鎖定反攻急先鋒

盡管市場(chǎng)上有一些關(guān)于再融資、大小非等的利空傳聞，但在政策面向好的大背景下，做空動(dòng)力應(yīng)該是有限的，只要量能持續(xù)充沛，后市反彈行情仍有向縱深發(fā)展的趨勢(shì)。投資者不應(yīng)被一些短期的傳言或市場(chǎng)的調(diào)整干擾自己的投資行為，要耐心等待股指的止跌回升，鎖定反攻先鋒板塊是震蕩行情中最好的應(yīng)對(duì)策略。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者，初期把握超跌反彈下的交易性投資機(jī)會(huì)，基本策略是選擇低PE＋深跌幅＋主題投資組合，即因市場(chǎng)修正性反彈而獲得更高收益的行業(yè)，主要包括通信、新能源、軍工和煤炭等板塊，風(fēng)格偏向藍(lán)籌。一旦時(shí)機(jī)成熟，投資者就可以通過(guò)換股方式介入熱點(diǎn)股和領(lǐng)漲股中，以取得投資收益的最大化。

通信重組或催生新產(chǎn)業(yè)

5月8日，由于通信重組的傳聞，烽火通信（600498，SH）快速封漲停，中國(guó)聯(lián)通(600050，SH)、中興通訊(000063，SZ)大幅拉升，整個(gè)3G板塊漲停品種達(dá)10家左右，是當(dāng)日強(qiáng)度值最高的板塊。

雖然此次重組傳言在時(shí)間上存在著一定的不確定性，但在重組本身則存在著較大的確定性，因?yàn)樵?G產(chǎn)業(yè)大背景下，電信運(yùn)營(yíng)商的重組整合是大勢(shì)所趨。所以，隨著時(shí)間推移，電信業(yè)重組并不存在著懸疑，懸疑的只是重組的時(shí)間而已，因此，對(duì)通訊板塊的積極影響仍不可忽視，一是因?yàn)殡娦艠I(yè)重組將產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)鏈條利益的重新分割，二是因?yàn)殡娦艠I(yè)重組也會(huì)帶來(lái)新的增量蛋糕，不僅僅指通訊設(shè)備新訂單，而且還在于重組后即可能產(chǎn)生新的電信需求，從而產(chǎn)生新的增量蛋糕，這可能也是行業(yè)分析師對(duì)當(dāng)前電信業(yè)重組予以積極關(guān)注的原因之一。

在我國(guó)政策的大力扶持下，以TD-SCDMA為主的3G產(chǎn)業(yè)正漸漸走向商用，有數(shù)據(jù)顯示，中移動(dòng)已經(jīng)啟動(dòng)3G終端的大規(guī)模采購(gòu)。據(jù)預(yù)測(cè)，未來(lái)3 年電信投資仍將保持15%左右的較快增長(zhǎng)。從具體子行業(yè)來(lái)看，3G產(chǎn)業(yè)方面，在3G建設(shè)的初期階段，電信設(shè)備、光纖等將首先受益。

如果結(jié)合基本面來(lái)看，電信業(yè)重組的預(yù)期將帶來(lái)兩大受益概念股，一是中國(guó)聯(lián)通。從運(yùn)營(yíng)重組的角度看，再根據(jù)流行的重組版本，直接受益將會(huì)是中國(guó)聯(lián)通。一方面是因?yàn)橹亟M后的一段時(shí)間里，中國(guó)聯(lián)通市場(chǎng)份額依然穩(wěn)固，而中國(guó)電信雖然獲得C網(wǎng)經(jīng)營(yíng)權(quán)，但短期內(nèi)難以擴(kuò)大市場(chǎng)份額。另一方面則是中國(guó)聯(lián)通繼續(xù)經(jīng)營(yíng)GSM網(wǎng)絡(luò)，未來(lái)直接升級(jí)WCDMA的3G標(biāo)準(zhǔn)，目前全球WCDMA用戶數(shù)已有1.3億戶，是CDMA2000-EVDO標(biāo)準(zhǔn)用戶的2倍，而且終端價(jià)格相對(duì)較低，在3G市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中處于有利位置。

二是通訊設(shè)備類個(gè)股。從中長(zhǎng)期角度看，重組完成之后，運(yùn)營(yíng)商將會(huì)加大投入力度，通信產(chǎn)業(yè)鏈由運(yùn)營(yíng)商的投入額向下傳導(dǎo)，相應(yīng)廠商將會(huì)受益。這一重大行業(yè)推動(dòng)力并不亞于當(dāng)年的CDMA給中興通訊(000063，SZ)所帶來(lái)的積極影響，所以，相關(guān)通訊設(shè)備行業(yè)股將面臨著較大的投資機(jī)會(huì)，這可能也是昨日通訊板塊崛起的原由之一。

對(duì)此，齊魯證券的分析師張栩認(rèn)為，隨著重組預(yù)期越來(lái)越高，若再有5月啟動(dòng)電信重組的消息出現(xiàn)，將為投資這兩個(gè)板塊尤其是運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)一定短期投資機(jī)會(huì)。中國(guó)聯(lián)通（600050，SH）將具備一輪短期投資機(jī)會(huì)，同時(shí)光通信廠商、設(shè)備制造子行業(yè)龍頭廠商與占據(jù)壟斷地位的系統(tǒng)集成廠商具備價(jià)值投資價(jià)值。

航天軍工期待展翅高飛

隨著大飛機(jī)項(xiàng)目公司5月11日成功掛牌，我國(guó)航空工業(yè)的兩大龍頭企業(yè)——中國(guó)一航和中航二集團(tuán)的整合也正在加速推進(jìn)。目前最有可能的整合方案是兩大集團(tuán)合并，同時(shí)按照業(yè)務(wù)板塊劃分后，在新成立的總公司下增設(shè)各大板塊事業(yè)部。

軍工產(chǎn)業(yè)作為高科技產(chǎn)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)的重要組成部分，是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)科技水平和綜合國(guó)力的集中體現(xiàn)。從近兩年的政策趨向來(lái)看，國(guó)家已經(jīng)充分認(rèn)識(shí)到了軍事工業(yè)體制改革的重要性，并要充分利用資本市場(chǎng)促進(jìn)“軍轉(zhuǎn)民”行業(yè)轉(zhuǎn)型的實(shí)現(xiàn)。航天軍工優(yōu)質(zhì)上市公司作為軍工類企業(yè)整合的預(yù)期平臺(tái)，一直備受關(guān)注，而由中國(guó)一航和中航二集團(tuán)熱情參與的大飛機(jī)項(xiàng)目，則是航天軍工行業(yè)強(qiáng)者整合趨勢(shì)的直接推手。在資本市場(chǎng)上，航天軍工板塊實(shí)力雄厚，在大飛機(jī)公司掛牌的刺激下，中國(guó)一航和中航二合并的方案一旦推出，則極有可能帶動(dòng)旗下上市公司的股價(jià)出現(xiàn)“飛揚(yáng)”上升行情，預(yù)計(jì)航天軍工板塊將成為5、6月市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注的“炙手”熱點(diǎn)！

“十一五”期間，我國(guó)航天要實(shí)施5大航天工程，衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量和火箭發(fā)射次數(shù)比“十五”將增長(zhǎng)一倍以上。要完成這樣艱巨的任務(wù)，除了科研能力得到保障外，制造能力和水平也必須得到保障。循此思路，未來(lái)5年我國(guó)航天設(shè)備制造及配套產(chǎn)業(yè)將保持快速增長(zhǎng)，對(duì)于具有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)做強(qiáng)和做大的發(fā)展契機(jī)。

三元顧問(wèn)分析師胡文毅認(rèn)為，航天軍工值得期待是重組與并購(gòu)。為保持航天事業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展，《規(guī)劃》指出，政府在繼續(xù)加大航天投入的同時(shí)，要積極推進(jìn)航天科研機(jī)構(gòu)和企業(yè)的改革，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，并通過(guò)投資主體多元化，鼓勵(lì)社會(huì)資金進(jìn)入航天領(lǐng)域。從這一點(diǎn)上看，未來(lái)航天工業(yè)在資本市場(chǎng)上的“重組、并購(gòu)”等資本故事值得期待。建議投資者看好三類上市公司。1、受益于行業(yè)發(fā)展和資源整合的龍頭公司，只有這類公司才有能力發(fā)展成國(guó)際一流大型航天企業(yè)，這方面比較看好火箭股份（600879，SH）、中國(guó)衛(wèi)星(600118，SH)；2、具有優(yōu)勢(shì)的航天設(shè)備及相關(guān)配套設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)，這方面看好航天長(zhǎng)峰(600855，SH)、航天電器(002025，SZ)；3、受益于航天技術(shù)軍轉(zhuǎn)民的企業(yè)，這方面看好火箭股份(600879，SH)、航天通信(600677，SH)。

新能源政策扶持

國(guó)際油價(jià)再創(chuàng)新高、有色金屬價(jià)格居高難下、煤炭業(yè)景氣持續(xù)提升，全人類都進(jìn)入了資源緊缺的時(shí)代。國(guó)金證券表示，全球主要新能源上市公司2007年年報(bào)基本公布完畢，總體來(lái)看業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，多數(shù)公司盈利能力亦不斷提高，與行業(yè)正蒸蒸日上的大背景相符合；風(fēng)電方面，主要整機(jī)及零部件企業(yè)均公布了創(chuàng)紀(jì)錄的收入數(shù)據(jù)，盈利能力也大多較之前有一定提高。

板塊龍頭天威保變（600550，SH）能在5月7日天大跌勢(shì)獨(dú)善其身，很能說(shuō)明問(wèn)題。國(guó)際油價(jià)已突破120美元大關(guān)，煤炭?jī)r(jià)格也在不斷上漲，股神巴菲特也非常看好太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)，這些都給新能源板塊的崛起提供了很好的外部環(huán)境。新能源板塊中已經(jīng)浮現(xiàn)出一批最有潛力的牛股群，它們可能會(huì)取代隆平高科（000998，SZ）等農(nóng)業(yè)股，成為創(chuàng)歷史新高的主要候選對(duì)象。

事實(shí)上，隨著《可再生能源中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》的發(fā)布，大力發(fā)展新能源及可再生能源已成為國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的重頭戲。在當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，加快水電、生物質(zhì)發(fā)電、沼氣等新能源的開(kāi)發(fā)利用已成為共識(shí)。但目前在我國(guó)的能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，煤炭占據(jù)了三分之二以上的比例，新能源及可再生能源占比仍然偏低，未來(lái)我國(guó)新能源占國(guó)內(nèi)能源來(lái)源比例將有大幅提高的可能。顯而易見(jiàn)，在產(chǎn)業(yè)政策的推動(dòng)下，在能源替代的大背景下，相關(guān)行業(yè)企業(yè)將迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇，其成長(zhǎng)潛力不容忽視。

在Wind資訊劃分的新能源板塊中，去年年報(bào)披露的這部分公司的算術(shù)平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為－3.08％。但是在一季度，新能源板塊的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)指標(biāo)則出現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng)，達(dá)到了39.68％。然而，相比全部A股近期的增幅，新能源板塊的凈利潤(rùn)增幅仍然有進(jìn)一步提高的可能。

對(duì)此，投資者可以多做好對(duì)太陽(yáng)能、風(fēng)能相關(guān)公司的重點(diǎn)研究，尋找其中的優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)。也許，這些公司現(xiàn)在業(yè)績(jī)不好，但眼光一定要看得遠(yuǎn)，成長(zhǎng)性將是選擇龍頭最主要的標(biāo)準(zhǔn)。

太陽(yáng)能方面，4月份多晶硅價(jià)格繼續(xù)維持高位，市場(chǎng)散貨價(jià)格在3000元/kg左右，新光硅業(yè)檢修結(jié)束，順利復(fù)產(chǎn)。三元顧問(wèn)研究認(rèn)為，一直以來(lái)太陽(yáng)能發(fā)電受限于條件，遲遲無(wú)法成為廉價(jià)電力來(lái)源，但此趨勢(shì)與龐大潛在商機(jī)確實(shí)存在。投資者可適度關(guān)注力諾太陽(yáng)（600885，SH）、申華控股（600653，SH）。

風(fēng)電方面，一季度主要大廠產(chǎn)量均創(chuàng)出新高，東汽、華銳與金風(fēng)的兆瓦級(jí)以上風(fēng)機(jī)產(chǎn)量均接近或超過(guò)去年全年水平，關(guān)鍵零部件擴(kuò)產(chǎn)迅速。行業(yè)出現(xiàn)的問(wèn)題是成本的上升，鋼鐵、釹鐵硼等價(jià)格上漲壓力均大，對(duì)行業(yè)有一定影響，值得關(guān)注。

煤炭行業(yè)業(yè)績(jī)景氣

煤炭板塊是近期走勢(shì)相當(dāng)強(qiáng)的板塊，在這一次反彈中，它的平均升幅達(dá)30%，要強(qiáng)于大盤(pán)的27%。在5月8日的行情里，該板塊就有7只個(gè)股是漲停板報(bào)收的，有6只個(gè)股上升幅度超過(guò)百分之九。煤炭石油的指數(shù)全天也上升了4.9%，如果只統(tǒng)計(jì)煤炭，上升幅度會(huì)更大。其走勢(shì)比其它板塊明顯要強(qiáng)。

煤炭板塊的持續(xù)走強(qiáng)，關(guān)鍵還是對(duì)煤炭股業(yè)績(jī)將大幅上升的預(yù)期。今年以來(lái)，煤炭的價(jià)格在不斷上升，其中動(dòng)力煤價(jià)格今年以來(lái)上升了百分之十五，動(dòng)力優(yōu)質(zhì)煤價(jià)格上升了百分之四十二，焦煤價(jià)格上升了百分之四十六。受其價(jià)格大幅上升的影響，煤炭上市公司的業(yè)績(jī)也大幅提高。

煤炭行業(yè)2008年一季報(bào)顯示，全行業(yè)呈現(xiàn)出“主業(yè)增收又增利”的良好局面。從一季度增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素看，兩大央企的產(chǎn)量規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，而其余大部分企業(yè)的盈利增長(zhǎng)，則主要來(lái)自于煤價(jià)上漲。申銀萬(wàn)國(guó)判斷，2008年提價(jià)效應(yīng)推動(dòng)全行業(yè)盈利水平不斷向上的趨勢(shì)還將延續(xù)。

進(jìn)入4月份，煤炭行業(yè)呈現(xiàn)動(dòng)力煤淡季不淡，煉焦煤緊缺加劇的局面，煤炭?jī)r(jià)格加速上漲，煉焦煤、無(wú)煙煤月度環(huán)比分別上漲20-30%和10%，漲幅最小的動(dòng)力煤月度環(huán)比也上漲近6%。受2季度新財(cái)年出口煤價(jià)的執(zhí)行，以及煉焦、噴吹等冶金煤種價(jià)格的大幅上調(diào)驅(qū)動(dòng)，煤炭股2季度盈利環(huán)比有望繼續(xù)上升。

大盤(pán)要有持續(xù)的上升，最重要的是要有一個(gè)能持續(xù)上升的熱點(diǎn)，給市場(chǎng)帶來(lái)明顯的獲利效應(yīng)，給市場(chǎng)帶來(lái)人氣，也拉動(dòng)著指數(shù)的不斷上升。就目前而言，前期帶領(lǐng)大盤(pán)持續(xù)走強(qiáng)的券商板塊，由于被連續(xù)的利空消息打擊，起碼是暫時(shí)失去了領(lǐng)頭羊的作用。大盤(pán)要繼續(xù)上升，就必須要有新的龍頭板塊帶領(lǐng)。而從目前的情況看，最有希望代替券商板塊的就是煤炭板塊。

當(dāng)然，從基本面看，煤炭板塊是具備這樣的條件，從技術(shù)面看，它也有繼續(xù)走好的明顯跡象。不過(guò)由于該板塊前期漲幅過(guò)大，不排除進(jìn)行震蕩調(diào)整。

招商證券認(rèn)為，近期煉焦煤和噴吹煤大幅度提價(jià)，各上市公司業(yè)績(jī)?cè)龊衩黠@。預(yù)期未來(lái)煉焦煤價(jià)格仍將上漲，繼續(xù)維持煤炭行業(yè)的推薦。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注煉焦煤子行業(yè)，煉焦煤陸續(xù)提價(jià)后各上市公司業(yè)績(jī)大幅度提升。目前煉焦煤的供求緊張形勢(shì)短期無(wú)法消除，未來(lái)仍有繼續(xù)提價(jià)的空間，比較效應(yīng)推動(dòng)噴吹煤價(jià)格上漲，繼續(xù)看好煉焦煤子行業(yè)和噴吹煤子行業(yè)及各上市公司。