壟斷的力量

透過頗具迷惑力的“壟斷”帽子，中國家電零售冠軍國美并購大中其實是再普通不過的商業(yè)行為。

2007年12月16日，國美突然宣布以約36億元價格間接買下大中，后者的主要價值是在北京擁有第一的市場份額。之前大半年時間里，市場傳聞洽購大中的，卻是國美夙敵蘇寧。

雖然行業(yè)人士普遍認(rèn)為國美是靠手上充裕的現(xiàn)金和“價高者得”俘獲了大中，但值得注意的是，國美此舉引發(fā)了“壟斷”與否的爭論。

早在2006年國美收購另一家大家電零售商永樂時，類似爭論便已爆發(fā)。中國家電協(xié)會負(fù)責(zé)人士曾指出，收購永樂大中令國美在中國最重要的區(qū)域零售市場——上海和北京，市場份額均超過50%，明顯構(gòu)成壟斷。根據(jù)中國2007年8月底頒布的《反壟斷法》，一個經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額達(dá)到1/2，可以推定其具有市場支配地位。

事實上，國美的霸主地位不止于京滬。美林分析師羅成表示，在收購大中前，除了在江蘇和北京之外，國美在各地區(qū)域市場都是銷售第一名——收購大中之后，國美在除江蘇外的所有市場都是第一。

然而，對于高度市場化的中國家電零售業(yè)，僅憑市場份額一個指標(biāo)，并不足以界定壟斷與否。

首先，國美目前的行業(yè)地位是依靠多年的市場競爭獲得，而《反壟斷法》反對濫用市場支配地位的行為，并非反對具有市場支配地位這個事實。

其次，雖然競爭已經(jīng)相當(dāng)激烈，中國家電零售業(yè)購并重組的空間仍然巨大，行業(yè)存在進(jìn)一步集中的動力。

聯(lián)昌證券分析師李啟宇分析說，一方面，規(guī)模對家電零售業(yè)尤其重要。因為目前中國零售商的利潤來源主要為向供應(yīng)商收取的返利——規(guī)模越大，跟供應(yīng)商議價能力越強，榨取利潤的能力也越強。

另一方面，與國際同行相比，中國家電零售業(yè)的集中度仍顯未足——一個主要指標(biāo)是毛利率。由于擁有更強大的渠道控制力，美國零售商的平均毛利遠(yuǎn)高出中國零售商，比如，美國最大的家電零售商百思買（BestBuy）的毛利就比國美高很多。

從時機來看，目前可謂是國美們加速壯大自己的最好時刻。雖然百思買在去年便購買的中國區(qū)域家電零售商五星，整體而言，外資對中國市場仍處于觀望階段。

最不樂意見到大中“消失”的中國家電制造商，無疑將日益遭受來自成本上漲和零售商議價能力提高的雙重折磨。但對它們而言，類似國美這樣零售巨人的出現(xiàn)，帶來了中國家電制造產(chǎn)業(yè)整合和升級的一種正面外力。