點放在5月9日之后，證券商股或許將帶動大盤考驗28600高點。就現階段的情況看，經過下調之后，港股上方的壓力已有所減輕，沽壓進一步加劇的機會不大。

事實上，包括香港本地股和內地金融股等等在內的上市公司第一季的業績表現，都是符合甚至超出預期的，這將為港股帶來低位的承接力。所以，在恒指和國指未有失守短期支持位之前，估計市況仍將以震蕩調整為主基調。短線操作策略方面，建議投資者對大盤股可繼續控制倉位維持波幅操作。