誰是青春永駐的明星基金

買基金一項重要的衡量指標就是看基金以往的業績排名，這使得不少基民在2008年投資基金主要依據2007年的前十大基金排位，但在即將結束的2008年一季度，不少基民發現，去年的優質基金現在列入了差等生，排名座次發生了大“變臉”。這讓基民疑惑如何才能挑選到優質基金呢？那么，誰才是經受市場的考驗，青春永駐的明星基金？

前十大基金座次大“變臉”

3月23日，日，中國證監會發布《證券投資基金管理公司公平交易制度指導意見》，首次將公平交易原則引入到研究、決策環節，構建起由投資決策、交易分配、監控監查和信息披露四個環節共同組成的一套完整嚴密的公平交易制度。

目前基金操作確實存在一些問題，基民選擇基金的難度越來越大，基金排名更是霧里看花水中望月。近期廣州的肖琴女士看到股市連續暴跌，持有的基金多半被套牢，想再購買一些抗跌的基金平衡投資風險。肖琴在挑選基金的一個主要指標就是依據基金的排名，可是她發現，還不到一個季度，隨著股市的劇烈震蕩，眾多基金就如同“坐電梯”，凈值接連下跌，前后排名變化巨大，這讓她困惑不已。

統計顯示，2008年一季度以來，開放式基金業績排名的座次也發生了天翻地覆的變化。截至3月24日，在融通債券的帶領下，債券型基金占據了今年以來收益排名前十的全部位置。這意味著，去年的前十名全部被擠出榜單。

2007年，華夏大盤精選以223.42%的收益率奪得2007年開放式基金業績冠軍，中郵核心優選基金和博時主題行業緊隨其后，分列二、三位。易方達深證100ETF、光大保德信紅利、華夏紅利、東方精選、華寶興業收益增長、華安宏利、富蘭克林國海彈性則占據了前十位中的另七個席位。

但截至3月24日，華夏大盤精選收益排名在第43位。雖然，去年的前十大都跌出了榜外，但是有些只是“微調”，去年的亞軍和季軍跌幅稍大，截至3月24日，去年的亞軍博時主題行業和季軍易方達深證100，截至3月24日，收益排名分別位于排行榜的第221和234位。截至3月24日，去年的前三甲基金的收益率損失都在20%以上。如此天壤之別的結果，讓基民實在摸不著頭腦。

對此，銀河證券基金研究員魏慧君認為，這是由于基金公司經營理念的不同，造成一定的分化，有些公司注重長期利益，不在乎短期的得失，而一些基金公司注重靈活性，在近期進行快進快出，進去取得較好的收益，造成近期排名靠前。這是一種正常的分化現象。

那么，在目前基金行業制度逐漸完善下，基民到底應該如何選明星基金公司呢？

當前投資首選抗跌基金

近期，2007年的基金年報陸續登場，基金經理在回顧2007年市場的強勁表現后，面對今年股市的估值壓力和資金供求壓力，都普遍表示將采取謹慎和防御的投資策略。因此，基民選擇基金也要采取謹慎防御的投資策略，挑選抗跌性的基金。

首先，要挑選規模小的基金。小規?；鹨蚱錂C動靈活性，在市場調整中表現出一定的優勢。有關數據顯示，天相大盤指數今年以來下跌幅度超過30%，而天相小盤指數下跌的幅度只有15.73%，遠遠小于大盤指數的跌幅，顯示出股市階段性特征有利于中小盤基金的投資運作。這是因為小盤基金主要配置在中盤或者小盤股票比例較多，這部分股票今年以來市場表現相對領先。而且小盤基金投資靈活，適應了今年以來市場的變化節奏，一些巨型基金即使并不看好一些股票的表現，但由于所持有股份太多，調倉對股價影響太大，投資靈活性遠不如小盤基金，今年前3個月的市場格局讓小盤基金有了更好的施展空間。

其次，選擇股票倉位低的基金?；鹜顿Y的主要風險來自股市波動的風險，股票投資比例的不同，所承受的風險也不同。在股市下跌時，基金凈值的跌幅就和基金股票持倉比例密切相關。在市場整體普跌中，不降低股票倉位的基金必然有更大的風險。就是說，在系統性風險面前，單純調整持倉板塊并不足以規避風險，在大波段的下跌階段環境中堅持高倉位操作的基金，都屬于高風險品種。目前行情下抗跌性需要低倉位策略的支撐，拆分后基金股票倉位降低，在短線市場下跌中，拆分基金抗跌性尤其突出。

第三，查看持倉結構。在股市下跌時，基金凈值的表現也和基金具體的持倉結構密切相關。在震蕩市中，基金資產向防御型行業轉移可以盡可能地降低基金凈值的波動，而且抗跌能力較好的基金大多注重行業配置的均衡性，降低行業與個股的投資集中度。銀河證券基金研究員魏慧君指出，靈活操作的基金整體業績要優于行業配置集中、買入并持有的基金?；駪撨x擇布局防御性的抗周期性行業持倉結構的基金。

不過，對于基民手中持有基金并準備轉換的時候，華寶興業基金的市場總監宋三江認為，如果是股票型基金之間互換，多數沒有必要，除非該基金的風險收益特征出現惡化，否則就不應該輕易調換，一旦調換反而增加了時間成本和交易費用成本，因為贖回基金到資金到賬往往要一周時間，而贖回再申購則產生了2%左右的交易成本。

此外，宋三江還認為，要對基金進行縱向和橫向對比。縱向對比就是對持有基金進行3~6個月以上的考察，如果凈值表現與此前反映的收益風險特征明顯不同，有惡化的情況，那么就有可能是公司管理或基金經理已不適應當前的市場，可以考慮調換。橫向對比就是跟其他基金相比，看風險排在第幾位，而收益又排在第幾位。選基金并不一定要選跑得最好的，而是應該對風險和收益綜合進行考慮，如果風險控制表現良好，排在所有基金的四分之一以內，而收益又排在前20名之內，那就是好基金，不適宜換。

“總分”與“加權分”結合考察業績

在商界，請明星代言，商家有個潛規則。商家寧愿選擇一直平衡發展的明星，也不愿意選擇突然一夜成名的新星，因為他們的人氣可能經不住時間的驗證，如果新人不能在演藝界持續走紅，可能讓商家蒙受損失。其實選擇基金也是，不能因為某只基金一年的業績排名在前，應該依據多種情況考慮。

銀河證券基金研究員魏慧君分析，2007年是一個單邊普漲的大牛市，這使得2007年業績排名的參考性降低了不少，無法真正考驗一個基金的實力，但是2008年這個震蕩市，投資難度加大，這才能真正考驗基金的時候。對于基民而言，可以參照在長期以來都具有聲望的明星基金，特別是在2005年和2006年都表現出色的基金。

其實，對于這種基金業績表現難以持續的現象，主要是今年建倉的風格和投資主題都發生了變化，關鍵看誰能最先適應這個市場。最近表現較好的基金往往規模不大，操作很靈活，一般不會選擇基金重倉股，而是不斷地尋找有題材的低價股和小盤股，或者順應震蕩市的特點做波段操作，以追求業績和排名，所以往往比嘉實、易方達等老基金跑得更快。而老基金往往會堅守自己一貫的投資理念和風格，不輕易隨波逐流。

當然，這些老牌明星基金給出解釋在于，對基金的評價不應只用短期排名來看，應該更看重的是基金能否長期勝出。這雖然看似一個借口，但也不無道理，誰笑到最后才是真正的英雄。那么，在“基金排名”中，有一周、一月、一季度、半年、一年、兩年和三年的排名，取哪個排名更合適呢？

有的人注重長期收益，以一年的排名為準；有的人注重短期收益，以一周或一月的排名為準。這兩種方式都難免會產生偏頗：一年的排名雖靠前，但近期表現不好，誰知道它會不會一直“不好”下去呢？而短期排名又往往說明不了什么問題，畢竟基金是一個長期投資。

投資者可將各項排名綜合起來，計算一下“總分”和“加權分”，通過這兩個分數的比較和篩選。投資者把基金的一月、一季度、半年、一年的排名都列出來?！翱偡帧奔锤黜椫?，“加權分”=月/12 + 季度/3 + 半年/2 + 一年。再結合以“加權分”為主，“總分”為輔，綜合考察。通常，“加權分”在30分之內，“總分”在100分之內，這只基金就進入了“待購”之列。

因此，基民如今切不可單純依據某一年度基金排名來選擇產品。如果想通過歷史業績選擇產品，建議綜合考慮基金最近幾個月、半年、一年、兩年、三年的業績表現。